关注度指标：无需关注：☆☆☆ 一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆ 重点关注：★★★新湖有色铝铝: ★☆☆（基本面改善 铝价难有大跌）美元指数不断创新高，隔夜外盘金属继续下跌，LME三月期铝价跌1.52%至2134美元/吨。沪期铝夜盘反弹不过之后回落，主力2211合约小幅收高于18170元/吨。早间现货市场成交整体有所提升，价格下跌促进下游备货，贸易商之间交投也比较活跃。持续商略显挺价。上海主流成交价格在18470元/吨上下，较期货贴水40左右。广东主流成交价格在18410元/吨上下。国内减产效应逐渐显现，产量继续下降。消费则有边际改善迹象，而国庆长假前下游也有备库需求，这给予铝价较强支撑。不过当前宏观面氛围不佳，外盘不断走低拖累国内铝价。但国内基本面偏强，人民币汇率不断走低，这都使得国内铝价难有持续下跌。操作上建议节前观望为主。铜：铜：★☆☆（宏观面打压，铜价走弱）隔夜铜价震荡偏强，主力2211合约收于60180元/吨，涨幅0.74%。在基建投资高增长以及新能源领域高景气的提振下，叠加“金九银十”传统消费旺季，铜消费环比好转。而且国内铜库存处于历史低位，保税区库存仅存4.7万吨，上周上期所铜库存增1032吨至36897吨，盘面Back价差较大，现货升水居高不下。此前铜价在低库存消费好转的支撑下震荡偏强。但近期LME铜库存大幅回升，上周库存回升2.2万吨。美联储9月议息会议点阵图显示，11月再加75基点可能性上升，超出市场预期，美元指数大涨。高通胀压力下海外央行大幅加息，海外经济增速将持续下滑，在宏观面打压下，预计铜价将延续弱势。镍：镍：★☆☆（供应过剩持续压制，镍价高位回落）隔夜镍价继续走弱，主力2211合约收于181120元/吨，跌幅1.78%。菲律宾将迎来雨季，镍矿报价坚挺，而且9月国内不锈钢排产增加，镍铁下游需求好转，镍铁价格回升。在低库存以及“金九银十”传统消费旺季的推动下，不锈钢价格持续回升带动钢厂利润改善，据Mysteel统计，9月份国内不锈钢粗钢排产预计环比增加11.7%，其中300系环比增加8.1%，不锈钢领域镍需求好转，新能源领域镍需求维持强劲。在纯镍低库存以及不锈钢需求好转的影响下，此前镍价不断走高。但上周不锈钢库存回升，其中300系增加1.68万吨，不锈钢价格承压，或拖累镍价。而且因印尼新增湿法、火法项目产量持续释放，全球原镍供应过剩将持续压制镍价。9月议息会议美联储如期加息75BP，但市场对11月继续加息75BP的预期上升，宏观面亦对镍价构成压力。预计镍价将延续高位回落。铅铅：：★☆☆（宏观压制 铅价偏弱震荡）隔夜铅价呈现偏弱走势，沪铅主力2210合约收于14860元/吨，跌幅0.54%。昨日国内现货市场，下游节前备库，成交尚可，升水小幅抬升，电解铅江浙沪市场报10+20-10+50，再生铅含税贴水持稳50-100。本周部分下游完成节前备库，国内铅锭社会库存降幅放缓。供应端，9月限电结束，原生铅、再生铅冶炼企业开工率环比大幅提升，而由于废电瓶价格较高加上硫酸副产品价格下跌，部分再生铅炼厂亏损，存在检修、减产情况，而近期废电瓶价格有所松动，据了解多数炼厂预计在国庆节后恢复生产。下游需求方面，铅蓄电池市场处于传统消费旺季，各大企业订单稳中有升，尤其电动自行车蓄电池缺货加剧，上周开始下游开启国庆前备库。整体上，铅价维持内强外弱格局，国内需求旺季加原料偏紧支撑，预计短期铅价延续区间震荡。锌锌：：★☆☆（欧美经济衰退打压 锌价短期偏弱震荡）隔夜锌价低位震荡，波动率上升，内强外弱格局延续，沪锌主力2210合约收于24330元/吨，涨幅0.21%。昨日国内现货市场，北方地区成交较好，而南方仍无明显改善，上海报10+240，升水进一步下行。供应方面，欧洲天然气库存超预期，价格高位回落，但四季度短缺问题仍存，且离欧洲锌炼厂复产仍有距离。国内方面，近期进口矿利润打开，大量进口补足，精炼锌产量预期环比大幅上升，云南地区限电成最大不确定性，暂影响单月3300吨产量。