2022年9月20日股票研究亚洲太平洋|中国中国运动服装行业CS每月在线跟踪—1卷(2022年8月)服装|每月图1：CS中国体育用品月度在线跟踪报告—销售价值同比% 8月- 2022研究分析师30%23%杰西徐20%10%0%852 2101 6887jessie.xu@credit-suisse.com4%4%米里亚姆鲁852 2101 6499miriam.lu@credit-suisse.com-10%-20%-6%-8%-8%-9%-12%UA-15%约旦Hellie锅李宁Xtep斐乐行业阿迪达斯安踏耐克852 2101 6710注：淘宝、天猫和京东上的运动鞋类和服装。资料来源。蘑菇街，瑞士信贷hellie.pan@credit-suisse.com随着电子商务成为运动服装品牌不可或缺的一部分，我们推出了一个新的CS中国。在线跟踪。我们的第一卷的封面淘宝商城和JD主要销售运动服装品牌(运动服装类别)。Douyin数据将在下次更新时加入。7月全行业的疲软（-7%）延续到8月（-6%）。 作为淘宝和淘宝商城和JD分别公布了6%和7%的同比下降。我们认为这在一定程度上是由于被压抑的需求随着上海世博会的召开而得到释放，市场预期会有更大的发展。重新开张,618购物日。李宁的销售价值同比增长23%,领先于它国内同行。安踏在相对较高的基数（东京奥运会赞助商）上出现了8%的下滑。国际品牌的表现继续低于国内组（图5-6）。国内集团市场份额的增长势头仍然存在。 淘宝和淘宝商城的数据(图7-9）显示，耐克和李宁是8月份排名前两位的运动服装品牌。footwear耐克仍然是第一，市场份额为13.5%（同比下降0.2个百分点），其次是李嘉诚。宁以13.1%的份额(4.3页)。在服装,李宁的8.1%市场份额（-0.8个百分点），而阿迪达斯以7.8%的份额排名第二（0.9个百分点）。与BCI前的事故水平相比（图10），李宁是明显的赢家。国内品牌的份额增加了4.8个百分点（安踏1.6个百分点，特步0.3个百分点）。1 h22审查和2 h22预览。李宁、安踏、特步和神州集体击败了(图16）的低预期（因此有人认为它是一个 “低质量的节拍”)。中国品牌提供了乐观的下半年指导；然而，最终的表现仍然高度依赖于中国的Covid情况（四川、深圳和更多地方在8月至9月发生的破坏）。我们预计李宁/安踏/特步/神州将实现16%/17%/23%/11%的收入增长。以及22年下半年10%/29%/5%/83%（神州在低基数的情况下）的核心业务增长。行业的首选—李宁。在这个领域中，我们更喜欢品牌而不是OEM，并选择李氏。考虑到宁泽涛在直销/批发方面的良好组合和强大的实力，我们选择宁泽涛作为行业首选。营运资金管理。如果没有短期的催化剂，我们认为该行业可能会保持区间波动。接下来看:耐克和阿迪达斯清仓;人流量复苏;和折扣的趋势。本报告后面的披露附录包含了重要的披露信息、分析师的认证。法律实体披露和非美国分析员的地位。 美国披露。瑞士信贷现在和将来都要开展业务与其研究报告中涉及的公司。因此，投资者应该意识到，本公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将本报告仅作为作出投资决定的一个因素。 2022年9月20日焦点图图2：CS中国体育用品月度在线跟踪报告 –8月- 2022品牌销售(mn)元8,264同比卷(“000)41,387同比ASP(元)200同比行业李宁安踏-6%-7%1%8674983062088305641979323%-8%4%4,6592,18556012%18622854716041737953427710%16%5%-21%-1%斐乐Xtep4%1,2981,9891,490369-2%7%耐克-9%-8%-12%-16%-9%4%阿迪达斯约旦在甲9%-15%-12%-6%33716%-24%注：淘宝、天猫和京东上的运动鞋类和服装。资料来源。蘑菇街，瑞士信贷图3：各品牌运动鞋服的市场份额（淘宝天猫）。 –8月- 2022鞋类和服装市场份额同比chg (RHS)4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%资料来源。公司数据，瑞士信贷估计，摩晶公司图4：季度品牌零售销售趋势和我们的估计安踏斐乐李宁Xtep阿迪达斯耐克100%80%60%40%20%0%-20%-40%1温度系数2对方篮里3温度系数4温度系数1的时候2的时候3 q22e4 q22e注：截止到日历季度。国际品牌的收入；耐克的5月-季度末（4QFY）被视为CY2Q。资料来源。公司数据，瑞士信贷估计中国运动服装行业2 2022年9月20日引入CS中国运动服装在线跟踪随着电子商务成为运动服装品牌不可或缺的一部分，以及新兴渠道如豆瓣网正在从传统的电子商务平台获得流量，我们推出了一个新的CS中国。运动服在线追踪器提供全景式运动服电子商务的每月更新信息增长。追踪器第一卷涵盖了淘宝、天猫和京东的体育用品（鞋类和服装）销售。领先的体育用品品牌的服装）。豆瓣网的数据将在下次更新中加入。每月的销售趋势和性能的品牌淘宝和天猫在7月的全行业疲软状态延续到8月，同比增长6%。跌幅（略好于7月份11%的跌幅），JD则下降了7%（相对于1%的增长）。7月）。我们认为这在一定程度上是市场所预期的，因为被压抑的需求在7月份得到了释放。君不见，上海重新开业后，随着618前后的大促销活动。