该研报主要关注电解铝和再生铝行业。由于产能转移，中国电解铝供应端变得不稳定。河南、山东地区的电解铝产能转移到了内蒙古、云南、四川等地，其中云南、四川的部分水电站调节性能较差，电力供应不稳定，电解铝企业频繁限电限产。供需平衡正在转变，如果云南限产30%，且内需延续8月份4%左右的增幅，则4季度会出现14万吨的缺口，年底库存降至51万吨。如果云南限产10%，且内需零增长，则4季度过剩37万吨，年末库存到达102万吨。研报建议关注低成本电解铝和再生铝标的，如新疆、云南地区的电解铝厂，以及神火股份、天山铝业和顺博合金等公司。
