国产替代趋势确定，估值偏低

在发现报告（www.fxbaogao.com），您可以找到海量的专业研报。作为国内用户量巨大的专业平台，我们覆盖了宏观、行业、公司等全方位内容，报告多到超乎您的想象。我们深知金融人的需求，用最简单的界面和最快的技术，帮您解决找资料难的问题。在这里，信息获取变得异常高效，让您轻松洞察市场，做出聪明的投资决定。

中微公司是中国领先的半导体设备制造商，主要产品包括销售专用设备、销售备品备件和设备维护。公司近期股价调整幅度较大，但考虑到国产替代趋势确定，估值偏低，建议买进。中微公司作为国内半导体设备龙头企业，在高端刻蚀设备技术储备国内领先，将长期受益于国产替代的推进。从估值来看，公司2023年PS预计约15倍，估值较低。未来，随着中国大陆未来5年新增25座12英寸晶圆厂，总规划月产能将超过160万片，将有利于本土厂商收入规模的增长。同时，全球各国家地区或将继续推动半导体制造端资本开支的提升，利好半导体设备企业。中微公司2022年上半年实现营收19.7亿元，同比增长47.3%，净利润4.7亿元，同比增长17.9%。其中，第2季度单季公司实现营收10.2亿元，同比增长39.1%，实现净利润3.5亿元，同比增长35.4%。公司业绩符合预期。分业务来看，公司2022年上半年刻蚀设备收入为12.99亿元，较去年同期增长约51.5%，是业绩增长的最大的动力。同时就毛利率来看，1H22公司综合毛利率45.4%，较上年同期3个百分点，进一步推升盈利增长。我们预计公司2022-23年营收分别45亿元和61亿元，YOY增长46%和34%，净利润11.2亿元和13.8亿元，YOY分别增长11%和23%，EPS分别为1.82元和2.24元， 目前股价对应2023年PE50倍，2023年PS预计约15倍，公司作为国内领先半导体设备厂商估值享有一定溢价，给与买进的评级。