2022年银行二季度分析报告：资产荒延续，负债成本小幅下行

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 债券研究 债券深度报告 2022年10月09日 【债券深度报告】 资产荒延续，负债成本小幅下行 ——2022年银行二季度分析报告  2022年二季度，贷款投放节奏基本持平一季度，而金融投资、同业资产加速反弹；负债端存款占比下滑、同业负债比重回升；银行综合负债成本结束连续上行趋势，但存款成本依然承压、不降反升。基于 40家A股上市银行2022年上半年资产负债表，本文逐一分析各科目的变动情况。  资产端：“资产荒”延续，同业资产增速领先。 1、二季度贷款资产规模环比扩张较一季度略有放缓，占总资产比重下滑。二季度疫情冲击，实体部门及居民中长期贷款持续低迷，拖累贷款资产扩张斜率。 2、金融投资规模同比增长12%，扩张继续加快。其中，摊余成本计量的金融资产环比、同比均实现高增，二季度降准落地资金宽松环境延续，疫情扰动反复，债市行情回暖，银行配置较为积极。 3、同业资产同比增速回正至7.1%，环比扩张加快。二季度“宽货币”加码提振同业拆借活跃度，拆出资金加速扩张；买入返售环比增超6300亿，增量系同业资产中最高，对应二季度质押式回购成交量进一步攀升。  负债端：同业负债扩张提速，存款长期化特征加剧。 吸收存款方面，二季度吸收存款存量规模168万亿，环比一季度末增长5万亿，同比增速10.1%，占负债比重小幅下降，结合信贷收支表分析： 1）活期存款：二季度活期存款加速扩张。除季节性影响之外，二季度疫情冲击、重点行业定向流动性支持，也造成局部资金沉淀，带动单位活期存款增长。 2）定期存款：定期存款环比增速放缓，但占比继续上行至48%左右，整体上存款定期化特征仍在加剧。 3）结构性存款：环比缩量2143亿，占比再度回落，各类型银行个人及单位结构性存款均有下降。主要由于二季度流动性充裕，借助结构性存款揽储的意愿下降，同时产品收益率下滑、吸引力弱化。 4）保证金存款：环比增加4989亿，同比增速17.8%，二季度票据融资利率延续低位，疫情冲击之下票据融资需求扩张，带动保证金存款继续高增。  此外，（1）应付债券占总负债比重显著下降，二季度负债补充压力转弱，同业存单、商业银行债净融资显著缩量。（2）向央行借款环比一季度末下降，财政投放资金充裕，央行公开市场操作缩量。（3）同业负债占负债比重上升，主因国有行同业存放规模显著扩张。  负债成本：二季度上市银行综合负债成本1.82%，较一季度末同口径综合成本下降1.1bp，结束此前连续四个季度缓慢上升的趋势。同业负债扩张提速，令资金利率影响系数上升，而后者二季度中枢进一步下移，推动银行综合负债成本下行。但同时，存款占负债绝对多数，存款平均利率对成本具有主导影响。上半年，上市银行存款加权平均利率升至1.81%，比去年末高5bp，主因存款定期化倾向加剧，以及市场化定价机制“锚”表现平稳，存款利率调降动力不足，尤其国股行存款利率普遍上升，拖累综合负债成本下行斜率。  风险提示：四季度“宽信用”生效，债市收益率上行，存款利率下行受阻。 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 证券分析师：靳晓航 电话：010-66500819 邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com 执业编号：S0360522080003 相关研究报告 《【华创固收】云南康旅基本面与提前兑付事件分析》 2022-09-26 《【华创固收】基建的堵点，是缺钱还是缺项目？——宽信用观察系列之十三》 2022-09-15 《【华创固收】“稳地产”的困境与破局——宽信用观察系列之十二》 2022-09-15 《【华创固收】广义现金管理产品规模增长亮眼——债基、货基2022Q2季报解读》 2022-09-02 《【华创固收】“破净潮”后的理财市场新气象——机构行为系列专题之十七&2022年理财半年报点评20220831》 2022-08-31 华创证券研究所 债券深度报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 投资主题 报告亮点 本篇报告以40家上市银行作为研究对象，对资产、负债类报表科目作逐一拆分，详尽分析了各科目变动趋势及原因，测算样本银行的综合负债成本及存款加权平均利率的变动情况。 投资逻辑 本篇报告的主要逻辑框架：首先对8类重点资产科目的规模和占比数据进行了纵向对比，进一步分析四类型银行的变化趋势及其原因；其次回顾了各类型银行的6项负债类科目在二季度的规模和占比变动情况，分析其变化原因；第三，分析银行综合负债成本的变化情况，探讨各类型银行存款利率变动对负债成本的影响。 债券深度报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目 录 一、 资产端：“资产荒”延续，同业资产增速领先 ........................................................... 6 （一） 现金及存放央行款项占比延续下降 ................................................................... 6 （二） 发放贷款及垫款项增长季节性放缓 ................................................................... 7 （三） 同业资产保持较快扩张 ....................................................................................... 8 （四） 结构性“资产荒”延续，金融投资扩容进一步提速 ..................................... 10 二、 负债端：同业负债扩张提速，存款长期化特征加剧 ................................................. 13 （一） 吸收存款：存款占比季节性下降，环比增速放缓 ......................................... 13 （二） 应付债券：存单、金融债发行放缓，余额占比下降 ..................................... 15 （三） 向央行借款：环比缩量，下半年再贷款落地或有改善 ................................. 15 （四） 同业负债：同业存放快速扩张，带动科目余额上行 ..................................... 16 三、 银行综合负债成本窄幅下行，存款利率依然承压 ..................................................... 18 四、 风险提示 ......................................................................................................................... 21 债券深度报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表目录 图表 1 2022年二季度上市银行资产端主要项目同比增速和占比情况............................. 6 图表 2 2022年二季度存放央行款项占比下降 .................................................................... 7 图表 3 各类型银行存放央行款项占比均有下降 ................................................................. 7 图表 4 二季度贷款占比下降，扩张速度低于总资产 ......................................................... 7 图表 5 国股行贷款发放占比下滑，城农商行上升 ............................................................. 7 图表 6 2022年二季度房地产贷款规模占比持续下滑 ........................................................ 8 图表 7 各类贷款环比增速均较上季下滑，地产环比负增长 ............................................. 8 图表 8 同业资产占比连续两个季度上升 ............................................................................. 8 图表 9 国有行同业资产占比上升幅度最大 ......................................................................... 8 图表 10 二季度，除股份行之外，其他三类银行同业资产均较一季度末实现正增长（亿元） ..................................................................................................................................... 8 图表 11 二季度存放同业资产占比延续反弹 ....................................................................... 9 图表 12 仅国有行存放同业资产占比上升 ........................................................................... 9 图表 13 资金面宽松，银行拆出资金占比抬升 ................................................................. 10 图表 14 国有行拆出资金占比环比升幅最大 ..................................................................... 10 图表 15 买入返售资产占比连续三个季度回升 ................................................................. 10 图表 16 除股份行外，其他银行买入返售占比均上升 ..................................................... 10 图表 17 2022年二季度各类型银行金融资产明细变动情况（亿元） ........................ 10 图表 18 2022年二季度金融资产投资占比反弹 ................................................................ 11 图表 19 除农商行，其他银行金融投资占比环比上升 ..................................................... 11 图表 20 摊余成本计量的金融资产占比反弹 ....................