请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：利润持续亏损，政策持续发力 逻辑和观点： 昨日螺纹2301合约缩量减仓冲高回落收于3696元/吨，环比持平，上海中天报3950元/吨，环比持平。热卷2301合约缩量增仓下跌收于3750元/吨，跌13元/吨，上海本钢报3880元/吨，跌20元/吨。昨日全国建材成交18.17万吨，成交有所好转。昨日钢银全国城市库存962.04万吨，周环比减少0.62%。 整体来看，长短流程钢厂利润均持续亏损，产量存回落或放缓预期，旺季需求在稳经济政策不断发力下有所好转，但弱于历史同期水平。昨日市场传出钢材或将实施出口许可证的管理制度，若此政策落地，将较大幅度降低钢材出口数量，进而压制钢价的上方空间。本周关注周四美联储议息会议在宏观层面对价格的向下影响。 策略： 单边：无 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 宏观经济政策，美联储议息会议，钢材出口政策等。 铁矿：铁水持续回升，铁矿补库预期加强 逻辑和观点： 昨日，铁矿主力合约2301先涨后跌，盘面收于705.5元/吨，跌幅1.40%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天累计下跌2-15元/吨。现青岛港PB粉746跌5，超特粉649跌8。 昨日钢联数据显示：新口径全球发运2941万吨，周度环比增加82万吨，其中巴西、澳洲发运回升，非主流发运回落，全球铁矿发运总量小幅回升。上周45港到港量为2360万吨，周度环比增加122万吨。昨日主港铁矿累计成交93万吨，环比下降28.1%。 整体来看，9月份全球发运仍未有明显改善，同时河北及山西矿难影响，内矿供应短期期货研究报告|黑色商品日报2022-09-20 利润持续亏损 政策持续发力 研究院 黑色建材组 研究员 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2022-09-20 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 偏紧。长流程钢厂持续复产，铁水产量增至238万吨，目前铁水较废钢仍有较高性价比，铁矿消费大幅改善。上周废钢到货明显回升，预计铁水产量高位上行有限，继续关注废钢到货的持续性。考虑国庆假期的补库，以及期货的大贴水，预计铁矿震荡偏强运行。 策略： 单边：震荡偏强 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂复产及补库情况，废钢的供应及到货情况，宏观经济及地产恢复情况等。 双焦：下游开始补库，盘面震荡走强 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2301合约震荡上行，盘面收于2658.5元/吨，按结算价涨幅1.9%。现货方面，临近大会，原料端供应收紧预期加强，焦煤价格企稳反弹，对焦炭价格有成本支撑。国庆节前，钢厂存在补库需求，铁水产量有所提升，库存压力有所缓解，但是钢厂利润微薄，多控制到货，终端需求恢复缓慢，制约焦炭价格的上行空间。港口方面，两港现货偏强运行，库存小幅下滑，现港口现货准一级焦参考成交价格2600元/吨。预计短期焦炭将表现出区间震荡偏强的走势，重点关注下游钢企如何进行假期补库。 焦煤方面：昨日焦煤2301合约震荡上行，盘面收于2036元/吨，按结算价涨幅1.85%。现货方面，临近国庆假期，下游开始补库，出货好转。线上竞拍成交良好，部分煤种价格出现上调。进口蒙煤方面，通关维持高位运行，日均通关650车左右，口岸库存持续下降，蒙5原煤主流报价1520-1550元/吨。临近大会，焦煤供应有缩减预期，随着国庆长假的来临，重点关注下游补库计划。 焦炭方面：谨慎偏多 焦煤方面：看多 跨品种：多焦煤空螺纹 期现：无 黑色商品日报丨2022-09-20 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 期权：无 关注及风险点：压产政策影响、消费能否回归、疫情防控、下游采购意愿、成材价格利润、煤炭进出口政策等。 动力煤：取消现行煤管票制度，产地价格稳中有升 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，榆林地区在产煤矿整体销售良好，排队车辆较多，部分煤矿煤价上调10-40元/吨；鄂尔多斯地区今日起取消纸质煤检票政策，正式实行电子煤管票，对区域内产量影响不大。港口方面，55港库存止降回升，环比增100万吨，受台风影响，港口调出略受影响。进口煤方面，印尼动力煤价格持续高位运行，国际市场需求强劲，后续进口煤易涨难跌。运价方面，截止到9月19日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于916.17，较上一日基本持平。 需求与逻辑：8月份原煤生产量37044万吨，日均产量1195万吨，产量同比增速回落。8月份出口煤炭46万吨，同比降1.3%。受短期港口下水煤现货交易价格上涨较快的影响，监管趋紧，靠前发力，警醒相关企业合格经营，保供稳价依然是监管的主要基调。由于动力煤期货流动性差，盘面仍建议观望为主。 策略： 单边：中性观望 期现：无 期权：无 关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口市场煤重新累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：供需矛盾持续，玻碱持稳运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日主力玻璃合约2301震荡上涨后回落，收于1486元/吨，涨10元/吨。现货方面，昨日国内浮法玻璃市场均价1661元/吨，环比涨0.17%。整体来看，房地产市场仍未明显好转，下游刚需采购为主，难有持续性改善，且玻璃高库存压力仍未得到有效缓解，玻璃价格反弹空间有限，灵活对待低位看空为宜，谨慎追空，或作为套利的空配首选，持续关注疫情发展、 房地产市场和玻璃高频产销数据。 