行业周报：核心CPI维持低位，消费需求仍待恢复
- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金主要消费产业指数 1820 沪深300指数 3842 上证指数 3072 深证成指 11122 中小板综指 11658 相关报告 1.《国庆期间猪价涨幅较大，关注养殖端投资机会-农林牧渔周报》，2022.10.9 2.《于分化中复苏，改善途中把握布局契机-食品饮料国庆专题报告》，2022.10.9 3.《十一假期来临，关注餐饮出行链-消费市场观察（20221002...》，2022.10.3 4.《板块重回底部区间，关注盈利确定性-消费市场观察（202209...》，2022.9.26 5.《关注二次育肥影响，秋粮开始收获-农林牧渔周报》，2022.9.25 李敬雷 分析师 SAC执业编号：S1130511030026 (8621)60230221 lijingl＠gjzq.com.cn 龚轶之 联系人 gongyizhi＠gjzq.com.cn 核心CPI维持低位，消费需求仍待恢复 投资建议 核心CPI下滑，内需仍有待恢复。9月CPI为2.8%，环比上升0.3pct，主要受猪肉价格上涨和能源价格维持高位的影响，但尚未突破3%的预期值。然而核心CPI下滑至0.6%，续创年内新低，疫情复发或是主要压制因素，终端消费需求仍有待恢复。 猪价持续上行，食品类涨价明显。分项目看，9月食品CPI同比上涨8.8%，增速环比提升1.7pct，而服务类CPI同比上涨1.5%，环比下降0.2pct，分化显著。9月猪肉批发价持续上行至32.0元/公斤，因此CPI中猪肉分项同比上升36%，拉动CPI食品上涨约2.6个百分点。受天气和节日效应影响，鲜菜、鲜果、蛋类价格也分别同比上涨17.8%/12.1%/7.3%。 收入预期不振，影响消费意愿。央行调查显示未来将继续提升消费开支的居民占比为22.8%，处20年以来低位，消费意愿不足，收入和就业预期不振是直接制约因素。展望后市，“双十一”临近，预计消费有望复苏。行业配臵上仍以确定性为主，并注意消费需求弱复苏、疫情对估值水平的压力，建议关注：1）高端/次高度白酒；2）啤酒；3）医美/化妆品；4）生猪养殖。 行情回顾 涨跌幅：本周消费行业整体上涨，农林牧渔（7.2%）、纺织服饰（3.0%）、美容护理（2.9%）板块涨幅较高。 成交额：大消费行业整体日均成交额1088.9亿元，周环比上涨3.0%，占A股整体日均成交额的15.6%。 交易动态 A股流动性跟踪：资金流出增多。股权融资-363.8亿元; 股东减持-82.4亿元; 新发基金+36.2亿元; 融资资金+21.9亿元; 陆港通资金+28.8亿元。 主力资金流动：各行业大部分呈现主力资金净流出状态，食品饮料、轻工制造、商贸零售主力资金净流出金额居前。皇氏集团（食品饮料）、温氏股份（农林牧渔）、山西汾酒（食品饮料）主力资金净流入金额居前。 北向资金流动：上周各行业北向资金大多净流出，食品饮料、传媒、家用电器净流入额居前。分众传媒（传媒）、华测检测（社会服务）、国联股份（商贸零售）北向资金净流入金额居前。 南向资金流动：上周传媒、社会服务、食品饮料行业南向资金净流入居前。敏华控股（轻工制造）、新东方在线（社会服务）、海昌海洋公园（社会服务）南向资金净流入金额居前。 市场情绪：融资交易占比5.90%（上期为5.50%）；沪市换手率0.7%（上周为0.6%），深市换手率1.5%（上周为1.5%）。 热点题材：鸡产业、生物育种、猪产业、饲料精选、在线教育。 风险提示 疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。 1508162817481868198921092229211018220118220418220718国金行业 沪深300 2022年10月16日 消费升级与娱乐研究中心 主要消费产业行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 用使司公限有理管产资券证邦德供仅告报此此报告仅供德邦证券资产管理有限公司使用 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、市场观点： 核心CPI维持低位，消费需求仍待恢复 ..................................4 2、行情回顾 ...................................................................................................5 2.1、板块涨跌幅 .........................................................................................5 2.2、板块成交额 .........................................................................................6 3、板块估值 ...................................................................................................7 3.1、A股大盘估值 ......................................................................................7 3.2、大消费行业估值 ..................................................................................8 4、资金流动 ...................................................................................................9 4.1、A股流动性跟踪...................................................................................9 4.2、主力资金流动......................................................................................9 4.3、南北向资金流动 ................................................................................10 4.3.1、北向资金 ........................................................................................10 4.3.2、南向资金 ........................................................................................12 5、交易动态 .................................................................................................13 5.1、市场情绪...........................................................................................13 5.2、热点题材...........................................................................................14 5.3、异动个股...........................................................................................14 5.3.1、连续上涨 ........................................................................................14 5.3.2、短线强势 ........................................................................................15 5.3.3、短线突破 ........................................................................................15 6、风险提示 .................................................................................................16 图表目录 图表1：CPI月度变动 ....................................................................................4 图表2：核心CPI月度变动.............................................................................4 图表3：CPI分项月度变动 .............................................................................4 图表4：居民消费意愿 ....................................................................................5 图表5：收入及就业信心.................................................................................5 图表6：A股大盘涨跌幅（%） .......................................................................6 图表7：主要消费指数涨跌幅（%） ...............................................................6 图表8：A股大消费一级行业涨跌幅（%） .....................................................6 图表9：A股成交额统计（亿元，%） ............................................................6 图表10：A股大消费一级行业成交额统计（亿元，%） ..................................7 图表11：Wind全A指数PE估值水平 ............................................................7 图表12：沪深300指数PE估值水平 .............................................................7 图表13：A股风险溢价 ...............................................
