铜期货日报：铜价节后首日窄幅震荡。

图表设置另存为PDF分享铜期货日报 | 2022-10-11【题目】铜价节后首日窄幅震荡。【期货层面】节后首日沪铜主力2211高开于61070元/吨，早盘回补缺口，价格全天维持高位震荡。收盘价61260元/吨，较节前下跌60元/吨。【现货层面】今日1#电解铜现货对当月10合约报于升水490~600元/吨，均价升水545元/吨，较9月30日下跌70元/吨。2210与11合约月差波动于1011-1211元/吨，临近交割，接近1200的基差，以及进口窗口的打开，后续货源会保持流入状态；但可交割的货源还是有限。如若BACK结构仍存，升水会逐渐下跌。【综合分析】随着美国利率和美元的回升，全球的整体需求受到了抑制，10月6日和7日美国表现良好的大小非农数据，可能继续促使美联储采取更加激进的加息措施。而欧元区这边由于深陷俄乌冲突带来的能源危机的泥潭，电力和天然气成本的飙升对欧盟的制造业造成很大的冲击。9月PMI录得48.5，基本处于停滞状态。美欧的基本面差异料让美元指数继续维持高位。现货TC的价格已涨至83.6美元/吨。不过硫酸价格持续回落至低位，带动冶炼厂冶炼利润下滑至大概1200元/吨左右。这降低了四季度精炼铜的新增供应预期。从国内初级需求的开工率数据看，铜材企业开工总体呈现环比回升的状态，其国庆前一周铜杆企业开工率78.16环比回升5.88%，也反映出电力板块在下半年逐步发力。铜板带开工率71.96%，环比减1.7个百分点；铜管开工率66.51%，环比降4.73个百分点；说明房地产及其后周期家电消费仍呈现走弱态势。终端需求方面，根据国家电网显示今年的电网总投资额将达到5300亿左右，较去年整体上涨超 7%。目前8月底国家电网累计投资完成额2667亿元，四季度料加速发力。国内汽车产销也基本走出疫情影响，同比回正。新能源汽车方面，国新能源汽车免征车辆购置税政策将延续实施至 2023 年底，将继续刺激新能源汽车的用铜消费。房地产方面国内一直在加大力度提振境况不佳的住房和建筑行业，更多的中国城市宣布了信贷支持和购房补贴。9月底，中央接连释放重磅利好，针对刚需购房者的“首套房商贷利率下限放宽”、首套房公积金贷款利率下调、针对改善性购房者的“换房退税”政策接连发布，显示了政府稳定房地产市场的决心。随着中国进入传统上持续到10月底的建筑旺季，房地产需求料有所回暖。【操作建议】目前多空交织，维持震荡偏空操作思路。【风险提示】1，欧洲冬季能源危机；2，俄乌冲突超预期；3，国内疫情。作者：李魁有色研究中心18739938658likui@hrrdqh.com从业资格号：F3077815投资咨询号：Z0017255 铜期货日报 2022-10-11每日数据：类别指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率宏观通胀指数国债(TIPS)_10年(%)2022-10-072022-10-060.01 0.6211% -0.882.5 284.0909% 1.621.61美元指数2022-09-302022-09-290.1812 0.1618% 94.2717.8811 18.968% 112.1511111.969910年期美国国债收益率(%)2022-10-072022-10-060.06 1.5666% 1.582.31 146.2025% 3.893.83现货市场1#铜平均价(元吨)2022-10-102022-09-30470 0.7486% 69990-6740 -9.6299% 6325062780现货结算价_LME铜(美元吨)2022-10-072022-10-06-168.5 -2.1759% 9177-1601.5 -17.4512% 7575.57744LME铜升贴水(0-3)(美元吨)2022-10-072022-10-068 18.9349% 9.540.75 428.9474% 50.2542.251#电解铜升贴水最小值(元吨)2022-10-102022-09-30-100 -16.9492% 280210 75% 4905901#电解铜升贴水最大值(元吨)2022-10-102022-09-30-40 -6.25% 420180 42.8571% 600640洋山铜最低溢价(元吨)2022-10-102022-09-3010 10% 120-10 -8.3333% 110100洋山铜最高溢价(元吨)2022-10-102022-09-309 7.7586% 140-15 -10.7143% 125116废铜_上海1#光亮铜线(元吨)2022-10-102022-09-30250 0.4456% 64290-7930 -12.3347% 5636056110精废铜价差(元吨)2022-10-102022-09-30201.75 7.8381% 1006.831768.89 175.689% 2775.722573.97加工费精炼费(RC)(元吨)2022-09-232022-09-160.2 2.451% 6.232.13 34.1894% 8.368.16粗炼费(TC)(元吨)2022-09-232022-09-162 2.451% 62.321.3 34.1894% 83.681.6期货市场CU主力（元吨）2022-10-102022-09-30-60 -0.0978% 70260-9000 -12.8096% 6126061320期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)2022-10-072022-10-06-97 -1.2832% 9306-1844 -19.8152% 74627559期货收盘价_COMEX铜(美元磅)2022-10-072022-10-06-0.081 -2.3133% 4.257-0.8365 -19.65% 3.42053.5015库存上期所铜仓单(吨)2022-10-102022-09-3000%10034-6305 -62.8364% 37293729总库存_LME铜(吨)2022-10-102022-10-0700%197650-53875 -27.2578% 143775143775COMEX铜库存(短吨)2022-10-072022-10-06-219 -0.4904% 56484-12050 -21.3335% 4443444653上海期货交易所铜库存（吨）2022-09-302022-09-23-6438 -17.4486% 43525-13066 -30.0195% 3045936897上海保税区铜库存(万吨)2022-09-292022-09-26-0.1 -2.5% 22.2-18.3 -82.4324% 3.94 铜期货日报 2022-10-11图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期。