煤炭周报：8月产量环比下降，煤价向上动能可持续

四季度产量同比预期零增长，煤价向上动能可持续。Wind数据显示，截至9月16日秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1408元/吨，周环比上涨63元/吨。据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于1067元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于1070元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于958元/吨，周环比分别上涨21、26、13元/吨。二十大在即，近期监管明显趋严：1）发改委起草煤质考核导则，鼓励实行电煤质量“分质、分级”管理，依法查处掺杂使假行为；2）宁夏2021-2025年总体规划明确不再批准新建露天煤矿，引导现有规模60万吨/年以下的煤矿逐步退出。尽管政策端鼓励产能释放，但受限于落后产能淘汰同步进行、煤质需达标以及安全事故等问题，供给端增长依然乏力。从原煤产量数据来看，8月原煤产量3.7亿吨，环比下降0.6%，实际产量释放有限，四季度预期产量基本环比持平，同比或将零增长。此外，印尼中低卡煤价自8月下旬以来持续上涨，进口煤优势有限，且邢台、鄂尔多斯等产地已启动采暖季煤炭保供工作，基本面表现依然坚挺，煤价向上动能可持续。 焦煤板块转乐观预期。据煤炭资源网数据，截至9月16日，京唐港主焦煤价格为2550元/吨，周环比持平；产地方面，山西高硫周环比上涨93元/吨，长治喷吹煤周环比上涨150元/吨。受国庆假期及二十大期间煤矿供应或将缩减的影响，近期焦企开始补库，煤矿库存呈下滑态势。随着稳增长政策逐步落地，低库存下需求回暖有望增强边际弹性，预计四季度焦煤长协价格平稳，二季度的高利润有望在三、四季度持续兑现。 稳经济利好延续，期待焦钢产业修复。据Wind数据，截至9月16日，唐山二级冶金焦市场价报收于2650元/吨，周环比持平；港口方面，天津港一级冶金焦价格为2810元/吨，周环比持平。下游方面，国务院部署依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，要在10月底前发行完毕，稳经济利好延续，有望推动下游钢厂需求改善。上游方面，部分地区焦煤价格出现上涨，对焦炭价格形成支撑，后续预期焦钢产业逐步修复。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 四季度产量同比预期零增长，煤价向上动能可持续。二十大召开在即，近期监管明显趋严：1）发改委起草煤质考核导则，鼓励实行电煤质量“分质、分级”管理，依法查处掺杂使假行为；2）宁夏2021-2025年总体规划明确不再批准新建露天煤矿，引导现有规模60万吨/年以下的煤矿逐步退出。尽管政策端鼓励产能释放，但受限于落后产能淘汰同步进行、煤质需达标以及安全事故等问题，供给端增长依然乏力。从原煤产量数据来看，8月原煤产量3.7亿吨，环比下降0.6%，实际产量释放有限，四季度预期产量基本环比持平，同比或将零增长。此外，印尼中低卡煤价自8月下旬以来持续上涨，进口煤优势有限，且邢台、鄂尔多斯等产地已启动采暖季煤炭保供工作，基本面表现依然坚挺，煤价向上动能可持续。 港口煤价大涨，产地煤价上升。Wind数据显示，截至9月16日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1408元/吨，周环比上涨63元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于1067元/吨，周环比上涨21元/吨； 陕西榆林地区Q5800指数报收于1070元/吨，周环比上涨26元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于958元/吨，周环比上涨13元/吨。 重点港口库存增加，电厂日耗下降。港口方面，据Wind数据，9月16日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1090万吨，周环比增加66万吨。据CCTD数据，9月15日二十五省的电厂日耗为541.5万吨/天，周环比下降28.5万吨/天；可用天数为19.4天，周环比增加1.2天。 焦煤板块转乐观预期。受国庆假期及二十大期间煤矿供应或将缩减的影响，近期焦企开始补库，煤矿库存呈下滑态势。随着稳增长政策逐步落地，低库存下需求回暖有望增强边际弹性，预计四季度焦煤长协价格平稳，二季度的高利润有望在三、四季度持续兑现。 港口焦煤价格平稳，产地价格上涨。据煤炭资源网数据，截至9月16日京唐港主焦煤价格为2550元/吨，周环比持平。截至9月15日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为272.55美元/吨，周环比下降19.7美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，山西高硫周环比上涨93元/吨，长治喷吹煤周环比上涨150元/吨。 