甲醇产业链周报：甲醇弱势震荡，上方压力明显

投资咨询资格号：证监许可[2012]112甲醇弱势震荡，上方压力明显中泰期货甲醇产业链周报2022年9月19日姓名：芦瑞从业资格号：F3013255 投资咨询证书号：Z0013570联系电话：18888368717公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 请务必阅读正文之后的声明部分目录现货市场1行情预期4产业链利润3基差价差2 请务必阅读正文之后的声明部分本周甲醇盘面价格弱势震荡，周初价格大幅度走弱，现货价格也积极跟随走弱，周五甲醇盘面价格小幅度反弹。港口市场价格跟随盘面较为紧密，内地市场价格较上周有小幅度上涨。贸易商主流基差报价走强至01+20左右。本周港口货源部分回流内地，对港口价格形成支撑，观察下周港口货倒流的可持续性。我们认为甲醇短期上方可能会面临一些压力。下周仍然维持紧平衡，前期检修装置复产导致甲醇下周供应环比增加，而下游需求也有恢复预期，整体维持供需紧平衡状态。长期需要关注下游对当前价格的接受程度以及内蒙久泰、宁夏鲲鹏等新装置投产情况。我们建议甲醇短期偏强震荡对待，继续上涨可能会面临一定压力。•单边策略：短期偏强震荡。•对冲策略：暂无•风险因素：上游煤炭等能源品种价格走弱。逻辑观点 投资咨询资格号：证监许可[2012]112现货市场情况 请务必阅读正文之后的声明部分甲醇现货市场情况图表1：甲醇价格走势回顾来源：Wind，中泰期货整理•甲醇现货市场整体震荡走强，盘中基差报价走强至01+20左右，本周港口去库速度明显加速，内地市场价格快速上涨后，吸引了部分港口货源回流，同期进口到港量减少，在双重因素作用下，港口甲醇去库速度加快，推动港口基差走强。 请务必阅读正文之后的声明部分甲醇各合约基差情况图表2：甲醇主力合约基差（元/吨）图表3：甲醇01合约基差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理图表4：甲醇05合约基差（元/吨）图表5：甲醇09合约基差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理•甲醇基差报价本周走强，周五盘中基差报价01+20左右。-400-200020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月主力合约基差2022年2021年2020年2019年2018年2017年-600-400-200020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01合约基差2022年2021年2020年2019年2018年2017年-600-400-200020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月05合约基差2022年2021年2020年2019年2018年2017年-400-2000200400600800100012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月09合约基差2022年2021年2020年2019年2018年2017年 请务必阅读正文之后的声明部分甲醇各地区基差情况图表6：甲醇太仓地区基差（元/吨）图表7：甲醇广东地区基差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理图表8：甲醇鲁南地区基差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理•甲醇本周内地基差走强，港口基差也小幅度走强。-400-200020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月太仓-期货2022年2021年2020年2019年2018年2017年-400-20002004006008001000120014001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月广东-期货2022年2021年2020年2019年2018年2017年-400-200020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月鲁南-（期货-200）2022年2021年2020年2019年2018年2017年 请务必阅读正文之后的声明部分甲醇各地区基差情况图表9：甲醇河南地区基差(元/吨)图表10：甲醇河北地区基差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理图表11：甲醇内蒙地区基差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理•甲醇各地区基差走强，内地市场价格上涨较快，吸引港口部分货源回流内地。-600-400-20002004006008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月河南-（期货-200）2022年2021年2020年2019年2018年2017年-600-400-200020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月河北-（期货-260）2022年2021年2020年2019年2018年2017年-600-400-2000200400600800100012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月内蒙-（期货-600）2022年2021年2020年2019年2018年2017年 请务必阅读正文之后的声明部分甲醇区域间价差情况图表12：甲醇华东–鲁南价差(元/吨）图表13：华东–河南价差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理图表14：甲醇华东–陕北价差图表15：甲醇华东–内蒙价差来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理•甲醇华东与内陆地区价差震荡走弱。•华东市场价格跟随盘面较快，内地市场价格本周偏强。