有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 公用事业行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 欧洲天然库存升至92.9%，库存压力缓解，天然气近月合约价格回落 截至10月21日，欧盟27国的天然气在库储量达到1038TWh，为最大储量的93.2%，较上周+1.3pct，较上月+6.5pct，较去年同期+15.9pct，对比往年情况来看，已基本可以满足过冬需求。德国方面，截至10月21日，天然气在库储量达到237TWh，为最大储量的96.8%，较上周+1.6pct，较上月+6.3pct，较去年同期+25.0pct。 天然气库存压力得到缓解，受此影响近月天然气期货价格也随之开始回落。本周，英国NBP、荷兰TTF和美国HenryHub次月交割的天然气期货合约周内均价分别为6.53$/MMBtu（-3.8%） 、31.28$/MMBtu （-7.6%）和43.73$/MMBtu（-9.6%）。 ⚫ 美国宣布将额外释放1500万桶石油战略储备，WTI及布伦特原油期货价格承压 石油方面，本周拜登政府宣布在6个月释放1.8亿桶战略石油储备的基础上，再额外释放1500万桶石油，并将此前的释储计划延长至今年12月份。受此影响，WTI原油期货和布伦特原油期货价格下挫，本周内均价分别为84.59（-4.42%）和91.61（-2.36%）美元/桶。 ⚫ 动力煤市场价格基本平稳，澳煤小幅下挫 国际动力煤市场基本平稳，南非理查德港及欧洲ARA三港动力煤现货价（FOB）与前一周持平，分别收286.50和325.00美元/吨；澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货价（FOB）收382.20美元/吨，较前一周下降17.20美元/吨（-4.3%）。 ⚫ 欧洲电价持续分化，美国电价震荡 欧洲电力市场方面，欧洲国家电力市场日前交易价格走势持续分化。本周均价来看，丹麦205.99EUR/MWh（+108.6%）、芬兰69.80 EUR/MWh（-12.7%）、法国224.31 EUR/MWh（-8.6%）、荷兰207.36 EUR/MWh（+15.9%）、德国210.73EUR/MWh（+32.2%）、英国181.87EUR/MWh（+16.9%）。 美国方面，本周美国主要电力市场成交的次月交割电力期货合约价格继续回落，四大市场周均值为72.83$/MWh，较上周下跌15.1%。其中得州ERCOT周均值52.52$/MWh（-12.8%） 、南加州SOCAL周均值69.62$/MWh（-8.3%） 、新英格兰NEWPOOL周均值86.30$/MWh（-18.1%） 、纽约周均值82.88$/MWh（-18.2%） 。 ⚫ 欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。 风险提示 ⚫ 地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 公用事业行业 报告发布日期 2022年10月26日 卢日鑫 021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪 zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 林煜 linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 李少甫 lishaofu@orientsec.com.cn 温晨阳 wenchenyang@orientsec.com.cn 1-9月铁路发送电煤同比增加17%；电厂可耗天数29天：——公用事业行业周报（1017-1023） 2022-10-23 夏季用电高峰结束，用电量环比下降16.8%；同比增速明显放缓：——公用事业行业周报（1010-1016） 2022-10-16 铁路直供电厂存煤同比+104.6%；平均可耗天数26.8天，同比+11.9天：——公用事业行业周报（0919-0923） 2022-09-25 欧洲天然气价格回落；原油价格承压；澳煤小幅下挫；欧美电价分化 ——欧美能源市场数据跟踪周报（1017-1023） 看好（维持） 公用事业行业行业周报 —— 欧洲天然气价格回落；原油价格承压；澳煤小幅下挫；欧美电价分化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、天然气行情回顾 ........................................................................................ 4 2、石油行情回顾 ........................................................................................... 5 3、煤炭行情回顾 ........................................................................................... 6 4、电力市场行情回顾 .................................................................................... 6 5、重要行业资讯 ........................................................................................... 8 6、风险提示 ................................................................................................ 11 公用事业行业行业周报 —— 欧洲天然气价格回落；原油价格承压；澳煤小幅下挫；欧美电价分化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu） .......................................... 4 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%） ................................................................................ 5 图3：德国天然气现有库存比例（%） ......................................................................................... 5 图4：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶） ......................................................................... 5 图5：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶） ...................................................................... 5 图6：美国原油总库存量及战略石油库存量（亿桶）.................................................................... 5 图7：美国汽油库存量（亿桶） .................................................................................................... 5 图8：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨） .................................................................. 6 图9：主要港口海运费（巴拿马型，美元/吨） ............................................................................. 6 图10：欧洲部分主要国家电力市场（Nordpool）日前交易成交价（EUR/MWh）........................ 7 图11：美国电力期货滚动次月合约价格（$/MWh） ..................................................................... 8 表1：截至10月21日，欧盟部分主要国家天然气库存（%） ..................................................... 4 表2：欧洲部分主要国家本周电力日前市场成交均价及环比变化汇总........................................... 6 表3：美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比 ..................................................... 7 公用事业行业行业周报 —— 欧洲天然气价格回落；原油价格承压；澳煤小幅下挫；欧美电价分化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1、天然气行情回顾 自2021年起，欧盟国家饱受能源之苦，叠加2022年3月起爆发的地缘冲突，将欧盟的天然气焦虑推向风口浪尖。近半年来，欧盟国家在市场中苦寻天然气替代来源以补充各自天然气库存。补库存的进展也成为国际能源市场甚至欧洲经济走势的重要风向标。 随着天然气消费旺季的临近，自7月起欧洲能源市场上的天然气次月交割的天然气价格开始攀升。叠加北溪管道停供影响，至8月底，英国NBP次月交割的天然气期货价格一度超过640便士/色拉姆（约合75.2美元/百万英热单位），为去年同期的近6倍；荷兰TTF次月交割的天然气期货价格也一度超过300欧元/兆瓦时（约合99.1美元/百万英热单位），为去年同期的7.5倍。据欧洲天然气基础设施公司（GIE）数据显示，截至8月29日，欧盟27国的天然气在库储量超过最大储量的80%，天然气库存压力得到缓解，近月天然气期货价格也随之开始回落。 价格方面，本周，英国NBP、荷兰TTF和美国HenryHub次月交割的天然气期货合约周内均价分别为6.53$/MMBtu（-3.8%） 、31.28$/MMBtu （-7.6%）和43.73$/MMBtu（-9.6%）。 截至10月21日，欧盟27国的天然气在库储量达到1038TWh，为最大储量的93.2%，较上周+1.3pct，较上月+6.5pct，较去年同期+15.9pct，对比往年情况来看，已基本可以满足过冬需求。德国方面，截至10月21日，天然气在库储量达到237TWh，为最大储量的96.8%，较上周+1.6pct，较上月+6.3pct，较去年同期+25.0pct。 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMB