交运行业周报：成品油出口配额大增，国庆交运平稳运行

投资要点 市场表现：本周SW交运指数-2.4%，跑输大盘(沪深300)1.1个百分点。其中航空+3.6%，机场+1.5%，航运-6.8%，港口-3.6%，公路-3.5%，铁路-0.7%，公交-2.7%，物流+3.5%。板块涨幅前五个股：ST海航+7.9%、春秋航空+4.5%、南方航空+3.8%、白云机场+3.5%、中国国航+2.5%；涨幅后五个股：三羊马-26%、长久物流-22.4%、广汇物流-17.6%、新宁物流-16.2%、普路通-15.9%。 行业主要指数变化：航空方面，截至10月2日，国内航线景气指数上涨，国际航线和港澳台航线景气指数下跌；运量指数上升，国内航线环比+16%，国际航线运输环比+4.5%，港澳台航线环比+9.1%；票价指数出现分化，国际航线和港澳台航线票价指数下跌，国际航线环比-7.7%，港澳台航线环比-15.2%，国内航线票价指数上升，环比+4.9%；客座率变化不大，国内航线维持在70%左右，国际线航线恢复至70%以上。航运方面，BDI运价指数报收1961点,较上周上涨201点（+11.4%）；油运指数下跌，BDTI报收1461点，较上周下跌16点(-1.1%)，BCTI报收1153点，较上周下跌9点(-0.8%)。集运市场指数有所下跌，CCFI本周报收2329点，较上周下跌5.9%；SCFI报收1923点，较上周下跌7.2%。中国公路物流运价指数报收于1043点，相比于上周上涨19点，相比于去年同期上涨54.8点，同比+5.5%。 行业动态：1）交通运输部：国庆假期全国预计发送旅客总量超2.5亿人次；2）国庆期间国内客运航班量4.59万班次，同比下降42%；3）国家邮政局：国庆假期共揽投快递包裹超41亿件；4）俄克里米亚大桥铁路桥恢复通车；5）OPEC+宣布11月起减产200万桶/日；6）中国成品油出口配额大幅增加。 重点推荐： 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，目前中东-欧洲航线运费率先走高，虹吸效应带动新加坡-澳大利亚（招商南油主力航线）运价提升，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）韵达股份：22H1市占率16.7%，22Q2业绩低点，关注后续旺季改善；新一期股权激励发布，22-24年内归母净利润不低于20.5/28/35亿元，高行权价进一步提升积极性。 3）圆通速递：得益于ASP提升及成本有效控制，2022H1快递单票毛利修复显著，疫情下韧性凸显；国际货代+航空业务协同发展，营收毛利双增，业务发展稳中向好。 风险提示：1）宏观经济增速大幅下滑；2）全球疫情反复风险；3）汇率大幅贬值等。 1市场表现 本周上证综指报收于3024.4点，周涨幅-2.1%；深证成指报收10778.6点，周涨幅-2.1%； 沪深300报收3804.9点，周涨幅-1.3%；创业板指报收2289点，周涨幅-0.6%；申万交运指数报收2275.4点，周涨幅-2.4%，表现弱于大盘。 图1：交运板块表现（回溯一年） 图2：申万一级行业本周表现 交运行业子板块中，表现最好的板块为航空板块(+3.6%)，其次为物流板块(+3.5%)。 本周领涨个股前五位分别为ST海航(+7.9%)、春秋航空(+4.5%)、南方航空(+3.8%)、白云机场(+3.5%)、中国国航(+2.5%)。 图3：交运子行业本周表现 表1：交运行业领涨领跌个股 2数据跟踪 2.1宏观数据 9月30日，布伦特原油收于88美元/桶，周环比上升4.6%；10月7日，WTI原油收于92.6美元/桶，周环比上升12.6%。 图4：期货结算价：原油 10月1日，美元兑人民币中间价报收7.1000，较上周五上涨1100bps。 图5：中间价：美元兑人民币 2.2航空数据 景气指数 截至10月2日，国内航线景气指数环比+8%，港澳台航线景气指数环比-11.1%，国际航线景气指数环比-6%。 图6：民航景气指数：总体 图7：民航景气指数：国内 图8：民航景气指数：国际 图9：民航景气指数：港澳台 量价指数 运量指数上升，截至10月2日，国内航线环比+16%，国际航线运输环比+4.5%，港澳台航线环比+9.1%。 图10：民航运输量指数：总体 图11：民航运输量指数：国内 图12：民航运输量指数：国际 图13：民航运输量指数：港澳台 截至10月2日，国际航线和港澳台航线票价指数均出现下跌，国际航线环比-7.7%，港澳台航线环比-15.2%；国内航线票价指数上升，环比4.9%。 图14：民航价格指数：总体 图15：民航价格指数：国内 图16：民航价格指数：国际 图17：民航价格指数：港澳台 客座率 截至10月2日，各航线客座率变化不大，国内线维持在70%左右，国际线亦恢复至70%以上。 图18：民航客座率：总体 图19：民航客座率：国内 图20：民航客座率：国际 图21：民航客座率：港澳台 2.3航运数据 散运方面，BDI运价指数上涨，10月9日涨201点报收1961点，环比+11.4%。分指数中，BCI环比+28.2%，BPI环比+7.2%，BSI环比+1.6%。 图22：干散货运价指数-BDI 图23：干散货运价指数-分指数BCI 图24：干散货运价指数-分指数BPI 图25：干散货运价指数-分指数BSI 油轮运输指数下跌，10月9日，BDTI报收1461点，较上周下跌16点(-1.1%)，BCTI报收1153点，较上周下跌9点(-0.8%)。 图26：原油运输指数(BDTI) 图27：成品油运输指数(BCTI) 集运市场指数下跌，9月30日，CCFI报收2329点，较上周下跌5.9%；SCFI报收1923点，较上周下跌7.2%。 