策略研究周报：市场波动加大，低估风格占优

1 市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：策略研究 2022年9月18日 策略研究周报（2022.9.12-2022.9.16） 研究所 分析师：黄付生 SAC 登记编号： S1340522060002 Email： huangfusheng@cnpsec.com 近期相关研究报告 市场趋于回暖，风格逐步切换——中邮证券策略周报20220911 市场延续震荡，机构聚焦科技成长——中邮证券策略周报 20220904 大盘指数 数据来源：Wind资讯、中邮证券研究所 市场波动加大，低估风格占优 主要观点： 上周全球市场下探，A股上证跌破3200点，中小创大幅下挫，两市成交量能低迷，赛道股调整，低估值板块相对抗跌，市场风险有所释放，市场情绪有望触底反弹。  上周， A股各指数全部收跌，其中跌幅较小的是上证50，领跌的是创业板指；行业指数全部下跌，跌幅较小的行业为银行、食品饮料、国防军工，领跌行业是电气设备、公用事业、化工。  机构调研仍较积极，特别是成长性较强的行业。近一周调研频次较前两周有所下降，但仍处于较高水平。近一周机构调研频次最高的公司为英杰电气、永茂泰、科信技术等；机构调研频次前三的行业为工业机械、电气部件与设备、机动车零配件与设备。  北向资金近一周净流入86.64亿元；流入行业集中在计算机、煤炭、交通运输，流出行业靠前为银行、农林牧渔、医药生物。沪深两市最新两融余额15984.72亿元，近期基本持平。融资买入额占成交额靠前的行业为煤炭、非银金融、有色金属，融资卖出额占成交额靠前的行业是电子、国防军工、医药生物。  美股三大指数全部下跌，其中道琼斯工业指数下跌4.14%，标普500下跌4.78%，纳斯达克指数下跌5.49%。从行业来看，跌幅靠前的是材料、房地产。  从流动性指标看，近期流动性偏宽松。SHIBOR利率震荡回落；中债国债收益率呈回落态势。近期新成立偏股型基金份额有所提升；社融方面，8月数据有所回升，特别是人民币贷款回升。  从风险溢价指标看，随着近期市场下探，A股风险溢价再度上升。从各行业市盈率所处历史位置来看，上周估值变化以下降为主,其中上升比率最大的是美容护理、银行、食品饮料，下降比率最大的是电力设备、公用事业、环保。 行业配置建议： 综合考虑行业近期表现、资金动向、估值及流动性，我们短期重点看好： 1. 成长主线，工业机械设备、半导体、新材料等行业机构调研频繁，可从中挖掘优质公司； 2. 轮动主线，近期市场重回震荡热点轮动表现，建筑建材、家用电器等相对估值低的板块存在重估溢价。 风险提示： 疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09上证指数深证成指-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09中小100创业板指 2 市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 目录 ........................................................................................................................................................................................................ 2 图表目录 ............................................................................................................................................................................................... 3 1 上周市场回顾 ................................................................................................................................................................................ 5 2 机构调研情况 ................................................................................................................................................................................ 6 3 基金重仓股周度表现 .................................................................................................................................................................. 7 4 北向资金动向 ................................................................................................................................................................................ 8 5 两融资金动向 ................................................................................................................................................................................ 9 6 美国股市情况 ............................................................................................................................................................................. 11 7 流动性指标 .................................................................................................................................................................................. 12 8 估值变化 ....................................................................................................................................................................................... 14 9 行业配置建议与风险提示 ..................................................................................................................................................... 17 3 市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图表 1：A股指数上周表现 ........................................................... 5 图表 2：A股指数月涨跌幅 ........................................................... 5 图表 3：行业资金流入流出 ........................................................... 5 图表 4：行业周涨跌幅 ............................................................... 6 图表 5：各行业本月以来涨跌幅 ....................................................... 6 图表 6：近一周机构调研频次前10公司 ................................................ 6 图表 7：近一周机构调研频次前10行业 ................................................ 7 图表 8：基金十大重仓股周度表现 ..................................................... 7 图表 9：基金重仓行业周度表现 ....................................................... 7 图表 10：公募基金2022Q2重仓前十个股 ............................................... 8 图表 11：北向资金净流入（亿元） .................................................... 8 图表 12：南向资金净流入（亿元） .................................................... 8 图表 13：北向资金行业流向 .......................................................... 9 图表 14：北向资金周度活跃个股流向 .................................................. 9 图表 15：融资融券余额（亿元） ..................................................... 10 图表 16：两融资金行业流向 ......................................................... 10 图表 17：融资净买入额前十个股 ..............