中国银河证券研报认为，A股市场仍面临错综复杂的国际环境，主要包含两个方面，一是海外主要经济体滞胀风险掣肘A股上行，叠加地缘政治因素，上游能源品价格仍未进入下行通道；二是美元强势，主要非美货币受到压制，汇率风险加剧A股市“磨底”波动，它们直接或间接影响A股市场走势。国内背景方面，受国内疫情冲击，中下游需求低迷，部分行业仍有下行压力，但冲击预期正在释放，A股市场“磨底”信号凸显，处于估值低位，静待阶段性反弹。未来A股市场情绪短期或将改善。A股市场“磨底”信号包括指数估值、行业估值、整体下调转融资费率、上市公司股份回购潮+增持不断等。政策面积极信号包括“二十大”已胜利闭幕，未来将面临新的发展机遇，对科技创新、信息安全、高端设备制造等具有里程碑式的意义。未来相对收益机会在国产替代科技创新、消费、上游能源与化工、非银金融、平台经济、信息安全、信创领域等板块或主题。风险提示包括地缘政治不确定性风险、中美贸易摩擦风险、全球滞胀风险、疫情不确定性风险、A股市场预期敏感度较高风险。