图28：中国出口集装箱运价指数(CCFI) 图29：上海出口集装箱运价指数(SCFI) 分航线看，本周集运运价指数跌多涨少，其中美西航线环比-11.3%，跌幅最大，而韩国环比+6.1%，涨幅最大。 图30：CCFI：韩国航线 图31：CCFI：日本航线 图32：CCFI：东南亚航线 图33：CCFI：澳新航线 图34：CCFI：地中海航线 图35：CCFI：欧洲航线 图36：CCFI：东西非航线 图37：CCFI：美西航线 图38：CCFI：美东航线 图39：CCFI：南非航线 图40：CCFI：南美航线 图41：CCFI：波红航线 2.4物流数据 中国公路物流运价指数：截至9月23日，中国公路物流运价指数报收于1043点，相比于上周上涨19点，相比于去年同期上涨54.8点，同比+5.5%。 图42：中国公路物流运价指数 图43：中国公路物流运价指数：整车 图44：中国公路物流运价指数：零担重货 图45：中国公路物流运价指数：零担轻货 3行业资讯 3.1交通运输部：国庆假期全国预计发送旅客总量超2.5亿人次 10月1日至7日，全国交通运输行业运行总体平稳，各种运输方式衔接有序，全国旅客发送量较往年同期出现不同幅度地下降。全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量25554.11万人次，日均发送3650.6万人次，比2021年同期日均下降36.4%。其中，公路预计发送旅客19824万人次，日均2832万人次，比2021年同期日均下降34.5%；水路预计发送旅客463.93万人次，日均66.3万人次，比2021年同期日均下降24.8%。 新闻来源：https://news.china.com/domestic/945/20221008/43586835.html 3.2国庆期间国内客运航班量4.59万班次，同比下降42% 据飞常准民航看板数据显示，2022国庆期间国内航线实际执行客运航班量约4.59万班次，同比2021年下降42%；日均执行国内客运航班量6557班次。9月30日和10月1日为出行高峰期，9月30日国内客运航班量近万班次，为9620班次；10月1日国内客运航班量为8079班次；10月3日国内客运航班量最少，为5110班次。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/592/592867.html 3.3国家邮政局：国庆假期共揽投快递包裹超41亿件 国家邮政局高效统筹疫情防控和行业发展，始终把维护行业安全稳定摆在重要位置，切实保障节日期间寄递服务质量。监测数据显示，10月1日至7日，全国邮政快递业运行安全平稳，共揽收快递包裹21.35亿件，与2021年同比增长7.23%；投递快递包裹19.67亿件，与2021年同比增长2.61%。 新闻来源：https://spb.gov.cn/gjyzj/c100015/c100016/202210/72e363119c5641a38ab7 5b33f8946b4b.shtml 3.4俄克里米亚大桥铁路桥恢复通车 俄罗斯国家反恐委员会表示，当地时间8日清晨6时许，一辆来自塔曼半岛方向的卡车在克里米亚大桥的汽车通行处发生爆炸，波及一列在铁路上行驶的火车，导致7节前往克里米亚半岛方向的油罐车厢起火，部分车路倒塌，交通受阻。稍后时间，俄罗斯副总理马拉特胡斯努林表示，克里米亚大桥的铁路交通已全面恢复，所有计划内的火车都将全部放行。 新闻来源：https://www.163.com/dy/article/HJ7JNUFO0514R9OJ.html 3.5OPEC+宣布11月起减产200万桶/日 北京时间10月5日晚间，OPEC+能源部长在维也纳召开会议，会后宣布将产能配额较“8月要求产能”下调200万桶/日，并将限产协议延长一年至2023年底。受此消息影响，美油和布油日内涨幅均超1%，本周前三的累计涨幅接近10%。 新闻来源：https://www.cls.cn/detail/1148091 3.6中国成品油出口配额大幅增加 从商品资讯机构金联创获悉，2022年第5批成品油、低硫船燃出口配额已经下发。本次配额数量大幅增长，总量为1500万吨，其中成品油1325万吨，低硫船燃175万吨。各单位所得配额数量充足，其中，中石油495万吨、中石化650万吨、中海油132万吨，中化114万吨，中航油2万吨、浙石化97万吨、中国兵器集团10万吨。 新闻来源：http://finance.jrj.com.cn/2022/09/30175637034582.shtml 4重点推荐 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，目前中东-欧洲航线运费率先走高，虹吸效应带动新加坡-澳大利亚（招商南油主力航线）运价提升，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）韵达股份：22H1市占率16.7%，22Q2业绩低点，关注后续旺季改善；新一期股权激励发布，22-24年内归母净利润不低于20.5/28/35亿元，高行权价进一步提升积极性。 3）圆通速递：得益于ASP提升及成本有效控制，2022H1快递单票毛利修复显著，疫情下韧性凸显；国际货代+航空业务协同发展，营收毛利双增，业务发展稳中向好。 表2：重点覆盖公司盈利预测及估值 5公司动态 表3：2022年交运行业三季报预计披露时间 6风险提示 1）宏观经济增速大幅下滑； 2）全球疫情反复风险； 3）汇率大幅贬值等。