黑色商品日报：亏损性减产持续，下游需求回暖中

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：亏损性减产持续，下游需求回暖中 逻辑与观点: 昨日螺纹2210合约放量减仓上行收于4245元/吨，涨7元/吨，上海中天报4240元/吨，减10元/吨。热卷2210合约放量减仓震荡收于4238元/吨，跌24元/吨，上海本钢报4270元/吨，减20元/吨。昨日全国建材成交14.68万吨。 昨日，钢谷公布钢材产销存数据，螺纹钢与热卷走势分化，螺纹产销存齐降，热卷产销存齐增。钢厂由于亏损导致的主动停限产情况仍在增加。2022年新增专项债已基本发行完毕，6月新增发行量创今年单月新高。中汽协预计6月汽车销量环比增34.4%。 整体来看，钢材供应明显回落，压产政策落地前，螺纹钢减量大于热卷。全国的高温及降雨继续考验下游需求恢复的韧性。库存开始淡季逆季节性去库。当前欧美PMI下滑明显，海外经济不容乐观，恐一定程度拖累国内经济修复。钢厂长、短流程利润长时间亏损，随着钢铁行业不断的兼并重组，压产政策的逐步落地，钢厂对原料的议价能力增强，维持看扩钢厂利润的观点不变。 策略： 单边：无 跨期：无 跨品种：多钢厂利润 期现：无 期权：无 关注及风险点： 压产政策的落地情况、国内经济及地产情况、外围市场影响等。 铁矿：供需格局转松，铁矿宽幅震荡 逻辑和观点： 昨日铁矿主力合约2209震荡收高，盘面收于747元/吨，涨幅为1.84%。现货方面，进口铁矿港口现货涨跌互现。现货青岛港PB粉803涨1，超特粉685跌3。昨日全国主港铁矿累计成交69.5万吨，环比下降4.5%。远期现货累计成交39万吨，环比下降期货研究报告|黑色商品日报2022-07-07 亏损性减产持续，下游需求回暖中 研究院 黑色建材组 研究员 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2022-07-07 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 10 64.1%。 供给方面，本周铁矿全球发运量有所下降。需求方面，钢厂减产，需求趋弱。库存方面，港口库存出现小幅累库。 整体来看，短期疫情仍是很大的干扰因素。铁矿自身供需基本面良好，但国内压产政策渐渐明晰，叠加短期钢厂利润大幅压缩，均将制约铁矿石消费。后期铁矿更多为节奏性行情，近端的低库存去库与远端的库存累积之间的博弈。 策略： 单边：中性 跨期：无 跨品种：做多钢厂利润 期现：无 期权：无 关注及风险点：重点关注政策对市场的干预，疫情发展，俄乌局势，海运费上涨风险等。 双焦：期货小幅回暖，现货趋弱运行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭主力合约2209价格小幅上涨，最终收于3011元/吨，涨幅为1.28%；第二轮提降全面落地，截止目前累降500元/吨。供应方面，焦企多数开工正常，厂内无库存压力，焦企利润压缩，部分陷入亏损；需求方面，钢厂检修不断，按需采购为主；港口方面，港口焦炭现货偏弱运行，市场交投氛围较一般，两港库存无较大变化，现港口准一级冶金焦主流现汇出库价2950-3000元/吨。 焦煤方面：昨日焦煤主力合约2209价格回暖，最终收于2276元/吨，涨幅为1.11%；现货方面，焦煤现货趋弱运行，山西、山东地区部分煤矿受增储保供影响，焦煤产量有所减少，叠加陕西地区疫情影响，焦煤市场供应收紧，线上竞拍稍有转弱；需求方面，下游采购相对谨慎，受焦炭第二轮提降影响，市场看降情绪浓厚；进口蒙煤方面，口岸日通关车辆维持500车以上，进口量尚可，市场成交一般，受长协价上涨影响，贸易商挺价意愿较强。 综合来看，压产背景下，煤焦供需格局改善。国内压产政策渐渐明晰，市场情绪担忧，无论是主动减产还是被动减产，这都对原料双焦的需求形成较大的压制，后期双焦供需 黑色商品日报丨2022-07-07 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 将逐步由偏紧向宽松转变。双焦第二轮提降全面落地，市场悲观情绪再度释放，因此，我们对于双焦维持中性观点。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。 动力煤：保供持续进行，销售情况向好 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，目前主产地市场偏强运行，保供政策持续推进，市场煤供应依旧紧张。随着天气的炎热，终端需求也在不断增加。港口方面，下游日耗回升，但是因为保供政策持续，中下游库存较高，终端补库意愿不强。目前港口市场偏稳运行，贸易商情绪虽然有所提振，但是依旧有所分化，成交较少。进口煤方面，进口煤价弱势维稳，贸易商观望为主。运价方面，截止到7月4日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于928.47，环比下跌9.07个点。 需求与逻辑：供应端来看，目前部分国有煤矿保供不外销，导致市场煤资源依旧紧张。需求端来看，入夏以来，电厂日耗持续增加，但是因为保供政策，中下游库存较高，后续补库需求刚性，需求端增量仍需验证。整体来看，随着旺季需求兑现，煤价具有较强支撑，回调深度有限。考虑到期货盘面上流动性严重不足，因此我们建议中性观望。 策略： 单边：中性观望 期现：无 期权：无 关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口市场煤重新累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。 黑色商品日报丨2022-07-07 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 10 玻璃纯碱：现货市场观望为主，纯碱盘面略有回调 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日玻璃2209合约小幅回调，收于1585元/吨，下跌13元/吨。