请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场要闻与重要数据 1、9月29日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2212合约下午收盘价3890元/吨，较昨日结算价上涨155元，涨幅4.15%，持仓346898手，环比增加19958手，成交456938手，环比增加161937手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4706-4856元/吨；山东，4270-4530元/吨；华南，4720-4870元/吨；华东，4500-4700元/吨。 3、卓创资讯进口重交沥青CFR人民币完税价格：华南，5370-5450元/吨；华东，5000-5120元/吨；北方，5000-5120元/吨。 4、人民银行、银保监会：这一政策措施的出台，有利于支持城市政府“因城施策”用足用好政策工具箱，促进房地产市场平稳健康发展。在当地政策范围内，银行和客户可协商确定具体的新发放首套住房贷款利率水平，有利于减少居民利息支出，更好地支持刚性住房需求。 核心观点 ■ 市场分析 近两日国际油价显著反弹，对沥青成本端支撑转强。而从沥青自身基本面来看，近端市场仍保持坚挺，整体呈现供需同步增长的格局：一方面，在高利润的驱动下，炼厂开工与产量或延续增长态势；另一方面，处于旺季的沥青终端消费表现可观，炼厂出货较为顺畅。短期来看，供应端增量能够被市场消化，国内沥青库存维持在低位区间，尚未出现明确的拐点迹象。虽然未来基本面存在转弱的预期，但现货端的强势表现以及高基差结构对期货端形成一定支撑。结合成本、估值与沥青自身市场逻辑来看，目前盘面下行驱动不明显，甚至有望跟随原油进一步反弹。建议等待未来库存拐点出现、现货端有所松动后，再考虑相应的空头配置。 ■ 策略 短期观望为主；等待BU期价反弹、基差回落，再考虑逢高空的思路 ■ 风险 沥青炼厂开工率大幅下滑；终端道路需求超预期；宏观经济表现超预期 期货研究报告|石油沥青日报2022-09-30 沥青库存维持低位，近端基本面仍坚挺 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 证监许可【2011】1289号 石油沥青日报丨2022/9/30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 6 目录 市场要闻与重要数据......................................................................................................................................................................... 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 沥青主力与国际原油价格丨单位：元/吨 ............................................................................................................................. 3 图 2:沥青与国际原油比价丨单位：美元/桶；元/吨 ...................................................................................................................... 3 图 3: 沥青分区域现货价格丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 3 图 4: 盘面利润丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 3 图 5: 华东基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 3 图 6: 山东基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 3 图 7: 东北基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 8: 山东基差季节性丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 9: 焦化利润丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 4 图 10: 国内汽柴油价差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................... 4 图 11: 沥青炼厂库存率丨单位：无 ................................................................................................................................................. 4 图 12: 沥青炼厂开工率丨单位：无 ................................................................................................................................................ 4 图 13: 主要地区炼厂库存率丨单位：无 ........................................................................................................................................ 5 图 14: 主要地区炼厂开工率丨单位：无 ........................................................................................................................................ 5 图 15: 沥青社会库存率丨单位：无 ................................................................................................................................................ 5 图 16: 交易所库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................................... 5 石油沥青日报丨2022/9/30 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 6 图 1: 沥青主力与国际原油价格丨单位：元/吨 图 2:沥青与国际原油比价丨单位：美元/桶；元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3: 沥青分区域现货价格丨单位：元/吨 图 4: 盘面利润丨单位：元/吨 数据来源：Wind百川资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind百川资讯 华泰期货研究院 图 5: 华东基差季节性丨单位：元/吨 图 6: 山东基差季节性丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0204060801001201401000200030004000500060002021/012021/072022/012022/07沥青主力收盘价（左轴）Brent主力结算价WTI 结算价01000200030004000500060000501001502002021/012021/072022/012022/07BU/WTI结算价：WTI期货结算价：沥青（右轴）1600210026003100360041004600510056002021/062021/092021/122022/032022/062022/09沥青期货价格重交华南重交华东重交东北(1500)(1000)(500)0500100015000102030405060708091011122019202020212022-600-400-20002004006008001,0001,2001,4000102030405060708091011122019202020212022-600-400-20002004006008001000010