每日一基：国投瑞银瑞盈混合（161225.OF）证券分析师：高子剑执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn证券分析师：林依源执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn——【高夏普低回撤、选股能力优秀、行业配置分散、中小盘成长】证券研究报告本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。2022年9月30日 目录定性分析研究领域、投资风格、投资策略、投资框架2基金经理个人简介、管理产品、雷达图1产品分析情景分析、净值与回撤、长短期收益3资产配置仓位配置、重仓股、行业配置4特质表现选股能力、择时能力、交易能力、换手率5归因分析风格暴露、收益归因6产品端分析基金规模、投资者占比、买入持有分析7风险提示8 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。时间就职公司担任职务2014.08-2016.04国投瑞银专户投资部投资经理2016.04-2016.12国投瑞银曾任基金经理助，现任基金经理基金经理管理产品：•墨尔本大学金融学硕士。•任职经历：基金经理注：数据截至2022-09-29，仅展示部分初始基金•8年基金从业年限；超5年公募基金管理经验。•在管基金99.98亿元。权益型基金经理：吴潇个人简介基金经理雷达图：，天天基金网基金代码基金名称任职时间任职回报161219国投瑞银新兴产业混合2021.12.29--16.80%000663国投瑞银美丽中国混合2020.07.10-12.23%161233国投瑞银瑞泰多策略混合A2017.03.01-47.07%161225国投瑞银瑞盈混合(LOF)2017.03.01-117.93%012017国投瑞银和旭一年持有债券A2021.07.30-2022.08.162.18%001037国投瑞银锐意改革混合2020.07.10-2021.09.0438.91%002355国投瑞银岁赢利债券2017.05.06-2021.04.0812.43% 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。定性分析：动态思维调整行业，长期思维选择个股投资理念投资方法，国投瑞银基金，基金研究员投资风格•从预期收益率和确定性的角度出发平衡性构建组合。•以绝对收益为思路，为投资人创造可持续的收益。行业配置：•不做太大的偏斜，适当分散。•结合各个行业景气度和估值的位置，进行动态调整。个股选择：•从出众的商业模式、明显的竞争优势、优秀的管理团队、合理的估值水平4个方面深入分析公司的投资价值。•以长期的思维去思考公司的发展以及复合回报空间。•立足深度基本面研究自下而上优选个股。•中盘平衡型风格，行业分布相对均衡，个股较为集中，持仓周期较长，换手偏低。•重仓持有的标的一般是稳定性较强、预期回报较高的公司。 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。注：数据截至2022-09-16产品分析：穿越牛熊，低回撤、高夏普长期收益：最近三年夏普率达1.11，收益率达23.8%短期收益：近六个月收益率同类前15%注：数据截至2022-09-16，均为年化数据情境分析：穿越牛熊，正超额收益明显净值与回撤：净值稳步上升，历史最大回撤仅32.6%注：数据截至2022-08-31，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2022-09-16，虚线右侧为现任基金经理接手时期近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率基金收益-3.33%-3.67%0.98%排名1179/2307919/2298396/2272近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率基金收益4.22%-0.96%-15.34%排名335/2240493/21591254/2199名称波动率夏普率最大回撤收益率最近三年本基金18.1%1.11 -28.3%23.8%沪深30018.5%-0.01 -34.8%1.4%中证50018.8%0.25 -31.6%6.2%最近五年本基金20.8%0.74 -32.6%18.0%沪深30019.3%0.05 -34.8%2.4%中证50021.1%-0.07 -40.1%0.1% 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。资产配置：近期仓位有所下降，重仓股留存率较高仓位配置：长期高仓位运作，近期仓位下降明显重仓股留存率与集中度：留存率高于60%，集中度稳定最新四个季度重仓股：前十大重仓股占比超过45%，各期持仓重合度较高时期20Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q2股票占比93.5%94.6%94.5%90.7%94.6%89.4%94.5%81.3%债券占比0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.1%其他占比6.5%5.4%5.5%9.2%5.4%10.6%5.5%18.6%时期序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1裕同科技8.3%顾家家居7.8%华设集团8.1%裕同科技6.9%2顾家家居7.8%裕同科技7.6%裕同科技7.9%顾家家居6.9%3苏试试验7.4%苏试试验5.5%顾家家居7.4%华设集团6.8%4中国太保6.5%中国太保5.1%华能国际4.2%宁德时代5.1%5招商银行4.3%华能国际4.4%中直股份4.0%招商银行3.7%6捷昌驱动4.1%中直股份4.3%杰克股份4.0%捷昌驱动3.4%7中直股份4.0%捷昌驱动3.6%捷昌驱动3.7%苏试试验3.4%8中宠股份3.9%中宠股份3.5%中宠股份3.7%中宠股份3.3%9三峡能源3.8%杰克股份3.4%新大正3.6%中国核电3.2%10杰克股份3.6%招商银行3.3%中国太保3.6%杰克股份2.8%合计53.8%合计48.4%合计50.3%合计45.7%2022Q2变化趋势2021Q32021Q42022Q1 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。