通信行业点评报告：运营商资本开支不断优化，盈利能力增强助力业绩估值有望双升

本报告对中国三大运营商的资本开支进行了深度分析。根据中国移动、中国电信和中国联通的资本开支情况，预计三大运营商未来资本开支总体维持平稳，占营收比例有望逐步下降至20%以下，同时支出结构由CT侧逐步重点转向IT服务侧，助力数字化发展新需求。三大运营商目前资本开支平稳，考虑未来营收增长的持续性，虽然占营收比有所下降，预计资本开支总额不会下降较多，基本还是平稳逐步减少趋势；同时资本开支结构优化重点转向推进数据中心建设、宽带千兆网、产业数字化发展等数字经济新基建方向，随着5G规模化应用加速融合，运营商业绩有望边际改善。三大运营商宣布逐步提升派息率，有望带动业绩及估值不断改善。建议关注运营商及新基建投资方向，关注中国移动、中国电信、中国联通。

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