申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 “机器之眼” 激光雷达市场欣欣向荣 ——通信行业研究周报 投资摘要： 每周一谈： 激光雷达是“机器之眼”，被广泛应用于无人驾驶领域和机器人领域。激光雷达是一个通过发射激光并接受发射激光同时对其进行信号处理，从而获得周边物体距离等信息的主动测量装置。 全球激光雷达市场高速增长。全球激光雷达在2017年的市场规模为5.1亿美元，根据沙利文预测，全球激光雷达市场在2025年可达135.4亿美元的规模，较2019年可实现年均64.5%的年复合增长率。 激光雷达的上游产业链主要包括激光器和探测器、FPGA芯片、模拟芯片供应商，以及光学部件生产及加工商。激光雷达的BOM成本中激光器、探测器及光学收发模组是高价值环节，这三者成本一般可以占到激光雷达总成本的70%左右。 目前全球激光雷达行业展现出群雄争霸的格局，国内厂商势头强劲。国外厂商进入行业较早，具有先发优势；国内厂商起步较晚，但正不断缩小与国外厂商差距，甚至追平反超。  国外主要激光雷达厂商包括Velodyne、Luminar、Aeva、Valeo、Innoviz、Ibeo等；国内主要激光雷达厂商包括禾赛科技、速腾聚创、镭神智能、一径科技、大疆览沃等。  国内厂商持续发力，已在全球市场占据一席之地。Yole研究报告显示：2021年全球车载激光雷达市场份额TOP10公司中，中国厂商占据5席。法国巨头Valeo已28%的市场份额独占鳌头。中国5大厂商合计市场份额达到26%。 技术发展方面。从长期来看，激光雷达技术路线迭代将持续高速推进，固态FMCW或将成为最终主流解决方案，但FMWC距离实现量产还要3年左右。 下游市场方面。激光雷达下游领域广泛，ADAS、无人驾驶、服务机器人、车联网以及测绘等行业百花齐放。预计ADAS领域将成为激光雷达产业的第一助力者。 市场回顾： 本周（2022.09.19-2022.09.25），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为-1.22%、-2.27%、-2.68%，申万通信指数涨幅为-2.40%，在申万31个一级行业排第19位。 本周通信板块个股表现： 股价涨幅前五名为：盛路通信、万马科技、亨通光电、汇源通信、博创科技 股价跌幅前五名为：万隆光电、楚天龙、中嘉博创、东信和平、天喻信息 投资策略：（1）5G网络覆盖持续提升，5G基站数突破185万，持续推荐5G设备商龙头：中兴通讯；（2）5G套餐用户数渗透率的提升拉动运营商ARUP值，运营商放弃价格战转而通过提供更加优质和差异化的服务来提升用户黏性，建议关注：中国移动；（3）物联网行业发展进入快车道，重点推荐车载通信模组的投资机会，建议关注广和通、移远通信；（4）双碳背景下，绿色节能发展成为主旋律，重点推荐精密温控龙头：英维克。 风险提示：5G发展不及预期，中美贸易摩擦进一步升级，疫情进一步扩散。 评级 增持（维持） 2022年09月25日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 张建宇 研究助理 zhangjianyu@shgsec.com SAC执业证书编号：S1660121110002 行业基本资料 股票家数 115 行业平均市盈率 16.65 市场平均市盈率 16.61 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《通信行业研究周报：国内手机出货持续下滑 折叠屏表现亮眼》2022-09-18 2、《通信行业研究周报：Q2全球WLAN市场创新高》2022-09-12 3、《通信行业研究周报：光模块F4业绩持续增长 成绩斐然》2022-09-04 4、《通信行业研究周报：中国移动小站集采开标 Semtech拟收购Sierra Wireless》2022-08-07 5、《通信行业研究周报：“国家云”概念浮出水面 看好数字新基建投资机会》2022-07-17 6、《通信行业研究周报：光纤光缆触底回弹 未来可期》2022-07-10 7、《通信行业研究周报：中国广电官宣试商用 物联网用户数高速增长》2022-07-03 通信行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 23 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈 ..................................................................................................................................................................................4 1.1 激光雷达——“机器之眼” ................................................................................................................................................4 1.2 激光雷达上游供应商议价能力较高 ................................................................................................................................5 1.3 全球激光雷达厂商群雄争霸 国内厂商有望后来居上 .....................................................................................................6 1.4 下游应用百花齐放 市场前景十分广阔 ...........................................................................................................................9 1.5 激光雷达已获得资本投资的青睐 .................................................................................................................................. 10 1.6 投资标的推荐 .............................................................................................................................................................. 11 2. 市场回顾 ................................................................................................................................................................................ 11 3. 重要公告 ................................................................................................................................................................................ 13 4. 行业新闻 ................................................................................................................................................................................ 14 5. 行业数据情况 ........................................................................................................................................................................ 17 图表目录 图1： 激光雷达基本结构 ............................................................................................................................................................4 图2： 全球激光雷达市场规模（亿美元） ...................................................................................................................................5 图3： 中国激光雷达市场规模（亿美元） ...................................................................................................................................5 图4： 激光雷达行业上下游产业链 ..............................................................................................................................................6 图5： 2021年全球车载激光雷达市场份额TOP10厂商 .............................................................................................................7 图6： 主要厂商毛利率情况 .........................................................................................................................................................7 图7： 主要厂商净利率情况 .........................................................................................................................................................7 图8： 激光雷达技术路线发展情况 ..............................................................................................................................................8 图9： 不同波长激光雷达市场份额 ................................................................