交运行业周报：国际航班数量大增，邮政运输平稳运行

投资要点 市场表现：本周SW交运指数-4.5%，跑赢大盘(沪深300)0.9个百分点。其中航空-3.6%，机场+1.6%，航运-7%，港口-3.5%，公路-2.1%，铁路-3.3%，公交-4.5%，物流+3.5%。板块涨幅前五个股：永泰运+19.1%、重庆路桥+6.6%、华贸物流+2.5%、白云机场+2%、海南高速+1.4%；涨幅后五个股：浙商中拓-18.9%、海晨股份-18.5%、招商南油-14.4%、密尔克卫-13.9%、广汇物流-13.8%。 行业主要指数变化：航空方面，据飞常准民航看板数据显示，截至10月28日，国际航线(不含港澳台)日均执行客运航班量达82班次，环比9月日均执行航班量提升15.2%。本周国内航线景气指数环比+7.4%，港澳台航线景气指数环比-11.5%，国际航线景气指数环比-3%；运输量指数上升，其中国内线环比+16.3%，国际线环比+10.5%，港澳台航线环比+11.1%；国内机票价格略有上涨，国际机票、港澳台机票价格下跌明显；国内航线客座率上升至69.3%，国际航线客座率连续五周下跌，本周报收62.1%。航运方面，BDI运价指数报收1534点,较上周下跌285点（-15.7%）；油运指数分化，BDTI报收1823点，较上周上涨86点(+5%)，BCTI报收1227点，较上周下降5点(-0.4%)。集运市场指数有所下跌，CCFI本周报收1862点，下跌5%；SCFI报收1698点，下跌4.6%。中国公路物流运价指数报收于1030点，相比于上周几乎持平，相比于去年同期上涨27.6点，同比上涨2.8%。 行业动态：1）民航局：新航季每周安排国际客运航班840班，同比增105.9%；2）国家邮政局公布2022年9月邮政行业运行情况；3）国铁集团：铁路货物运输持续保持高位运行。 重点推荐： 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。 3）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。 风险提示：1）宏观经济增速大幅下滑；2）全球疫情反复风险；3）汇率大幅贬值等。 1市场表现 本周上证综指报收于2915.9点，周涨幅-4.1%；深证成指报收10410.8点，周涨幅-4.7%； 沪深300报收3541.3点，周涨幅-5.4%；创业板指报收2250.5点，周涨幅-6%；申万交运指数报收2253.8点，周涨幅-4.5%，表现强于大盘。 图1：交运板块表现（回溯一年） 图2：申万一级行业本周表现 交运行业子板块中，表现最好的板块为物流板块(+3.5%)，其次为机场板块(+1.6%)。 本周领涨个股前五位分别为永泰运(+19.1%)、重庆路桥(+6.6%)、华贸物流(+2.5%)、白云机场(+2%)、海南高速(+1.4%)。 图3：交运子行业本周表现 表1：交运行业领涨领跌个股 2数据跟踪 2.1宏观数据 10月28日，布伦特原油收于95.8美元/桶，周环比上涨2%；10月21日，WTI原油收于87.9美元/桶，周环比上涨3.7%。 图4：期货结算价：原油 10月29日，美元兑人民币中间价报收7.1700，较上周五上涨500bps。 图5：中间价：美元兑人民币 2.2航空数据 据飞常准民航看板数据显示，10月1日-28日，国际航线(不含港澳台)日均执行客运航班量达82班次，环比9月日均执行航班量提升15.2%。 景气指数 本周国内航线景气指数环比+7.4%，港澳台航线景气指数环比-11.5%，国际航线景气指数环比-3%。 图6：民航景气指数：总体 图7：民航景气指数：国内 图8：民航景气指数：国际 图9：民航景气指数：港澳台 量价指数 本周运输量指数上升，其中国内线环比+16.3%，国际线环比+10.5%，港澳台航线环比+11.1%。 图10：民航运输量指数：总体 图11：民航运输量指数：国内 图12：民航运输量指数：国际 图13：民航运输量指数：港澳台 近期国内机票价格略有上涨，国际机票、港澳台机票价格下跌明显。 图14：民航价格指数：总体 图15：民航价格指数：国内 图16：民航价格指数：国际 图17：民航价格指数：港澳台 客座率 本周国内航线客座率上升至69.3%；国际航线客座率连续五周下跌，本周报收62.1%。 图18：民航客座率：总体 图19：民航客座率：国内 图20：民航客座率：国际 图21：民航客座率：港澳台 2.3航运数据 散运方面，BDI运价指数下跌，10月30日跌285点报收1534点，环比-15.7%。