-800-600-400-200020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东-陕西价差2022年2021年2020年2019年2018年2017年-1000-800-600-400-200020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东-鲁南价差2022年2021年2020年2019年2018年2017年-600-400-200020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东-河南价差2022年2021年2020年2019年2018年2017年-600-400-2000200400600800100012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东-内蒙价差2022年2021年2020年2019年2018年2017年 请务必阅读正文之后的声明部分甲醇近远月价差情况图表16：MA1-5价差（元/吨)图表17：MA5-9价差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理图表18：MA9–1价差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理•1-5价差本周震荡走强。-200-10001002003004005006006月7月8月9月10月11月12月MA1-5价差2301-23052201-22052101-21052001-20051901-1905-200-150-100-500501001502002502021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月MA5-9价差2205-22092105-21092005-20091905-1909-250-200-150-100-500502月3月4月5月6月7月8月MA9-1价差2209-23012109-22012009-21011909-20011809-1901 请务必阅读正文之后的声明部分PP–3MA价差情况图表19：PP–3MA（1月）图表20：PP–3MA（5月）来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理图表21：PP–3MA(9月)来源：Wind，中泰期货整理•PP-3MA价差本周震荡，远月01合约的做空TO利润头寸，目前可以继续持有。-3000-2000-10000100020003000PP-3MA(01合约)2301合约2201合约2101合约2001合约1901合约-1000-500050010001500200025003000PP-3MA（05合约）2305合约2205合约2105合约2005合约1905合约-1000-5000500100015002000250030003500PP-3MA（09合约）2309合约2209合约2109合约2009合约1909合约 投资咨询资格号：证监许可[2012]112产业链利润及开工情况 请务必阅读正文之后的声明部分甲醇生产装置检修情况图表22：甲醇生产装置开工率图表23：甲醇装置检修情况来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理•本周装置检修略微增加，国内甲醇装置产量为147.90万吨，较上周增加0.18万吨，装置产能利用率为73.24%，环比增加0.12%。50607080901001/11/151/292/122/263/113/254/84/225/65/206/36/177/17/157/298/128/269/99/2310/710/2111/411/1812/212/1612/30%甲醇开工率2022年2021年2020年2019年2018年 请务必阅读正文之后的声明部分甲醛利润及开工情况图表24：华北甲醛利润（元/吨）图表25：华东甲醛利润（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理图表26：甲醛开工率（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理•甲醛生产利润稳定，今年甲醛整体开工率低于去年。•部分甲醛装置复产，小幅度推升甲醛整体开工率。-200-10001002003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华北甲醛利润2017年2018年2019年2020年2021年2022年-300-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东甲醛利润2017年2018年2019年2020年2021年2022年10152025303540451月2日1月14日1月28日2月14日2月27日3月10日3月19日3月29日4月9日4月19日4月29日5月12日5月21日5月31日6月10日6月20日7月1日7月11日7月21日8月1日8月11日8月20日8月30日9月10日9月23日10月11日10月24日11月5日11月19日12月2日12月13日12月26日甲醛开工率2018年2019年2020年2021年2022年 请务必阅读正文之后的声明部分醋酸利润及开工情况图表27：醋酸利润情况图表28：醋酸开工率来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理•醋酸利润小幅度走弱，今年整体利润情况比去年差。-2000-100001000200030004000500060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月醋酸利润2017年2018年2019年2020年2021年2022年50607080901001101月2日1月14日1月28日2月14日2月27日3月10日3月19日3月29日4月9日4月19日4月29日5月12日5月21日5月31日6月10日6月20日7月1日7月11日7月21日8月1日8月11日8月20日8月30日9月10日9月23日10月11日10月24日11月5日11月19日12月2日12月13日12月26日醋酸开工率2018年2019年2020年2021年2022年 请务必阅读正文之后的声明部分甲醇下游其他板块开工率情况图表29：烯烃开工率图表30：二甲醚开工率来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理图表31：MTBE开工率图表32：DMF开工率来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理•烯烃板块开工率小幅度反弹。•MTBE板块近期利润较好，开工稳定•DMF板块开工率小幅度反弹。505560657075808590951月2日1月14日1