图2.美国国债收益率倒挂往往对应着经济萧条，但是也能跟踪美国货币政策进程。 数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货宏观数据：5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011.21.41.61.822.22.42.62.833.22020-05-262020-08-252020-11-242021-02-252021-05-272021-08-272021-11-262022-02-252022-05-302022-08-29美国国债收益率10年(%)__（名义利率）通胀指数国债(TIPS)_10年(%)__（实际利率）期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)美国通胀预期（%）-1-0.500.511.522.533.542000-03-292002-06-282004-09-282006-12-272009-03-262011-06-222013-09-192015-12-182018-03-202020-06-182022-09 美国10年国债收益率-1年国债收益率 图8.铜主力合约空头每日持仓变化图7.铜主力合约多头每日持仓变化图6.SHFE铜期货收盘价与国内升贴图5.LME铜期货收盘价与LME升贴水图4.冶炼酸价格数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货铜期货日报 2022-10-115,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,000-10001002003004005006007008009001,0001,1001,2002020-04-232021-01-072021-09-222022-06-10期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)LME铜升贴水(0-3)(美元吨)（右轴）39,00042,00045,00048,00051,00054,00057,00060,00063,00066,00069,00072,00075,00078,000-400-20002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002020-04-232021-01-062021-09-172022-06-13CU主力CU主力CU主力CU主力CU主力上海物贸_铜升贴水平均价(元吨)（右轴）5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00039,00042,00045,00048,00051,00054,00057,00060,00063,00066,00069,00072,00075,00078,0002020-04-232021-01-132021-10-062022-06-30期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)期货收盘价_SHFE铜期货主力(元/吨)(右轴)图3.SHFE与LME铜期货收盘价价格数据：数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货01002003004005006007008009001,0001,1002021-08-162021-11-262022-03-102022-06-212022-09东北地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)湖南地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)山东地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)西北地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)河南地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)湖北地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)中信建投格林大华兴业期货国贸期货海通期货中银期货银河期货先锋期货方正中期中信期货紫金天风财信期货新湖期货中航期货中粮期货铜冠金源国泰君安永安期货五矿期货金瑞期货02,0004,0006,0008,00010,0003953954154154254254904905055055555556206207057051,0101,0101,2001,2001,2201,2201,2851,2851,3451,3451,3701,3701,6651,6651,7151,7152,0502,0502,3452,3457,3507,3508,9058,905+275+270+30+20+1,205-155-240-170-700-200-135-810-65-230-90-280-1,220-235多头增加减少-320中信建投安粮期货格林大华一德期货东海期货东证期货新湖期货华泰期货建信期货国贸期货广发期货兴业期货方正中期南华期货国投安信银河期货华安期货中信期货五矿期货金瑞期货01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0006656656906906956957007007