内生外延，铅锌龙头成长可期

本报告主要关注驰宏锌锗公司的业务发展和盈利能力。该公司是中铝集团旗下的铅锌专业化经营平台，具有丰富的铅锌矿资源和优秀的矿冶一体化布局。金鼎锌业有望注入公司，西藏鑫湖矿业即将投产，以及在产矿山的改扩建项目将大幅提升公司的采矿能力和选矿设施利用率。此外，公司还在领先锗金属行业，持续拓展深加工能力。预计公司2022-2024年的每股收益分别为0.44元、0.52元和0.60元，首次覆盖给予买入评级。