汽车半导体专题（一）：电动智能化叠加国产化，看好汽车半导体投资机会

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：半导体行业|专题报告 2022年10月6日 行业投资评级 汽车半导体专题（一） 强于大市|首次 电动智能化叠加国产化，看好汽车半导体投资机会 行业基本情况 ⚫ 电动智能化带动芯片用量提升，市场空间超千亿美元 汽车电动化带动功率半导体用量的大幅提升，汽车智能化带来了处理器、存储器、传感器及相关芯片需求的大幅提升。从芯片用量看，新能源汽车搭载芯片数量为燃油车的2倍，智能化汽车所需芯片数量预计为传统汽车的8-10倍，预计到2030年全球汽车芯片的年需求量有望超过千亿颗。伴随着新能源汽车渗透率的提升和高级别智能驾驶的落地，预计到2027年全球汽车半导体市场规模将接近千亿美元。且汽车芯片工艺制程以成熟制程居多，我们认为汽车半导体需求的增长将为国内半导体企业带来新的增长机会。 ⚫ 缺芯潮重塑产业链格局，国内芯片厂加速布局 车规级芯片对温度、可靠性、安全性、一致性、使用寿命以及供应商等方面要求严苛，产品开发、认证和导入周期长，市场壁垒高，当前国产化率也较低。但在缺芯潮影响下，车企更加重视芯片的自主可控，加大了对于国产芯片的评估和导入。国内芯片厂商也积极布局汽车芯片产品线，从进展看，已有多家芯片厂商推出汽车芯片，产品已进入推广期或已开始批量供货，后续将逐步进入上量阶段。 ⚫ 投资建议 我们认为，汽车芯片的结构性短缺仍然存在并将持续，伴随着汽车智能化、电动化升级的持续深入，汽车芯片需求旺盛，叠加国产化，看好汽车半导体板块投资机会。标的上，SOC、MCU领域建议关注：兆易创新、国芯科技、紫光国微、中颖电子、复旦微电、瑞芯微、晶晨股份；模拟IC领域建议关注：纳芯微、赛微微电、中颖电子；存储领域建议关注：北京君正、聚辰股份、普冉股份；传感器领域建议关注：韦尔股份、思特微；功率半导体领域建议关注：时代电气、斯达半导、新洁能、士兰微、宏微科技、东微半导、捷捷微电、三安光电、天岳先进。（以上标的暂未覆盖） ⚫ 风险提示 半导体行业景气度持续下行；汽车电动化、智能化渗透不及预期；疫情给供应链造成的不确定性。 收盘点位3420.42 52周最高5601.73 52周最低3165.23 行业相对指数表现 资料来源：Wind，中邮证券研究所 研究所 分析师：王达婷 SAC 登记编号： S1340522090006 Email：wangdating@cnpsec.com 近期研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 电动智能化带动汽车芯片用量提升，市场空间超千亿美元 ................................................................................ 3 2 缺芯潮重塑产业链格局，国内芯片厂加速布局 ................................................................................................... 5 3 国际半导体厂商汽车业务收入持续增长 .............................................................................................................. 9 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 12 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 12 图表目录 图表 1：中国和全球新能源车渗透率 ........................................................ 3 图表 2：全球汽车市场ADAS渗透率 ......................................................... 3 图表 3：全球汽车市场芯片用量预测 ........................................................ 3 图表 4：国内汽车市场芯片用量预测 ........................................................ 3 图表 5：汽车芯片市场规模 ................................................................ 4 图表 6：汽车芯片主要应用及工艺 .......................................................... 5 图表 7：各类汽车芯片的市场规模及复合增速 ................................................ 5 图表 8：传统汽车芯片供应模式 ............................................................ 5 图表 9：汽车芯片供应链模式的转变 ........................................................ 6 图表 10：车规芯片认证标准 ............................................................... 