有色金属周报（铜铝锌）：低失业率撑美联储鹰派加息，关注美9月消费者物价指数

本周有色金属市场总体偏弱，主要受美联储鹰派加息预期、高通胀与经济衰退预期交织、欧洲央行可能加息等因素影响。铜方面，美欧元区与英德法9月制造业PMI均小于50且低于预期和前值，消费端高通胀与经济衰退预期交织使欧洲央行10月加息50或75个基点；美国消费端通胀仍未见快速下降趋势，使美联储11与12月可能分别加息75和50个基点，叠加美国9-10月经济数据好坏参半但边际增速放缓，美国房地产销量下降使房价已经开始下跌，房地产产生的财富效应逐步消退将打击消费需求，使美国经济增长压力逐步增强，中长期或令有色金属价格承压。铝方面，欧洲能源危机促电力成本上涨或使欧洲电解铝减停产规模由153万吨扩大至182万吨，叠加伦敦金属交易所正在考虑禁止俄罗斯金属产品交易，供给担忧持续扰动国内外电解铝价格。锌方面，欧洲能源危机促电力成本上涨或使欧洲精炼锌减停产规模扩大。国内方面，铜精矿供给渐趋宽松但废铜产粗铜及电解铜均供给边际偏紧，废铜持货商库存较少而仅愿逢高适量出货，再生铜加工厂原料库存告急促采购意愿较强但报价偏低，买卖双方心理价差较大致废铜成交量有限；国内部分新扩建铜冶炼厂逐步投料生产，或使中国10月电解铜生产量环比增加；沪伦铜价比值略高于均值，进口窗口打开或使中国电解铜进口量增加。铝方面，国内外电解铝产能减停产预期延迟国内电解铝供需偏松时点，国内主要消费地铝棒出库量较上周增加，中国各地区铝棒库存量较上周减少且仍处相对低位；因汽车与光伏领域边际需求景气、传统消费旺季“金九银十”能否推动房地产销售持续回暖仍需观望，铝下游行业龙头企业产能开工率较上周略升但仍低于去年同期。锌方面，国内锌精矿进口量或继续下降，国内冶炼厂检修导致锌精矿供应偏紧，锌精矿加工费下降，对锌价形成支撑。投资策略：预计沪铜价格或有反弹后震荡偏弱，关注63000-65000附近压力位，建议投资者谨慎追多并考虑逢反弹布局空单。风险提示：关注美国10月12日生产者物价指数PPI、13日美联储9月货币政策会议纪要及9月消费者物价指数CPI、14日9月零售销售数据及消费者信心指数与通胀预期。