需求方面，上周镀锌、压铸锌合金开工率回升，北方企业国庆备库较为明显，而二十大即将召开，河北多地出现不同程度环保限产，节前最后一周预计开工走弱。本周一全国锌锭社会库存止降小幅回升。LME全球库存连续录减至6万吨以下历史低位。整体上，短期美元指数创新高，欧美经济衰退压力增强，压制金属价格，但中长期锌基本面支撑仍较强，建议区间震荡操作。新湖黑色螺纹螺纹/热卷热卷：：★☆☆（成本支撑叠加补库，节前易涨难跌）二十大前政策暖风频吹，叠加节前补库需求和施工好转等基本面配合，节前利好共振，低库存背景下盘面易涨难跌。但由于市场普遍对节后需求预期偏空，成材反弹力度并不是很强。昨天夜盘受双焦带动盘面突破3800，预计节前高位震荡运行为主。铁矿石：铁矿石：★☆☆（节前受补库影响震荡偏强）现货端山东主港PB粉745跌9，麦克粉735跌10；现货成交进一步放量；01合约基差70-80元/吨区间；进口利润维持正区间。供应方面，第39周（9.19-9.25）全球发运环比回升至近期中高水平；到港保持在近期均值状态。需求方面，第39周（9.15-9.21）铁水产量高位继续稳中有升至240万吨/天，短期高位保持。库存方面，第39周（9.15-9.21）港口库存下降500万吨至1.32亿吨水平但压港船数量激增，含压港的库存量环比变化不大，钢厂进口矿库消比在近年绝对低位。中期来看，10月铁水端有限产，铁水将高位转弱，叠加供应仍有恢复空间，基本面存向下驱动，但矛盾并不特别突出，中期预计呈现重心缓步下移节奏。短期受到节前补库、宏观情绪转强以及成材消费转暖影响较难大跌，中线建议逢高布空，短线区间操作。焦炭：焦炭：★☆☆（建材成交良好，海外宏观压力仍大，盘面或延续强震荡）昨日焦炭震荡上行，节前补库继续支撑建材高成交，唐山地区开启大气污染管控也引发钢厂行政限产担忧支撑钢价，且原料煤供给缓步收缩，给予双焦上行侵蚀利润驱动。基本面来看，供给端偏稳，需求端铁水240水平下供需偏紧，钢厂库存多处于中低水平，有一定节前补库需求，焦企积极出货厂内库存下降，上周样本总库存累积，不过存在在途库存显性化影响。短线成材产量预计维持相对高位，焦炭偏紧延续，首轮提涨落地概率偏高，但盘面上成材利润仍偏低，经过昨日上行后盘面基本反应首轮提涨幅度，海外宏观压力仍大，上行空间受到压制，预计强震荡运行。关注建材高成交延续性与行政限产是否出台。焦煤：焦煤：★☆☆（终端节前补库延续，海外宏观压力仍大，盘面或延续强震荡）昨日焦煤震荡上行，节前补库继续支撑建材高成交，陕西地区个别煤矿月底将停产直到重大会议结束消息让市场对煤矿减产担忧再起，同时终端唐山大气污染管控也触发下游同步减产担忧，焦煤跟随成材侵蚀利润，铁矿相对弱势。基本面来看焦煤供给收缩，蒙煤进口结构仍差，除非下游减产，供需偏紧短期难以改变。节前补库驱动下，下游预计维持相对高产，焦煤现货驱动仍将维持向上。盘面焦炭成材利润均偏低，海外宏观压力仍大，限制焦煤上行空间，预计强震荡运行，上行空间是否继续打开亦或负反馈，关注建材高成交延续性与行政限产力度。动力煤：动力煤：★☆☆★☆☆；（政策扰动大，流动性低，不建议操作。）产地市场煤供给继续收缩，坑口价格偏强运行，部分地区需求受高价抑制。港口到货长协保供为主，价格受成本带动小幅上涨，买卖双方价格出现分歧，成交僵持。汇率影响下，进口煤成本继续上升，印尼中低卡价格偏强运行，但对贸易商来说仍有利润空间。在副高和台风外围下次气流联合影响下，江南、华南地区气温异常反弹，高温或将持续，支撑相关地区民用电需求。水电继续疲弱，仍需火电填补缺口，日耗降幅略有趋缓。二十大库存叠加节前补库需求下，电厂库存继续攀升。港口中长协调入为主，到港成本增加，贸易商发运减少，整体调入有所回落；拉运需求收缩，叠加封航等因素影响调出，调入仍高于调出，北方港口继续累库。市场煤继续偏少，且中间环节结构性问题依然在，保供稳价政策加码，价格继续承压，短期煤价或窄幅区间震荡。