清洁电器9月数据点评：扫地机延续价增量价减、洗地机保持高增

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2022年10月16日 家用电器 清洁电器9月数据点评：扫地机延续价增量价减、洗地机保持高增 扫地机单月线上量额仍负增，洗地机均价下行。据奥维数据，扫地机9月线上延续价增量减，环比降幅缩窄。主要系扫地机产品迭代空间减弱，自清洁产品高均价一定程度制约销量增长。洗地机销量、销额保持高增，环比提升，均价同比下降。我们判断主要系行业竞争加剧，中低端机型销售占比提升。 扫地机：行业线上延续价增量减，头部品牌有所降价，CR2超66%。 行业来看，线上延续价增量减。扫地机9月线上销额、销量同比-1.4%/-22.0%至5.56亿元/19.08万台，均价同增609元至2915元，3500元以上产品销额占比58.9%；线下销额、销量同比+18.2%/-16.7%至0.20亿元/0.46万台，均价4474元。 品牌来看，线上份额进一步头部集中。科沃斯（均价3499元）仍为行业龙头，线上份额同比+2.0pct至45.7%，石头（均价3928元）线上份额同比+5.7pct至20.4%，CR2市占超66%。 畅销机型以高均价自清洁机型为主，头部品牌有所降价。销额排名前五的机型中，科沃斯占据3款 – T10 OMNI（占比15.2%）、X1 OMNI（占比14.9%）、T10 Turbo（占比8.5%）。石头G10S（占比12.6%）和云鲸J2（占比6.9%）位列第3、5位。以上机型自8月起均有500-1000元的不同程度降价。 洗地机：行业保持高增，2500-2999元为主流价格带，添可仍为龙头。 行业来看，价减量增，销额保持高速增长。洗地机9月线上销额、销量同比+44.5%/+60.7%至4.62亿元/16.07万台，均价同降321元至2876元，2500-2999元区间为主流价格带，销额占比40.5%；线下销额、销量同比+9.3%/+7.4%至0.34亿元/1.01万台，均价3349元。 品牌来看，添可仍为龙头，追觅份额快速提升。添可（均价3083元）份额同比-17.7pct至47.7%，仍为行业龙头；追觅（均价3386元）份额同比+18.5pct至21.1%，主要系追觅近期推出M13等多款5000元以上洗地机新品。米博（均价4838元）份额3.5%，同比持平，为行业份额第三品牌。 畅销机型前五均为添可、追觅产品。销额排名前五的机型中，3款为添可产品，2款为追觅产品。分别为添可芙万2.0（占比18.0%）、添可SLIM（占比13.5%）、追觅H12（占比9.3%）、添可3.0（占比8.6%）、追觅M13(占比7.6%)。其中，前三款售价约3000元，后两款售价4500元以上。 投资建议：建议自上而下关注产业链下游的科沃斯、石头科技投资机会，同时建议关注产业链中游新布局洗地机代工业务的清洁电器代工厂富佳股份（代工客户包括JS环球生活、方太等） 风险提示：清洁电器消费景气下滑、第三方数据统计存在误差 注：品牌份额和畅销机型份额均为线上份额数据，数据来源为奥维云网 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 徐程颖 执业证书编号：S0680521080001 邮箱：xuchengying@gszq.com 分析师 杨凡仪 执业证书编号：S0680522070008 邮箱：yangfanyi@gszq.com 研究助理 陈思琪 执业证书编号：S0680122070003 邮箱：chensiqi@gszq.com 相关研究 1、《家用电器：2022年中期策略 -- 把握厨房小电和地产后周期板块投资机会》2022-07-24 2、《家用电器：主业延伸之EPS电机行业篇——隐形冠军系列之四》2022-07-19 3、《家用电器：披荆斩棘的洗碗机（行业篇）》2022-07-13 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 688169.SH 石头科技 增持 20.99 23.86 29.71 36.95 12.41 10.92 8.77 7.05 603486.SH 科沃斯 增持 3.50 4.64 6.07 7.92 20.00 15.08 11.53 8.84 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -32%-16%0%16%2021-102022-022022-062022-10家用电器 沪深300 2022年10月16日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层 邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌 深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com