黑色商品日报丨2022-09-20 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 9 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2301拉涨后回落，收于2283元/吨，涨16元/吨。供应方面，有2处装置恢复生产，国内纯碱整体开工率84.69%，小幅提升。需求方面，光伏玻璃新增1条产线点火，部分厂家或有临近国庆的补库预期，需求有所好转。库存方面，碱厂库存延续去化。整体来看，纯碱整体产量和开工已有小幅回升，光伏玻璃新增投产落地，但下游因高价仍旧采购谨慎，在光伏玻璃和出口端表现较好的情况下，不排除后期有基差修复的大行情，短期结合市场情绪，灵活对待高贴水合约，谨慎偏多。 策略： 单边：短期玻璃中性，长期偏空，纯碱谨慎偏多 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：光伏产业投产进度；浮法玻璃产线冷修；地产及宏观经济改善情况、疫情影响、拉闸限电等。 黑色商品日报丨2022-09-20 商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月9月19日9月16日9月9日8月19日9月19日9月16日9月9日8月19日395039504010416039773976397238304060405040204030393039503960386042604260429043103980398040303950388538903972392938883906395938273696368637913714375037583838370436083597371236613669366837503655RB10656038356HC108970133RB01254264219446HC01227218134126RB05342472418624HC05308308222175基差:北京RB10265250138191基差:天津HC101321349112318920418121513814812112388897953819088493640366037203660华北-109-73-26-782700273027102790华东-273-245-164-2152785276627322709289828842843279726.127.519.231HC01-188-172-37-13518.216.217.413.1HC05-128-124-1-41华北788394157HC10空值空值空值-20华东-137-132-32154现货4.854.824.764.78RB01-187-192-321510合约6.116.115.015.06RB05-145-1542901合约5.325.265.335.50RB10空值空值空值22现货1.511.521.581.45华东-326-360-282-23310合约1.631.651.531.39华南-122-145-114-5101合约1.411.431.511.46现货4.824.794.805.19现货2726-38-33010合约6.116.085.035.9310合约316-13-10201合约5.245.165.264.6401合约547247-10现货1.501.511.5935.8610合约1.631.641.544.47日照港263026202520265001合约1.391.471.544.95唐山2700270027002800吕梁2460246024602560PB粉7467517607292659262225492533超特粉6476566516182468245224152437卡粉85485585684523852371258527609898104100J01199225191347706715721674J05390395325442667672676654J0947347615512063664079075719117013496I019288921058381-170-323I05130131137125吕梁低硫2400240023502350I091611985857沙河驿蒙5#2244220920902186I01141141130141港口提澳煤2410239023902390I05179185175160244244239254I0921023983802036201319031872I0195901237881702169316331646I051331331681471626161521022086I0916416554725JM01208196187315JM05543517458541JM09618594-1210139444520期现价差:港口澳煤港提JM013743774875193132-114-103期现价差:澳洲中挥发硬焦JM01-31-1153175 焦矿比 现货3.213.173.023.31335321271226 01合约3.773.673.543.767678-470-440 05合约3.703.653.583.73现货1.101.091.071.1393129948601合约1.311.451.481.486.946.936.916.8105合约1.401.401.581.682123-76JM09合约螺纹钢热轧卷板项目合约上海现货上海现货北京现货天津现货广州现货广州现货RB05合约HC05合约RB10合约HC10合约RB01合约HC01合约RB01 - RB05HC01- HC05RB10 - RB01HC10 - HC01唐山普方坯价格张家港6-8mm废钢唐山生铁即时成本江苏生铁即时成本基差:上海长流程即期利润全国废钢到货(万吨)全国建材成交(万吨)焦炭 焦煤铁矿石J05合约J09合约长流程盘面利润卷矿比卷焦比卷螺差焦炭现货价格:准一级J01合约普氏62%美金指数I05合约I09合约I01合约J05-J09J01-J05澳洲中挥发硬焦CFR中国JM05合约基差:日照港现货焦煤现货价格:主焦JM01合约I01 - I0