分指数中，BCI环比-19.4%，BPI环比-15.3%，BSI环比-11.6%。 图22：干散货运价指数-BDI 图23：干散货运价指数-分指数BCI 图24：干散货运价指数-分指数BPI 图25：干散货运价指数-分指数BSI 油轮运输指数出现分化，10月30日，BDTI报收1823点，较上周上涨86点(+5%)，BCTI报收1227点，较上周下降5点(-0.4%)。 图26：原油运输指数(BDTI) 图27：成品油运输指数(BCTI) 集运市场指数下跌，10月28日，CCFI报收1862点，下跌5%；SCFI报收1698点，下跌4.6%。 图28：中国出口集装箱运价指数(CCFI) 图29：上海出口集装箱运价指数(SCFI) 分航线看，本周集运运价指数跌多涨少，其中美西航线环比-10.6%，跌幅最大，而南美航线环比+9.4%，涨幅最大。 图30：CCFI：韩国航线 图31：CCFI：日本航线 图32：CCFI：东南亚航线 图33：CCFI：澳新航线 图34：CCFI：地中海航线 图35：CCFI：欧洲航线 图36：CCFI：东西非航线 图37：CCFI：美西航线 图38：CCFI：美东航线 图39：CCFI：南非航线 图40：CCFI：南美航线 图41：CCFI：波红航线 2.4物流数据 中国公路物流运价指数：截至10月28日，中国公路物流运价指数报收于1030点，相比于上周几乎持平，相比于去年同期上涨27.6点，同比+2.8%。 图42：中国公路物流运价指数 图43：中国公路物流运价指数：整车 图44：中国公路物流运价指数：零担重货 图45：中国公路物流运价指数：零担轻货 3行业资讯 3.1民航局：新航季每周安排国际客运航班840班，同比增105.9% 民航局于10月26日上午举行新闻发布会，中国民航将自2022年10月30日至2023年3月25日执行2022/23年冬春航季航班计划。在国内（不含港澳台地区）航线航班方面，国内航空公司每周安排92970班客运航班，同比2021/22年冬春航季增长2.41％；在国际航线航班方面，国内外航空公司每周安排客运航班840班，同比2021/22年冬春航季增长105.9%。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/593/593733.html 3.2国家邮政局公布2022年9月邮政行业运行情况 国家邮政局公布2022年9月邮政行业运行情况，其中，1-9月，全国快递服务企业业务量累计完成800.1亿件，同比增长4.2%；业务收入累计完成7688.9亿元，同比增长3.5%。其中，同城业务量累计完成94.9亿件，同比下降6.0%；异地业务量累计完成691.4亿件，同比增长6. 2%；国际/港澳台业务量累计完成13.8亿件，同比下降12.6%。9月份，全国快递服务企业业务量完成97.1亿件，同比增长2.8%；业务收入完成924.6亿元，同比增长0.3%。 新闻来源：http://www.gov.cn/shuju/2022-10/28/content_5722302.htm 3.3国铁集团：铁路货物运输持续保持高位运行 近日，中国国家铁路集团有限公司发布数据显示，今年1月至9月，国家铁路货物运输持续保持高位运行，累计发送货物29.21亿吨，同比增加1.74亿吨、增长6.3%；国家铁路日均装车17.75万车，同比增长6.8%，其中9月18日单日装车187705车，创历史新高。国铁集团货运部负责人介绍，今年以来，国铁集团坚决贯彻落实党中央、国务院关于稳住经济大盘、做好物流保通保畅工作的部署要求，高效统筹疫情防控和铁路运输，全力保障国计民生重点物资运输，为经济社会平稳健康发展提供强有力的运输支撑。 新闻来源：http://www.china-railway.co m.cn/ xwzx/ mt jj/jjrb/jjrb/202210/t20221026_ 123935. html 4重点推荐 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。 3）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。 表2：重点覆盖公司盈利预测及估值 5公司动态 表3：2022年交运行业三季报预计披露时间 6风险提示 1）宏观经济增速大幅下滑； 2）全球疫情反复风险； 3）汇率大幅贬值等。