铁矿石四季度报：需求压力不减 铁矿石震荡偏弱

沪证监许可[2015]84号 铁矿石四季度报 敬请参阅最后一页免责条款 ●供给端：前三季度海外发运同比略有下降，四大矿山发运总量稳定。今年1-41周澳巴19港口发运总量为99203.4万吨，同比去年减少1.0%，四大矿山发全球82957.9万吨，累计同比1.58%。四季度四大矿山FMG有新项目铁桥投产，力拓和必和必拓保持稳定，淡水河谷有一度不确定性，总体维持小幅增产状态。 ●需求端：1-8月全球生铁总体缩量，同比减少4.94%，铁矿石的需求同步下滑。中国生铁产量累计减少4.1%，四季度因基数原因大概率回升，海外国家日韩德等国的铁矿石需求具有不确定性，在俄乌战争和美联储加息背景下，海外经济下行压力仍然较大，钢铁需求前景不佳。 ●行情观点：四季度美元加息预期不减，欧美经济承压，国内钢厂行政性限产压力不大，铁矿石需求大概率有所增加。供给端，国内生产逐步恢复，海外生产保持稳定，进口或环比增加。终端需求将进入淡季，钢价预期走弱，预计铁矿石价格震荡偏弱，策略上，建议逢高做空为主。 风险点：政策、需求，外矿发运不确定性 2022年10月14日 星期五 需求压力不减 铁矿石震荡偏弱 联系人 王工建 电子邮箱 wang.gj @jyqh.com.cn 从业资格号 F3084165 投资咨询号 Z0016301 要点 要点 铁矿石四季度报 敬请参阅最后一页免责声明 2/13 目 录 一、 行情回顾 ............................................................... 4 二、基本面分析 ............................................................. 5 1、需求：四季度产量将同比回升 ................................................................................................. 5 2、供给：四季度预计发运保持稳定 ............................................................................................. 6 3、铁矿石港口库存 ............................................................ 9 4、钢厂库存情况 ............................................................. 10 5、国内矿山生产情况 ......................................................... 11 6、海运费情况 ............................................................... 12 三、行情展望 .............................................................. 12 铁矿石四季度报 敬请参阅最后一页免责声明 3/13 图表目录 图表1 铁矿石期货价格与价差走势 .............................................. 4 图表2 铁矿石基差走势 ........................................................ 4 图表3铁矿石现货高低品位价差 ................................................. 5 图表4铁矿石价格指数走势 ..................................................... 5 图表5全国钢厂高炉开工率247家 ............................................... 6 图表6唐山钢厂高炉开工率 ..................................................... 6 图表7全国247家钢厂日均铁水产量 ............................................. 6 图表8铁矿石45港口日均疏港量 ................................................ 6 图表9铁矿石发运：澳巴 ....................................................... 7 图表10铁矿石发运：巴西 ...................................................... 7 图表11铁矿石发运：澳大利亚 .................................................. 7 图表12铁矿石发至中国：澳大利亚 .............................................. 7 图表13 铁矿石发运至中国：力拓 ............................................... 8 图表14铁矿石发至中国：必和必拓：周均 ........................................ 8 图表15铁矿石发运至中国：FMG ................................................. 8 图表16 铁矿石发总量：淡水河谷 ............................................... 8 图表17铁矿石到港量45港 ..................................................... 8 图表18铁矿石到港量北方6港 .................................................. 8 图表19铁矿石45港总库存 ..................................................... 9 图表20铁矿石45港库存：澳大利亚 ............................................. 9 图表21铁矿石45港库存：巴西 ................................................. 9 图表22铁矿石45港库存贸易矿库存 ............................................. 9 图表23铁矿石库存45港：粗粉 ................................................ 10 图表24铁矿石库存45港：球团 ................................................ 10 图表25铁矿石45港库存：块矿 ................................................ 10 图表26铁矿石45港库存：铁精粉 .............................................. 10 图表27国内钢厂进口矿库存 ................................................... 11 图表28国内钢厂进口铁矿石日耗 ............................................... 11 图表29矿山产能利用率 186家 ................................................ 11 图表30矿山铁精粉库存 126家 ................................................ 11 图表 31铁矿石国际运价:西澳-青岛(海岬型) .................................... 12 图表 32铁矿石国际运价:图巴朗-青岛(海岬型) .................................. 12 铁矿石四季度报 敬请参阅最后一页免责声明 4/13 一、 行情回顾 三季度铁矿石走势延续波段性特征，价格重心较二季度有所回落，同时波动区间收窄，7月份I2301合约期价V形走势，最低跌至600元/吨，随后企稳反弹，8-9月份期价在650-750元/吨区间震荡。具体来看，7月初受到终端地产不佳，钢价下行的影响，钢厂主动减产，6-9月铁水周均产量分别为242.23万吨、225.18万吨、222.04万吨、237.49万吨，铁矿石日耗在8月份降至低位。在持续减产后，钢厂利润开始回升，钢材库存下降，供应压力减小，随后利润回升，钢厂开工逐步恢复，铁矿石需求经历了下降、见底、回升的过程。同期供应端，铁矿石海外发运和港口到港货量有跟随需求小幅变化，而港口疏港量与铁水产量的变化更为相关，在7-8月份见底，9月回升。三季度铁矿石供需维持偏松状态，铁矿石价格总体承压，期间大的反弹基本对应了钢厂阶段性补库和复产。 现货市场，三季度价格维持偏弱走势，国内日照港PB粉价格窄幅震荡，7-9月均价分别为752元/吨、761元/吨和747元/吨，弱势平稳，最低曾短暂跌至700元/吨下方，随后快速回升，最高曾至800元/吨，维持时间也较短暂，总体在750元/吨上下波动，三季度钢市不佳，钢厂减产力度较大，制约了现货价格的高度和弹性，9月后，随着钢厂盈利状况持续好转，钢厂复产增加，铁矿石需求上升，叠加十一假期前的补库需求，现货价格震荡回升。钢厂周均铁水产量一度超过240万吨，接近上半年高点，但现货价格仅在800元/吨下方运行，明显弱于上半年。 基差方面，三季度表现较弱，持续缩窄，现货-01合约价差7月初为200元/吨上方，随着市场走弱，基差稳步下行，至9月初已降至100元/吨下方，主因现货表现不佳，期价虽有阶段性上涨，但现货跟涨力度较小。由于高炉利润表现不佳，钢厂调整入炉铁矿石比例和结构，低品矿消费增加，高中低品矿现货价差收缩，PB粉与超特粉折盘面的价格一度持平。月差1-5表现较好，在8至9月稳定上涨，主因预期偏弱，空头资金向远月移仓推升了价差。 图表1 铁矿石期货价格与价差走势 图表2 铁矿石基差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 0.010.020.030.040.050.0400.0500.0600.0700.0800.0900.02022/06/022022/08/022022/10/02元/吨元/吨I2301-2305I2305I2301 - 50 100 150 200 250 3002022-05-192022-07-192022-09-19元/吨基差01基差05