贝泰妮发布2022年三季报，营收和净利润均实现高增长，其中营收同比增长37.05%，净利润同比增长45.62%。线上线下持续发力，大单品策略效果显著，公司在传统电商渠道表现亮眼，同时在抖音等新兴渠道实现放量增长。费用管控良好，盈利能力维持较高水平，公司盈利水平呈现稳中向好趋势，Q3研发费用率提升主要因为公司重视产品研发，持续加大研发投入。预计公司22-24年收入分别为54.22/72.40/94.45亿元，对应增速分别为34.80%/33.53%/30.45%，净利润分别为11.67/15.71/20.78亿元，对应增速35.25%/34.60%/32.26%，EPS分别为2.76/3.71/4.90元。鉴于公司为皮肤学级护肤品龙头，综合绝对估值法和相对估值法，我们给予公司目标价197.92元，对应2023年估值50倍，维持“买入”评级。
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