行业配置：配置均衡，着重中游制造行业配置情况：配置较为均衡，中游制造板块持仓占比达53.5%，持续重仓轻工制造、机械设备行业，医药生物、非银金融行业占比逐渐下降注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：%分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1TMT电子8.615.114.87.413.24.12.15.59.4计算机16.03.55.41.72.34.43.03.9传媒6.26.33.3通信2.11.11.51.2中游制造轻工制造4.815.416.015.016.213.853.5机械设备3.54.98.79.610.514.812.0国防军工16.611.44.53.01.29.55.2建筑装饰3.84.42.84.24.33.23.36.8公用事业3.611.510.4电力设备4.52.25.2交通运输2.33.15.6医药医药生物19.38.94.15.95.82.63.80.0周期有色金属3.84.04.46.813.33.91.81.8基础化工3.56.34.34.0建筑材料2.6钢铁1.1消费纺织服饰4.36.96.82.84.67.25.7商贸零售7.18.99.5农林牧渔4.44.46.73.63.3食品饮料2.64.73.71.03.43.91.2汽车1.31.42.41.1家用电器1.21.01.7社会服务1.5金融非银金融7.712.810.08.69.36.95.12.48.8银行1.75.24.33.33.7房地产3.14.72.72.7行业个数111318191717161579.2 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。特质表现：选股能力突出，交易能力强选股能力：稳定处于60%以上分位，表现优秀择时能力：多数时间处于40%分位换手率：接手后平均处于50%左右分位交易能力：多数时间位于80%分位以上，近期波动注：由于基金数据缺失，使用国投瑞银美丽中国数据替代注：由于基金数据缺失，使用国投瑞银美丽中国数据替代注：基金2017H1的数据缺失；虚线右侧为现任基金经理接手时期注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。收益归因：48%的行业获得正超额收益，食品饮料行业选股收益突出归因分析：中小盘成长为主，注重高估值、小市值Sharpe模型：中小盘成长风格为主，兼顾大盘价值Barra模型：注重高估值、小市值的股票注：数据截至2022-06-30；单位：%注：虚线右侧为现任基金经理接手时期行业超额收益配置收益选股收益其他收益轻工制造3.090.760.042.29建筑装饰1.340.030.291.01公用事业1.120.340.150.63机械设备0.960.010.180.77农林牧渔0.730.270.200.26医药生物0.460.46-0.030.03石油石化0.400.030.48-0.11社会服务0.30-1.140.021.42商贸零售0.170.17-0.050.05国防军工0.110.48-0.08-0.29钢铁0.070.07-0.030.03汽车0.01-0.120.34-0.21通信0.000.000.000.00纺织服饰0.000.000.000.00基础化工-0.10-0.07-0.240.20交通运输-0.12-0.160.43-0.39房地产-0.120.01-0.08-0.05家用电器-0.18-0.18-0.250.25非银金融-0.21-0.20-0.050.04有色金属-0.240.03-0.430.16电力设备-0.34-0.31-0.060.03计算机-0.410.05-0.35-0.11银行-0.410.03-1.050.61食品饮料-0.51-0.953.87-3.43电子-0.59-0.06-0.570.04平均收益0.22-0.020.110.13正收益比率48.0056.0040.0064.00 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。产品端分析：规模稳定上升，机构投资者持续增加买入持有分析：正收益比例稳定超过50%，持有三年平均收益达76.6%管理者持有比例：公司自购金额持续提升基金规模：稳定上升至2.5亿元投资者占比：机构持有比例大幅提升注：合并规模；单位：亿元注：成立以来任意时点买入并持有相应期间期间正收益比例收益中位数收益平均值六个月50.57%9.45%9.18%一年50.56%19.09%22.00%两年50.43%40.50%51.94%三年50.17%76.43%76.60% 风险提示1.本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。2.本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。3.本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。4.任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权