1/4 能源化工日报 产业服务总部 能源化工团队 日度观点 ◆原油： 俄乌局势进一步升温，俄对乌各城市发动战争以来最大规模空袭，拜登对此表示谴责并称将让俄付出代价。世行行长和IMF总裁认为全球经济衰退风险上升，美联储官员称在明年3月前将目标政策利率提高到4.5%在美联储内部有着强烈的共识、仍有机会实现软着陆。 连续五日上涨后昨日油价迎来回调。油价上行拖累西方抗击通胀，致使加息、衰退预期进一步加强。OPEC+减产后预计四季度供应小幅短缺，但消费趋弱，供需双弱油价预计进入高位震荡。节奏上，本周四美国CPI数据若仍居高不下则油价短期有回落风险，此外关注G7领导人周二会议对俄罗斯的措施以及局势发展。 ◆纯碱： 假期现货平稳运行，部分厂家小幅调涨。下游刚需拿货，企业以执行订单为主，出货较为顺畅。随着前期检修装置恢复运行，纯碱开工率进一步上升，10月预计供应保持高位。下游玻璃仍有一定旺季支撑，但10月之后消费存回落预期，仍不乐观。纯碱供应上升后预计全口径库存去化速度下降，价格影响因素更多集中于库存结构上，主要取决于下游采购周期。目前看悲观情景下碱厂累库幅度预计也不高，现货下行可能性较低；而下游产能收缩仍未结束，也缺乏补库动力。整体上纯碱01合约中长期存在向上收基差的动力。 ◆尿素： 10月10日，尿素期货主力合约收盘2506元/吨，下跌37元/吨。供应端来看，尿素目前日均产量15万吨附近，处于历史同期平均水平，部分地区由于环保和煤炭价格高 位致工厂亏损影响，装置有减产或检修计划，另外10月份冬季大气污染防治叠加重要会议召开，近期尿素日产难以提升。成本端方面，假期期间煤矿集中检修，市场供应持续偏紧，无烟煤价格坚挺。需求端来看，北方秋季作物种 植区域有部分备货跟进，东北区域目前采购已经开始，部分农业储备进行中。复合肥在节后北方或迎来经销商集中 备肥补货，对尿素仍有一定需求，板厂和三聚氰胺开工变化不大，按需跟进为主。整体来看，尿素供应短期难以提升，国内尿素需求变化不大，企业库存表现一定累库趋势，但煤炭价格上涨使煤制尿素利润亏损进一步加剧，带动尿素估值偏低，预计近期尿素价格主要影响因素仍在于成本端推动。 风险提示：煤炭价格变化、复合肥原料采买情况。 公司资质 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员： 卢哲 咨询电话：027-65261376 从业编号：F3005317 投资咨询编号：Z0012125 汪浩铮 咨询电话：027-65261546 从业编号：F3030975 投资咨询编号：Z0014278 曹雪梅 咨询电话：027-65261547 从业编号：F3051631 投资咨询编号：Z0015756 2022-10-11 2/4 ◆甲醇： 10月10日，甲醇期货主力合约收盘2848元/吨，上涨31元/吨。基本面来看，国内甲醇开工环比小幅上升，整体供应宽松。成本端煤炭中长期支撑较强。由于伊朗装置再度集中停车检修，且目前船运物流依然未能恢复正常水平，预计10月进口进一步缩减，港口持续去库。盛虹MTO装置检修15天左右，短期内对港口需求有一定抑制，关注后续复产时间。甲醇制烯烃利润亏损持续扩大，甲醇价格上涨将进一步加剧下游负反馈，甲醛、醋酸、甲醇制MEG等传统下游需求表现平淡。甲醇供应预计有所提升，需求存在延续改善预期，基本面主要逻辑仍然在于煤炭价格成本支撑和港口库存持续去库驱动，另外关注宏观环境和国际原油对盘面的影响，预计甲醇价格仍将震荡运行。 风险提示：煤炭价格变化、国际原油波动。 ◆ 橡胶/20号胶： 橡胶和20号胶日内都是高开低走，收盘均低于节前收盘价。但总的来看20号胶上涨趋势仍比较完整而橡胶则再次步入纠结走势。这说明底部支撑依然完整，但上方空间存在不确定性，橡胶前期上涨较多，在目前的价格多空分歧比较大， 加之十一期间主要是原油系在上涨，橡胶并没有太大建树，因此节后跟随原油高开后遭到大量的落袋抛售。预计橡胶重回震荡区间蓄力。 建议：利用回调把ru2301的仓位加回到节前水平。 风险提示：俄乌战争进一步恶化以及美国通胀问题解决缓慢，宏观方面存在高不确定性。 ◆ 苯乙烯： 受到原油十一期间大涨影响，原油均跳空高开，苯乙烯跟随，走势上并没有体现出自身基本面。在原油系近期偏好的带动下，苯乙烯跟随的意愿较强，以原油为参考交易。 建议：短线偏多交易。 风险提示：关注原油走势，受原油价格影响大幅波动。 ◆ PVC： PVC也跟随原油高开，但明显弱于原油系品种。由于目前出了出口之外，PVC其他基本面均很弱，长期看难以有好的上涨走势，如宏观再进一步恶化，反而有中短线的做空机会。 建议：v2301跌破5950-6000区间后如果不能迅速反弹，则开始考虑做空。 风险提示：需求的边际走弱，长期的宏观偏空。 3/4 ◆ PP： PP跟随原油系高开后盘整，日内走势和自身基本面无关，短期在原油保持强势情况下仍以被动跟随为主，偏强看待。 建议：短线偏多交易。 风险提示：原油价格的反复。 4/4 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T227层 邮编：430000 电话：（027）65261325 网址：http://www.cjfco.com.cn