营收持续增长，适时布局新型应用

聚灿光电是一家专注于LED芯片研发和生产的公司。在2022年三季度，公司实现营业收入15.41亿元，同比增长4.2%。虽然终端需求受到复杂演变的国际形势和新冠疫情的影响而放缓，但公司通过精准把握市场需求和产品定位，以背光、高光效、高压、倒装产品为代表的高端产品产销两旺，实现逆势增长。然而，由于原材料采购受限和需求下降，成本端变化较大，毛利率为11.82%，同比下滑5.15pct。公司持续进行自主技术优化与开发，在高光效外延技术、大功率可靠外延生长技术、高功率大尺寸倒装芯片制程技术、Mini LED关键芯片制程技术等方面取得核心技术新的突破，产品结构有望改善，持续向高端化迈进。预计2022-24年营收为20.95/23.24/25.89亿元，同比增速分别为4.28%/10.91%/11.39%；归母净利润分别为0.62/1.55/2.19亿元，同比增速分别为-64.95%/150.38%/41.13%；EPS分别为每股0.11/0.29/0.40元，CAGR为7.39%，对应PE分别为86x/34x/24x。建议保持关注。

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