每日一基：宝盈新价值混合A——【高夏普、专注消费+全市场选股、大盘均衡、交易能力突出】

每日一基：宝盈新价值混合A（000574.OF）证券分析师：高子剑执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn证券分析师：林依源执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn——【高夏普、专注消费+全市场选股、大盘均衡、交易能力突出】2023年03月07日证券研究报告本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 目录定性分析投资理念、投资逻辑、选股维度2基金经理个人简介、管理产品、雷达图1产品分析情景分析、净值与回撤、长短期收益3资产配置仓位配置、重仓股、行业配置4特质表现选股能力、择时能力、交易能力、换手率5归因分析风格暴露、收益归因6产品端分析基金规模、投资者占比、买入持有分析7风险提示8 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。时间就职公司担任职务2011.06-2014.04大成基金研究员2014.04-2015.04大成创新资本投资经理助理2015.04-宝盈基金研究员、专户投资部投资经理助理、投资经理、基金经理基金经理管理产品：•中央财经大学国际金融硕士。•任职经历：基金经理注：数据截至2023-03-05，仅保留部分初始基金•11年证券从业年限；超4年公募基金管理经验。•在管基金18.60亿元。权益型基金经理：杨思亮个人简介，天天基金网基金代码基金名称任职时间任职回报003715宝盈消费主题混合2018.10.25-132.97%000574宝盈新价值混合A2020.04.09-80.10%006675宝盈品牌消费股票A2021.12.03--1.76%013859宝盈品质甄选混合A2021.12.28-8.26%3基金经理雷达图： 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。定性分析：自下而上，概率优先，聚焦“供给侧”差异化竞争优势•“需求端”的逻辑：行业景气度，反映到公司业绩上呈现为持续高增长。•“供给侧”的逻辑：核心在于对企业竞争优势的判断，以及行业竞争格局的分析。•聚焦“供给侧差异化竞争优势”。投资理念选股维度，宝盈基金，中国证券报，雪球网4投资逻辑•坚持“自下而上，概率优先”原则。•集合竞争力与时代性，相信复利的力量，寻找能够在尽可能长的时期内持续增长，企业价值持续积累的公司。•深入研究产业与公司，谨慎止盈。挖掘具备牢固竞争壁垒，好的商业模式的企业投资未来，顺应时代发展趋势，做大概率的投资选择充分考虑企业家精神，寻找具备差异化竞争优势的企业盈利模式时代背景团队组织文化 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。注：数据截至2023-02-10产品分析：高夏普，低回撤，最近三年年化收益率达28%长期收益：最近三年夏普率高达1.06，年化收益率达28%短期收益：近一年收益率同类前10%注：数据截至2023-02-10，均为年化数据情境分析：接手以来超额收益明显净值与回撤：接手后净值稳定上升，回撤控制良好注：数据截至2023-02-10，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2023-02-10，虚线右侧为现任基金经理接手时期5近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率基金收益1.13%4.27%16.84%排名81/2294342/228977/2274近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率基金收益4.99%4.99%7.68%排名240/2252160/2163472/2288名称波动率夏普率最大回撤收益率最近三年本基金21.9%1.06 -27.1%28.0%沪深30019.2%0.11 -39.6%3.6%中证50019.4%0.34 -31.6%8.0%最近五年本基金21.7%0.83 -30.6%21.5%沪深30019.2%0.09 -39.6%3.3%中证50021.0%0.17 -36.2%5.0% 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。资产配置：90%权益中枢，留存率和集中度不断下降仓位配置：股票仓位中枢约90%，上下5%调整重仓股留存率与集中度：留存率、集中度持续下降重仓股：前十大重仓股占比持续下降至49.1%，仅五粮液，贵州茅台和宁波银行连续重仓四个季度。