信达证券研报总结：金属价格高位上移，悲观预期有望触底。欧佩克+表示，从11月起将石油产量在8月基准上下调200万桶/日，市场对原油供应担忧重燃，美油、布油周度涨幅分别为17.25%和15.63%。全球能源危机进一步加剧，供给端受能源危机干扰最明显的电解铝外盘价格国庆期间大幅上涨。美国9月非农就业人数增加26.3万，虽然超出市场预期的25.5万，但创2021年4月以来最小增幅，且呈现连续三个月下滑趋势，市场对美联储年内加息幅度预期趋于充分，经济悲观预期拐点出现有望。金属资源供给约束周期在能源危机等因素抑制下不断拉长，继续关注锂资源和电解铝企业，以及受经济衰退影响较小的新材料企业。需求逐步回暖，支撑铝价上行。国庆假期间，LME铝价涨6.7%至2286.5美元/吨。据百川盈孚，节前铝棒及铝板带箔开工率分别上升0.02、下降0.01个pct至47.13%、36.85%。短期来看，能源供给或仍为电解铝供给端主要干扰因素（欧洲已减产产能154万吨/年，国内云南已减产产能121万吨/年），叠加采暖季及水电枯水期即将到来，我们预计能源短缺或将进一步限制电解铝产量的释放。需求侧方面，节前政府稳地产再出手：放宽部分城市首套住房商业性个人住房贷款利率下限、下调首套个人住房公积金贷款利率以及对居民换购住房给予所得税优惠。政策托底力度逐步显现，对电解铝地产需求起到支撑作用。造车新势力9月交付数据出炉，绝大部分车企交付量同、环比均有增长，显示新能源汽车需求仍有韧性，而新能源汽车轻量化及用铝需求较传统燃油车更为旺盛，伴随新能源汽车销量及渗透率继续上升，汽车用铝将继续驱动电解铝需求结构性改善。建议关注受益铝价上行及新能源汽车需求的电解铝及铝加工标的。SHFE铜价跌1.4%至61320元/吨，国庆假期间，LME铜下跌0.4%至7462美元/吨。LME+SHFE铜库存上升0.8万吨至19.2万吨。铜价仍主要受宏观经济及美联储加息预期影响，考虑当前主要经济体表示将继续维持降通胀策略，我们预计铜价或将继续维持震荡态势。全球首批锂原矿拍卖完成。本周无锡盘碳酸锂价格上涨0.09%至53.05万元/吨，百川工碳和电碳价格保持稳定，报价分别为49.90和52.26万元/吨，锂辉石和氢氧化锂价格分别维持6550美元/吨和49.09万元/吨。碳酸锂开工率维持在83.70%，产量为8594吨；氢氧化锂开工率维持在50.12%，产量为4340吨。10月3日，澳洲Core公司发布公告，宣布其首批原矿拍卖成交于951美元/吨（CIF价格）。