仍需关注大会前的安监动态，以及近期台风影响。主力合约持仓少，流动性低，不建议操作。玻璃：玻璃：★☆☆（节前中下游补货，关注产销是否持续） 昨日华北华中区域产销良好，华东产销环比走弱。周末期间一条600吨产线放水冷修，部分厂家计划涨价，贸易商库存去化较快节前补货。目前终端需求暂未有明显好转，本轮降库节后或难以持续。近日地产保交楼政策不断推进落地，但传导至玻璃终端尚需时日，玻璃短期需求难见反转。关注节前补货后的产销情况，若下游有所恢复产销持续盘面小幅反弹；若下游补库后终端需求仍未释放产销将再度走弱继续累库，盘面或震荡偏弱。纯碱：纯碱：★☆☆（供需矛盾较弱，区间震荡为主）目前玻璃厂纯碱库存较低，临近十一长假玻璃厂进行补货，叠加轻碱需求有所恢复，本周厂库有望继续去库。 碱厂检修陆续结束，产量逐步增加，重碱需求稳定，投机需求一般，补库行情结束后厂库或有小幅累库。周末一条600吨产线放水冷修，近日浮法冷修量虽被光伏新点火填补，但市场对浮法冷修预期加大。短期加息落地但美联储仍偏鹰，宏观难言乐观。短期供需矛盾走弱，建议观望为主，激进者逢高试空，区间突破止损。新湖能化原油：原油：★☆☆（油价连续第二日恐慌式下跌，继续关注宏观地缘消息 ）受全球经济下行及美元指数强势上涨，昨日油价连续第二日恐慌式下跌，月差裂解价差弱势震荡。美国领先的投资研究机构NDR目前认为全球经济衰退的可能性为98%，触发了“严重”衰退信号。据“美联储观察”：美联储11月加息75个基点的概率为67.5%。据市场消息，塞浦路斯和匈牙利等国家对设置石油价格上限提议表示反对，欧盟委员会周末与成员国举行了会晤，试图就一揽子限制性措施找到妥协方案。由于分歧，欧盟国家计划推迟对俄罗斯实施石油价格上限。据相关数据显示，俄罗斯9月1日到25日，石油产量提高至1073万桶/日。美国众议院能源及商业委员会主席提出了建立经济石油储备的立法草案，将授权能源部在价格低于每桶60美元时为经济石油储备购买石油，并允许其在价格超过每桶90美元时出售石油。油价仍有下行风险，继续关注宏观地缘消息扰动。同时，关注飓风“伊恩”。沥青：沥青：★☆☆（中石化价格下调）本周山东中石化价格持稳，华东中石化价格下调120-150元/吨。利润较好，10月排产环比继续增加，供应仍存压力，基差仍在高位，去库放缓。上周厂库累库社会库去库。山东地区，齐鲁石化9月24日转产渣油，东明石化9月25日复产沥青，区内开工变化不大，需求端，节前赶工备货需求集中，出货尚可，库存低位；华东地区，上海石化24日停工，扬子石化即将间隙停工，区内开工或有所下降。需求端，业者多按需采购为主，成交以小单为主。继续关注原油价格变动。燃料油：燃料油：★☆☆ （成本端波动较大，低高硫等待新驱动）夜盘FU01合约收2665元，跌50元/吨；LU11收4582元，涨1元/吨。新加坡高硫380贴水涨0.3至-4.2元，低硫贴水涨0.8至13.4美元，低高硫价差收窄13.1至265.9美元，MGO与VLSFO价差收窄7.3至250.8美元。国际油价在宏观压制下再次大幅下跌，燃油自身方面，供应端，OPEC酸油产量保持高位，俄罗斯出口苏伊士以东量未减，高硫供应仍相对充足，美国SPR转为甜油为主、炼厂进入检修旺季后压力或有缓和；低硫供应相对充足（配额、与汽油价差等因素），不过天然气仍间接支撑低硫，且柴油与低硫价差仍处于同期高位，未来关注柴油对低硫支撑程度。需求端，海运方面，集装箱、干散货、油轮在运船舶数量高位，但集装箱、干散货航速低位，对低硫船燃需求支撑有限；海运脱硫装置性价比仍突出；发电方面，高硫与LNG价差较大，夏季高硫发电尾声，短期有支持，未来将走弱，冬季转为低硫发电；炼厂方面，高硫有投料性价比，但需求提升缓慢。高硫估值上行驱动相对偏弱，但底部有支撑；低硫燃油短期驱动相对偏弱，关注天然气、柴油对其支撑，以及冬季发电需求的潜在提升；四季度理论上低高硫仍有扩大空间，然而并未有好的入场点位，目前建议观望。甲醇：甲醇：★☆☆（短期甲醇基本面预期转差，预计价格承压）上一