6 图表 11：全球前十大汽车芯片企业汽车业务营收及市占率 ..................................... 7 图表 12：国内主流车企的汽车芯片采购统计 ................................................. 7 图表 13：国内车企及相关部门加快推进汽车芯片国产化 ....................................... 8 图表 14：A股上市公司在汽车芯片领域布局 .................................................. 9 图表 15：英飞凌汽车业务季度收入及增速 .................................................. 10 图表 16：NXP汽车业务季度收入及增速 ..................................................... 10 图表 17：ST汽车业务季度收入及增速 ...................................................... 11 图表 18：瑞萨电子汽车业务季度收入及增速 ................................................ 11 图表 19：全球主要汽车芯片厂商三季度营收指引增长 ........................................ 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1 电动智能化带动汽车芯片用量提升，市场空间超千亿美元 新能源汽车渗透率快速提升，高级别智能驾驶开始落地。新能源汽车市场快速发展，根据IEA数据，2021年全球的电动汽车和混合动力汽车的总销量达近660万辆，同比翻番。而国内新能源汽车市场，根据中汽协数据，2021年国内新能源汽车销量超过350万辆，同比增长157.8%。芯片是汽车智能化的核心，自动驾驶的实现有赖于各种车载传感器对周围信息的感知获取和处理器、AI芯片的实时分析运算处理，高级别自动驾驶对芯片算力需求也将更高，半导体价值量也随之提升。汽车的电动化、智能化升级，以及新势力等车企的发展，将推动汽车半导体市场的增长，给国内半导体企业带来进入汽车市场的机遇。 图表 1：中国和全球新能源车渗透率 图表 2：全球汽车市场ADAS渗透率 资料来源：乘联会，中邮证券研究所 资料来源：Hisilicon，中邮证券研究所 汽车电动化、智能化拉动单车芯片用量成倍增长，市场空间有望超千亿颗。与传统燃油车相比，新能源车电池、电机、电控取代燃油车的油箱、发动机、变速箱，通过逆变器将直流电转换成交流电驱动电机。电动车动力的产生和传输过程中需要频繁实现供电电压和交直流的转换，并且由于续航里程的要求，电动车对电能管理的需求也更加精细，因此，功率半导体用量大幅增加。根据SA数据，电动车单车芯片用量为燃油车的2倍，价值量有望达到950美金。另一方面，汽车智能化升级下，芯片算力需求不断提升，因此对于处理器、存储器、传感器及相关芯片需求也大幅提升。传统燃油汽车搭载的芯片数量约在500-600颗左右，新能源汽车搭载芯片数量预计为传统燃油车的2倍，而智能化汽车所需芯片数量有望达到传统汽车的8-10倍。以特斯拉Model Y为例，其搭载的芯片数量约为3500颗。据此测算，预计到2030年全球汽车芯片的年需求量有望超过千亿颗。 图表 3：全球汽车市场芯片用量预测 图表 4：国内汽车市场芯片用量预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 资料来源：EV sales，SA等，中邮证券研究所测算 资料来源：中汽协等，中邮证券研究所测算 从市场规模看，2021年全球汽车半导体市场规模约500亿美元，根据SA预测，预计到2027年全球汽车半导体市场规模将接近千亿美元。2021年国内汽车半导体市场规模约1000亿元，到2027年将超2000亿元。 图表 5：汽车芯片市场规模 资料来源：SA，中邮证券研究所 汽车芯片工艺制程以成熟制程居多。汽车芯片广泛应用于汽车的动力域、车身域、自动驾驶域、座舱域和底盘域，芯片类型涉及域控类芯片、MCU、存储类芯片、联接类芯片、模拟类芯片、功率类芯片和传感器等。从细分市场看，市场规模增大的为模拟分立类芯片，其次为汽车MCU芯片，市场规模增速最快的有联接类芯片、汽车MCU芯片等。从工艺制程看，除自动驾驶、座舱芯片外，汽车芯片工艺制程以28nm及以上成熟制程的占比居多。 338.7373.6412.6456.1504.7559.2620.2688.9766.1853.3951.728%26.90%26.10%22.40%28.10%30.20%31.50%33.60%33%34%36%0%5%10%15%20%25%30%35%40%0100200300400500600700800900100020172018201920202021202220232024202520262027全球汽车半导体市场规模（亿美元）中国市场占比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图表 6：芯片在汽车上的应用及制造工艺 图表 7：各类汽车芯片的市场规模及复合增速 资料来源：SA，中邮证券研究所 资料来源：Hisilicon报告，中邮证券研究所 2 缺芯潮重塑产业链格局，国内芯片厂加速布局 缺芯潮重塑汽车芯片供应链格局，整车厂对于芯片供应链重视程度大幅提升。在传统的汽车产业供应链模式中，半导体厂商在汽车产业链中通常属于Tier 2（