本篇研报主要关注银行自营投资的逻辑和重要性。自营投资是指银行以自有资金进行的投资业务，包括债券、权益、公募基金等六类。自营投资在银行资产业务中通常扮演“被动配置”的角色，主要影响银行的营收和投资收益。自营投资的重要性和投向受到市场、监管和银行内部管理等多重因素的影响。自营投资规模增速经历了“先升后降再趋于稳定”的变化，投资结构上不断向标准化资产倾斜。国有行的标准化投资最为显著，股份行和城商行的非标占比相对较高。自营投资能力强的银行在不同约束和禀赋下自营投资有明显差异。建议关注自营投资能力强的银行，维持银行板块“推荐”评级。
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