6时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4股票占比89.6%94.7%89.5%92.6%84.1%89.3%89.6%89.0%债券占比0.0%0.0%1.0%0.6%0.5%0.0%0.0%0.0%其他占比10.4%0.0%9.4%6.8%15.3%10.7%10.4%11.0%时期序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1五粮液8.9%泸州老窖10.0%贵州茅台7.6%宁波银行6.4%2泸州老窖8.9%五粮液9.8%五粮液7.5%紫金矿业6.0%3贵州茅台8.4%贵州茅台9.0%宁波银行7.1%贵州茅台5.2%4迈瑞医疗7.5%宁波银行7.8%泸州老窖6.1%五粮液5.2%5宁波银行7.2%东方财富7.0%紫金矿业5.8%伟星股份4.8%6陕西煤业6.6%中国中免6.2%迈瑞医疗5.4%富安娜4.4%7东方财富6.2%海大集团4.9%海大集团4.8%中谷物流4.4%8紫金矿业6.1%桃李面包4.6%东方财富4.8%华鲁恒升4.4%9中国中免5.7%伟星股份3.9%华鲁恒升4.5%牧原股份4.3%10太阳纸业4.0%绝味食品3.3%富安娜4.4%拱东医疗4.2%合计69.5%合计66.5%合计57.8%合计49.1%2022Q4变化趋势2022Q12022Q22022Q3 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。行业配置：专注消费板块，食饮为核心，全市场轮动行业配置情况：板块配置集中，专注消费、少量配置金融；以食品饮料为核心，全市场行业轮动，22年H1纺织服饰、商贸零售仓位增持明显。注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：%。7接手时期分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1传媒8.87.13.5通信1.51.1计算机2.1轻工制造5.08.08.86.21.9电力设备7.49.1机械设备4.1环保1.9医药医药生物5.94.36.65.85.8煤炭8.89.99.89.08.88.36.0有色金属4.08.87.37.22.5建筑材料3.93.73.34.92.3食品饮料27.720.920.416.85.028.526.539.3农林牧渔6.920.524.88.815.78.2家用电器12.26.75.09.014.19.84.5汽车3.74.9纺织服饰1.96.7商贸零售1.16.2房地产24.622.428.210.17.08.0银行11.910.96.58.77.8非银金融8.410.05.72.97.0776121310131188.63.2TMT中游制造1.9接手前接手后行业个数周期金融2.514.860.4消费 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。特质表现：交易能力突出，择时能力稳定优秀选股能力：平均在48%分位数择时能力：长期保持在80%分位以上换手率：交易频率中等，接手后在中位数左右波动交易能力：稳定跑赢同类，近期提升至99%分位8注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。收益归因：食品饮料行业超额收益显著，超额收益主要来源于配置收益。归因分析：大盘为主，成长价值兼顾，注重低贝塔高盈利Sharpe模型:成长价值兼顾，偏爱大盘股注：数据截至2022-06-30；单位：%9Barra模型：注重低贝塔、高盈利注：数据截至2022-01-31，虚线右侧为现任基金经理接手时期行业超额收益配置收益选股收益其他收益食品饮料10.007.330.771.90商贸零售2.452.260.030.16非银金融1.26-0.041.49-0.18医药生物1.06-0.081.38-0.25纺织服饰0.500.150.000.35农林牧渔0.44-0.060.100.41轻工制造0.110.43-0.04-0.28计算机0.020.010.03-0.01石油石化-0.02-0.080.23-0.18通信-0.090.00-0.08-0.01国防军工-0.10-0.08-0.180.16银行-0.130.05-0.230.05有色金属-0.86-0.09-0.980.21电力设备-2.39-2.38-1.531.51平均收益0.880.530.070.27正收益比率57.1442.8650.0057.14 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。产品端分析：近期规模不断上升，持有三年正收益比例超80%买入持有分析：胜率超60%，持有三年正收益比例超80%管理者持有金额：近期稳定保持在800万以上基金规模：近期规模不断上升，最新一期达到10.6亿投资者占比：长期以个人投资者为主注：合并规模；单位：亿元注：成立以来任意时点买入并持有相应期间10期间正收益比例收益中位数收益平均值一个月60.85%1.24%2.03%三个月60.83%2.91%6.47%六个月61.17%5.40%12.61%一年62.88%8.02%24.52%两年76.45%23.29%42.06%三年82.74%71.42%59.63%胜率胜率顺境胜率逆境胜率62.26%79.73%21.88%注：虚线右侧为现任基金经理接手时期注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 风险提示1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。11 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。东吴证券投资评级标准：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。行业投资评级：增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn12 东吴证券财富家园