发力青花，盈利强劲

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信达证券研报点评山西汾酒（600809.SH）：发力青花，盈利强劲。2022年1-9月，公司预计实现营业总收入221亿元左右，同比增长28%左右；预计实现净利润70亿元左右，同比增长42%左右。其中，22Q3，公司预计实现营业总收入67.7亿元左右，同比增长31.7%左右；预计实现净利润19.45亿元左右，同比增长44.3%左右。公司全年营业收入同比增长25%左右（接近250亿收入）的经营目标大概率超额完成。当前，汾酒在全国市场持续推行配额制，动销良好，渠道库存较低，核心单品批价稳定，今年公司在玻汾控量的基础上向上发力青花系列取得良好进展，有望在做扎实次高端青花20产品的基础上，加快千元价位青花30复兴版的市场推广及消费者培育。献礼版玻汾陆续上市，引领品类升级。作为百元高线光瓶大单品，献礼版玻汾不仅在光瓶酒品类中起引领作用，也将以每年5%的玻汾配额制造市场稀缺性，并用品质提升故事持续对消费者进行培育，逐步做实百元光瓶市场。预计公司2022-2024年摊薄每股收益分别为6.23元、8.29元、10.63元，维持对公司的“买入”评级。