【中信医药】二十大报告“促进中医药传承创新发展”政策利好升级，基

【中信医药】二十大报告“促进中医药传承创新发展”政策利好升级，基本面有望改善：2022年10月16日党的二十大报告提出“促进中医药传承创新发展”，为中医药在新时代的发展提出定性政策利好。相比之下2012年党的十八大报告提出“扶持中医药和民族医药事业发展”，2017年党的十九大报告提出“传承发展中医药事业”。持续不断的政策鼓励为中药企业业绩释放带来了比较确定的市场空间，供给侧改革下迎来增量逻辑。《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》从政策和支付两端，给予中药产业极高的激励。《“十四五”中医药发展规划》首次由国务院直接印发，体现了国家对于支持中医药发展的决心和力度。此外中药具备消费品和保健品属性，长期将受益于健康需求增加和消费升级。中药是中华文化瑰宝，具有短中长期的可持续投资逻辑。中药板块2021年下半年在政策利好、低估值避风港等多重因素下曾走出一波独立行情，2022年上半年至今在大环境影响下中药板块有所回调。近年来国家大力支持中药发展，不断出台相关政策，中药创新药的审批准则也在不断标准化，供给侧改革下迎来增量逻辑。在医药整体板块估值回调大背景下、中药板块作为低估值以及政策避风港等板块，有望迎来估值重塑；我们认为中医药具有长期投资价值，短期可关注结构性机会，中长期关注受益于政策推动、创新研发以及消费升级的标的企业。投资策略：受益于政策扶持和消费升级，整体中医药行业需求仍持续向好，建议从五大维度去选择标的：①具备极强护城河、产品品牌壁垒高的龙头企业，例如云南白药、片仔癀等企业；②业绩增长的持续性与估值相匹配：受益于配方颗粒新国标改革后放量的华润三九、中国中药（H）、红日药业；主营产品具备定价权、叠加涨价逻辑的羚锐制药、太极集团、昆药集团；③管理层改善逻辑：建议关注同仁堂、广誉远等；④中药创新药增量逻辑：以岭药业、康缘药业；⑤中医服务提供商：建议关注固生堂，新中医诊疗龙头，OMO模式全国布局持续推进，关注浙江震元。