图5:每月在线销售更新–8月- 2022集团品牌销售同比V olumn同比ASP同比(mn)元(“000)(元人民币)行业淘宝商城JD5,3442,91986749830620816415411896-6% 23,364-7% 18,022-10%229162186228547160186180146205417379534570277552316281905%-3%12%-21%-1%-4%10%16%5%李宁/李宁安踏/安踏斐乐/斐乐Xtep /特步鸿星尔克还/鸿星尔克Qiaodan /乔丹361°23%-8%4,6592,1855601,2988848568064691,9891,490369296337241335315673178207423704%4%-2%7%国内的领导人-60%12%12%-13%-9%-61%9%3%3%1%11%-9%4%峰值/匹克-5%耐克83056419716993-12%-16%-9%阿迪达斯-8%9%约旦-15%24%-12%11%-25%-27%-39%-51%-33%41%-3%-6%24%-24%-3%-1%9%新的平衡在甲亚瑟士0%国际领导人16%14%-24%-33%-32%-45%-37%165%-28%-24%-18%17%-25%51%60%134%38%-35%-43%73%42%53%33%13310688斯凯奇彪马战士/回力货车61-10%-11%6%703953691245392882021652607931,0511,0251009214571,1662611,056953匡威76Lululemon大联盟53-47%36%-12%-24%-26%14%11%0%运动时尚38锐步19-33%-38%-14%-14%67%60%115%58%36%21%69%49%90%78%66卡巴1468冠军美津浓/美津浓Saucony /索康尼Hoka OneOne开/昂跑迪卡侬/迪卡侬Descente /迪桑特北脸848281092116运行13121212-8%15%108%113%-3%5%6767430282453户外和其他弧'teryx /始祖鸟威尔逊/威尔胜1210934所罗门/萨洛蒙Kolon /可隆111124%34%33注意:淘宝商城(B2C),淘宝(C2C),法学博士平台上的穆景公司估计的运动服装和鞋类销售额。红色代表下降，绿色代表增长。资料来源。哞京，瑞士信贷中国运动服装行业3 2022年9月20日国内的领导人。李宁淘宝,淘宝商城和JD销售价值同比增长23%,超过在国内品牌中，无论是销售金额还是增长率都名列前茅。安踏品牌销售额/销量同比下降了8%/21%，而Fila和Xtep都实现了销售额同比增长4%。埃尔克公司的销售价值和销售量都有很大的增长。~ 60%的经费高基数，因为 "国超 "对这个品牌的炒作进一步降温。国际领导人。在国际品牌中，该追踪器表明，销售8月，耐克/阿迪达斯在淘宝、天猫和京东平台的价值同比下降了9%/8%。虽然他们的销售量同比下降了两位数，但平均售价却提高了一位数。按年计算。Lululemon是运动时尚品牌中表现最出色的，销售额同比增长41%。价值增长。我们将Lululemon的销售量异常激增/ASP下降归因于根据数据供应商Moojing的说法，低价值的订单来自非官方的淘宝店。别人。大多数跑步和户外品牌在8月份表现良好，尽管基数较低。Saucony的销售价值在8月同比增长67%,bod荷兰国际集团(ing)对Xtep”年代60 - 70%的收入在2022年，专业领域的增长目标。Hoka One One和On也实现了分别实现了60%和115%的同比增长。对于户外运动和其他品牌。Descente,弧'teryx在销售方面，威尔逊实现了36%/69%/49%的同比增长。价值,而所罗门和Kolon同比增长90% / 78%。中国运动服装行业4 图6：跟踪6个月的在线销售增长趋势（淘宝、天猫和京东）。集团品牌销售同比5月22日Jun-22V olumn同比Jul-22ASP同比Jul-223天Apr-22Jul-228月22日Jun-228月22日Jun-228月22日行业T淘宝商城JD-10%-4%1%-9%-3%13%31%37%37%50%46%45%-7%-11%-6%5%32%25%10%46%25%40%-12%-16%1%-10%-3%12%-21%-1%-2%1%8%0%9%6%0%5%-4%10%16%5%-39%-8%-6%-17%-9%-2%-7%-6%-7%1%14%-15%16%10%15%-5%-7%23%-8%4%李宁/李宁4%9%安踏/安踏斐乐/斐乐Xtep /特步361°13%-3%-12%-12%-8%-25%4%24%3%13%12%11%7%国内领导人-11%10%-13%4%-1%7%17%4%7%9%12%-13%11%-9%峰值/匹克-10%-8%-5%6%3%耐克-29%-47%25%-14%-11%-7%32%-18%18%-9%13%-17%17%-8%16%0%-11%-41%32%-14%-1%-9%-8%18%-2%-6%-31%7%-12%-16%0%-2%1%-5%-14%24%-17%-3%4%9%阿迪达斯新的平衡在甲亚瑟士38%27%14%14%-5%24%-12%11%-25%-27%11%-4%25%32%-2%9%24%-24%-3%-1%9%国际领导人3%16%14%-24%-33%4%-11%-25%-30%16%5%3%斯凯奇彪马-24%-28%-9%-20%-24%14%7%-27%-18%-15%12%货车-55%-43%11%-29%-33%5%-46%-35%-2%-56%-22%-2%-35%-38%-7%-51%-33%-3%-50%-23%-1%-28%-38%-7%-45%-37%-28%-24%17%-11%2%-10%0%-11%6%匡威大联盟运动时尚-1%0%0%36%-12%-26%锐步冠军-28%-21%-13%-9%-24%-14%14%-3%-5%-33%-14%13%-8%11%5%-14%-14%-10%6%美津浓/美津浓Saucony /索康尼Hoka OneOne6%-5%49%23%12%-3%18%12%41%12%18%61%6%9%-14%67%60%-11%21%49%-7%13%91%-25%51%60%26%-