现货方面，浮法玻璃现货市场略有回落，今日均价1721元/吨，环比下降0.12%。沙河市场产销一般，部分企业随行就市。华东地区部分企业检修，价格整体稳定。华中地区个别企业小幅提涨，但下游刚需拿货为主，整体价格以稳为主。华南地区部分产线热修，整体产销尚可，价格相对平稳。供应方面，当前玻璃现货利润微薄，部分产线热修，产能利用率略有回落。库存方面，玻璃总库存仍然维持累库状态。需求方面，下游需求恢复缓慢，随采随用为主，产销整体一般。整体来看，虽然地产数据环比略有好转，但玻璃实际需求恢复仍然较为缓慢，叠加高库存对价格形成一定压制，短期盘面或维持低位震荡，后期仍需关注疫情防控常态化之后下游地产实际需求能否有所好转。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2209延续走弱，收于2656元/吨，下跌52元/吨。现货方面，国内纯碱市场价格维稳运行。供应方面，天津碱厂装置减量生产，甘肃金昌装置昨日停车检修，日产量相对稳定，国内纯碱装置开工率81.82%。需求方面，下游浮法玻璃需求恢复缓慢，刚需采购为主，光伏产线投产节奏超预期，但对高价纯碱有所抵触。库存方面，总体库存延续去化走势。整体来看，浮法玻璃随着地产数据回暖，需求或有修复预期，但当前实际需求仍然较弱；光伏投产相对积极，或将对纯碱价格形成一定支撑；另外，国内外价差扩大，有利于纯碱出口。短期纯碱或将维持宽幅震荡走势，中期仍需重点关注终端需求恢复情况。 策略： 玻璃方面：中性 纯碱方面：中性 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、玻璃产线冷修情况、新能源汽车销量、光伏投产等。 黑色商品日报丨2022-07-07 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 10 商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月7月6日7月5日6月29日6月6日7月6日7月5日6月29日6月6日424042504350485042704290440048804120414042504780415041704340481044804500464049604180421043704850424542384360475042384262438248454177418243054680419542124329476841254135425245884136415642564661RB10-512-10246HC1032281835RB01636845170HC01757871112RB05115243229408HC05134134144219基差:北京RB10-35-8-20120基差:天津HC102-248556856557043505377524753925956731073920392040404500华北-52-42-141622840287028903280华东-55-124-74772915292230383250301631013150338120.721.911.022HC1011313612412914.719.218.517.2HC01221221214218华北931-5224HC05229221206212华东2-73-40146现货4.844.874.634.49RB1018217816412110合约5.675.745.455.24RB0125524624120201合约6.186.155.845.53RB05265250246202现货1.471.451.421.43华东-184-211-145-13810合约1.411.431.371.32华南-80-62-53-13401合约1.461.471.411.37现货4.954.974.714.60现货3040503010合约5.685.715.435.1410合约-724229501合约6.166.115.815.4301合约18302488现货1.511.481.451.4610合约1.411.421.361.29日照港290029503100342001合约1.451.481.421.35唐山3000300032003200吕梁2760276029602960PB粉8038018659883011298732023668超特粉6816887308102877286130653485卡粉948948101911732790280130003388112114123147J0913721616139747743804925J01271342299222679685741863J05358402363320660666718826134126138183I0911315015917387606598I01216207222235吕梁低硫2900290030002800I05201192210238沙河驿蒙5#2620262026762850I09137171156123港口提澳煤2940294030903190I01227229219185351351359365I052242252192002276226224912876I091121571647962110211023422700I011122142268411860185420702414I05112233249314JM09344358186-26JM01510510334150JM0576176760643669586363期现价差:港口澳煤港提JM0966467860031419192337期现价差:澳洲中挥发硬焦JM09501505344-9 焦矿比 现货3.293.353.263.15166152149176 09合约4.034.023.993.97251257272286 01合约4.244.184.144.04现货1.001.021.031.2270736