LPG日报：9月到港量偏高，港口库存或维持高位

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■ 市场分析 9月20日，DCE LPG主力期货合约收盘价格为5538元/吨，较前日结算价上涨66元/吨，涨幅1.2%。 期货市场价格震荡运行。从原油市场来看，近日维持区间震荡走势，油价受到宏观面、基本面、国际政治等多方面的影响，多空因素交织下油价短期或维持剧烈震荡的格局，对LPG等能化品价格形成扰动。 从LPG自身基本面来看，当前海内外供应整体相对充裕，近期国内炼厂生产与进口量均呈现增长态势。其中进口端压力较为显著，根据船期数据我国9月LPG到港量预计达到265万吨，环比8月增加54万吨，同比去年提升47万吨。与此同时，燃烧端消费进入淡旺季交替阶段，目前绝对水平依然偏弱。原料气需求则持续受到低利润的压制，目前PDH利润（不考虑配套装置）仍处于深度亏损区间，国内丙烷脱氢开工率仅有68%左右。虽然近期有新装置投产，但行业整体利润的低迷将很大程度抑制新需求的释放。结合供需两端的情况，目前液化气基本面仍偏宽松，预计码头库存维持在高位区间，近期可关注国庆假期前下游的备货情况。 现货市场价格有跌有升。从北方区域来看，华北液化气市场主稳盘整，局部低位小幅反弹，市场产销氛围温和，当前市场缺乏有效利好支撑。东北液化气市场今日下行整理，下游存观望，接货相对谨慎，但区内低位连跌后下行空间不大。山东民用气市场主流成交价5650-5750元/吨，醚后碳四主流成交6850-7050元/吨。今日山东民用气价格再次下跌，市场整体延续不温不火；醚后碳四稳中局部小幅上涨，但下游产品交投转弱。 从南方区域来看，西部液化气市场今日成交趋于稳定，下游按需采买成交氛围温和。当前上游供应充裕，卖方心态谨慎。华南液化气市场今日稳中局部下调，刺激下游入市积极性，目前市场价格水平偏低，上游单位下行意愿不足。华东液化气市场今日守稳为主，个别量少小幅上涨；短期下游刚需一般，消息面利好有限。沿江液化气市场今日全线回稳，市场表现温和，卖方库存可控，但整体利好不足，下游仅零星采购为主。 ■ 策略 市场短期驱动有限，建议观望为主；中期关注逢低多PG主力合约的机会 ■ 风险 消费淡旺季转换，国际油价震荡，部分生产装置检修 期货研究报告|LPG日报2022-09-21 9月到港量偏高，港口库存或维持高位 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 LPG日报丨2022/9/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 市场分析 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图1：NYMEX ARGUS丙烷远东指数期货合约M1-LPG主力期货合约价差丨单位：元/吨 ..................................................... 3 图2: NYMEX ARGUS沙特阿美丙烷期货合约M1-LPG主力期货合约价差丨单位：元/吨 ....................................................... 3 图3：NYMEX MB丙烷期货合约M1-LPG主力期货合约价差丨单位：元/吨 .......................................................................... 3 图4: NYMEX MB丙烷期货合约M1-NYMEX ARGUS丙烷远东指数期货合约M1价差丨单位：元/吨 .................................. 3 图5: LPG主力期货合约结算价格和基准地现货价格丨单位：元/吨 ........................................................................................... 3 图6: LPG主力期货合约和基准地现货基差丨单位：元/吨 .......................................................................................................... 3 图7: LPG期货合约跨期价差丨单位：元/吨 .................................................................................................................................. 4 图8: LPG期货合约持仓量和成交量|单位：手 ............................................................................................................................... 4 图9: LPG区域现货均价丨单位：元/吨 .......................................................................................................................................... 4 图10: LPG与SC原油主力期货合约结算价格 .............................................................................................................................. 4 图11: NYMEX ARGUS丙烷远东指数期货合约结算价格丨单位：美元/公吨 .............................................................................. 4 图12: NYMEX ARGUS丙烷远东指数期货合约M1-M2丨单位：美元/公吨 ............................................................................... 4 图13: NYMEX ARGUS沙特阿美丙烷期货合约结算价格丨单位：美元/公吨.............................................................................. 5 图14: NYMEX ARGUS沙特阿美丙烷期货合约M1-M2丨单位：美元/公吨 ............................................................................... 5 图15: NYMEX MB丙烷期货合约结算价格丨单位：美元/加仑 .................................................................................................. 5 图16: NYMEX MB丙烷期货合约M1-M2丨单位：美元/加仑 .................................................................................................... 5 LPG日报丨2022/9/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 跨区域价差： 图1：NYMEX Argus丙烷远东指数期货合约M1-LPG主力期货合约价差丨单位：元/吨 图2: NYMEX Argus沙特阿美丙烷期货合约M1-LPG主力期货合约价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：Wind Bloomberg华泰期货研究院 图3：NYMEX MB丙烷期货合约M1-LPG主力期货合约价差丨单位：元/吨 图4: NYMEX MB丙烷期货合约M1-NYMEX Argus丙烷远东指数期货合约M1价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：Wind Bloomberg华泰期货研究院 国内市场： 图5: LPG主力期货合约结算价格和基准地现货价格丨单位：元/吨 图6: LPG主力期货合约和基准地现货基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind 卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 华泰期货研究院 -2000-1500-1000-500050010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022-2000-1500-1000-500050010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022-4500-4000-3500-3000-2500-2000-1500-1000-50001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022-3500-3000-2500-2000-1500-1000-50001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022010002000300040005000600070008000主力期货合约结算价格广州石化出厂价格-1500-1000-50005001000150020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022 LPG日报丨2022/9/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 图7: LPG期货合约跨期价差丨单位：元/吨 图8: LPG期货合约持仓量和成交量|单位：手 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9: LPG区域现货均价丨单位：元/吨 图10: LPG与SC原油主力期货合约结算价格 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 国际市场： 图11: NYMEX Argus丙烷远东指数期货合约结算价格丨单位：美元/公吨 图12: NYMEX Argus丙烷远东指数期货合约M1-M2丨单位：美元/公吨 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 -250-200-150-100-500501001502002022/062022/062022/062022/062022/062022/072022/072022/072022/072022/082022/082022/082022/082022/082022/092