能源价格持续高企，公司业务量价齐升
事件：10月9日，公司发布2022年前三季度业绩预告：202201-3实现营业入 同北增长125.22127.04%： 实现归属母公司净利润 370.91373.91亿元， 83.60-84.60亿元，同比增长202.87206.49%。2022Q3实现营业收入157.7160.7 亿元，同比增长146.97-151.66%，环比增长32.26-34.78%；实现归属母公司净利 润32.333.3亿元，同比增长138.67-146.06%，环比增长10.72-14.15%， 点评： 能源价格持续高企，公司主营业务量价齐升，市场方面，2022年2月以来，受地缘冲突等影响，海外原油、天然气等价格持续走高，根据Wind，2022Q1-3布伦特 原油和美国恒力天然气均价分别为102.64关元/桶和6.72美元/百万英热，同比 元/桶和8美元/百万英热， 同比+34.19%和+84.06%，环比12.34%+6.86%。国内 方面，2022年前三孕度，我国国内液化天然气 (LNG）到库价均价为34.96美元/ 百万英热，较2021H1可比+172.92%：券港动力煤（Q5500）均价为1147.86元/吨 同比+36.14%；煤油和甲醇市场均价分别为4993.41元/吨和2601.83元/吨，同 比+45.33%和6.70%。Q3单季度，我国LNG到率价均价为46.56美元/百万英热，同 比+150.77%，环比+73.53%：泰港动力煤（Q5500）均价为1149.78元/吨，同比 +21.47%，环比-1.54%：煤焦油和甲尊市场均价分别为5396.46元/吨和2671.84 元/吨，同比分别+39.33%和=4.66%，环比分别+9.47%和=6.65%。海外能源危机追进， 能源价格或将持续高位震荡，公司四季度有望延续良好的盈利表现。公司方面，公同以经营业绩为导向，充分发挥自有资源优势，延续了产品销量及价格共势上涨的 良好态势。LNG，预计03销量同比增长36.68%，环比增长30.40%；预计前三季度销 整同比增长23.38%， 销售均价同比增长148.58%。煤炭，预计Q3销量同比增长 36.11%，环比增长27.16%：预计前三季度销量同比增长35.65%，销售均价同比增长 50.55%。煤化工，受第三季度煤化工装置年度大修影响（哈密新能源工广于8月1 日起开展了为期23天的大修，清洁炼化公司于8月19日起开展了为期34天的大 修)，预计Q3甲醇和煤基油品(煤焦油)产销同比，环比均有所下降：预计前三季度煤化工产品销量同比选本持平， 销售均价网比增长分别17.13%、64.70%。 能源景气有望延续，公司产能持续扩增。天然气方面，公司启东LNG接收站及配套建设项目有序排进，目前周转能力300万吨/年。新建5#20万立方米LNG结罐预计年末建成投产，6#20万立方术储罐以及1#泊位扩建项月、2#消往投建项用电在稳艾推进过程中，全部规划项目投产后，公可LNG周转能力将提升至1000万吨/ 年。煤炭方面，公司白石湖露天煤矿已列入家发改委保供煤矿名，现具备2000 万吨/年以上的生产能力，202202实现原煤产量502.07万吨，同比增长149.24%。 2021年10月，公司控股子公司伊吾矿业已取得马朗煤矿探矿权证；2022年6月， 公司投资20亿元设立全资子公司主营马朗煤矿开发、运营等业务，预计送期产能染放和业绩置缺有望提速。比外公司积报开拓楼煤西内地区销售业务：2022年7 月，公司拉股股东广汇集团与四川广亿元新建广汇物流广 元市人民政府基署投资合作协议，总投资55汇能源西南煤炭销售中心，分两期建设究 22000至300070 成，预计建成 一期工程报于2022 18日国家发改委关子成立工作全国新增煤炭产能3亿吨/年，日 专推动媒 产量达到126 量要安确保95万吨/天，即全年产 量约3.5亿 新经煤炭实际产量2.2亿吨之问有1.3亿吨战口，因此 公司预计2022年广汇煤炭产量将增至4000万吨/年（含 在整体保供政策要 二年月口径增加1200万吨。煤化工方面，2022年6月，荒煤气练合 二薛项目投产转固。公司乙二薛项目已于6月起正式进入投产 利用年产40万吨乙二 截至9月木 转阅阶我， 预计乙二醇产品销量7.87万吨。 新能源产业双线布局，CCUS+氢能加建转型。CCUS项目方面，2021年12月，公司 碳产品购销经营活动，合作期限至2025年12月31日。2022年3月，公司全资子 公可广汇碳科技整体规划建设的300万吨/年二氧化碳捕集、管输及驱油一一依化项 个月，预计2022年宋设工投产。氢能项目方面，公司依托自身原料优势、区位优势和技术优势，于2022年先行建设光群氢能示范项目，到2030年建设以现有灰急 为基础，从风间劳光伏发电一电解水制氢，带动各氢能相关业务的产业然，规划建 设537套1000Nm3/h电解求制氢装置、180台1000m3储氢维（1.6MPa）等，提高 资源利用能力，开启凝色能源转型竭章。 盈利预测与投资建议：预计2022-2024年归册净利润分则为109.83亿元，153.48 亿元、192.95亿元，EPS分别为1.67元、2.34元，2,94元。维持“买入”评级。 风险提示：产品及原材料价格大幅波动、产能释放不及预期、安全环保因素、第三方数据库更新不及时的风险。 -2. 请务必阅读正文之后的重要声明部分 图表1：益利预测