稳经济利好延续，期待焦钢产业修复。下游方面，国务院部署依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，要在10月底前发行完毕，稳经济利好延续，有望推动下游钢厂需求改善。上游方面，部分地区焦煤价格出现上涨，对焦炭价格形成支撑，后续预期焦钢产业逐步修复。 焦炭价格平稳。据Wind数据，截至9月16日，唐山二级冶金焦市场价报收于2650元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2380元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2810元/吨，周环比持平。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至9月16日，本周中信煤炭板块跑输大盘，跌幅为7.3%，同期上证指数跌幅为4.2%，深证成指跌幅为5.2%、沪深300跌幅为3.9%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至9月16日，沪深300跌幅为3.9%，中信煤炭板块跌幅为7.3%。各子板块中，炼焦煤子板块跌幅最小，为6.2%；其他煤化工子板块跌幅最大，为9.5%。 图2：炼焦煤子板块跌幅最小（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周晋控煤业跌幅最小。截至9月16日，煤炭行业中，公司周跌幅最小的5位分别为：晋控煤业下跌1.50%，山西焦煤下跌2.01%，金能科技下跌2.67%，安源煤业下跌3.17%，陕西黑猫下跌4.34%。 本周上海能源跌幅最大。截至9月16日，煤炭行业中，公司周跌幅最大的5位分别为：陕西煤业下跌9.63%，郑州煤电下跌9.82%，华阳股份下跌10.67%，电投能源下跌10.84%，上海能源下跌10.96%。 图3：本周晋控煤业跌幅最小（%） 图4：本周上海能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 9月13日 煤炭资源网报道称，近日《宁夏回族自治区矿产资源总体规划（2021-2025年）》获自然资源部批复，其中明确，不再批准新建露天煤矿；新建井工煤矿最低开采规模不低于60万吨/年，最低服务年限不低于40年；引导现有开采规模60万吨/年以下煤矿逐步退出，到2025年力争大中型煤矿比例达到85%以上。 煤炭资源网报道称，从2022年5月至9月初，策克口岸运煤车辆由恢复通关当日的55辆稳步增加至近期的270辆，日过货量由0.8万吨增加至4万吨。 截至目前，累计进口煤炭210.5万吨。 煤炭资源网报道称，2022年8月份，蒙古国煤炭出口量为380.64万吨，同比增加275.94万吨，增幅263.54%；环比增加83.52万吨，增幅28.11%；2022年1-8月份，蒙古国煤炭出口总量为1485.89万吨，同比增加35.29%。 煤炭资源网报道称，蒙古国塔本陶勒盖-嘎顺苏海图方向铁路开通，有望将对华煤炭出口量提高至5000万吨/年，从塔旺陶勒盖煤矿至甘其毛都（中方）口岸煤炭出口运输成本将从47美元降至12美元。 9月14日 煤炭资源网报道称，印尼能源与矿产资源部（ESDM）近日表示，今年前8个月，印尼煤炭产量为4.368亿吨，已达到全年产量目标65.89%，同期，印尼煤炭销量为2.91亿吨。其中，国内煤炭销量为1.23亿吨，出口煤炭销量为1.68亿吨。 煤炭资源网报道称，山西省应急管理厅(山西省地方煤矿安全监督管理局)责令山西三元煤业股份有限公司下霍煤矿停止生产按规定进行整顿，撤销该煤矿一级标准化等级；责令山西汾西矿业（集团）有限责任公司曙光煤矿从即日起停止生产按规定进行整顿，并撤销该煤矿二级标准化等级。 煤炭资源网报道称，2022年8月份，澳大利亚北昆士兰三大码头煤炭出口总量为1126.57万吨，同比增1.37%，环比增11.41%。1-8月份，北昆士兰三大码头煤炭出口量累计8443.57万吨，同比下降2.69%。 煤炭资源网报道称，邢台市发改委与冀中能源股份有限公司、晋城煤炭工业协会签订20万吨民用取暖无烟煤供应合作框架协议，并同冀中能源股份有限公司确定采暖季煤炭应急保供合作意向。 9月15日 中国煤炭资源网报道称，8月份，布里斯班港煤炭出口量21.32万吨，同比下降42.38%，环比下降5.03%。1-8月份，布里斯班港累计出口煤炭135.32万吨，同比下降47.61%。 中国煤炭资源网报道称，宁夏自治区人民政府发布的《宁夏回族自治区能源发展“十四五”规划》提出，到2025年，全区煤炭产能达到1.4亿吨/年，在建规模2000万吨，力争煤炭产量达到1亿吨。 中国煤炭资源网报道称，吉林省政府宣布，除所采煤炭属于低硫分、低灰分或者根据已达标排放的燃煤电厂要求不需要洗选的以外，全省生产煤矿均需洗选后方可销售。 中国煤炭资源网报道称，俄罗斯铁路公司数据显示，1-8月所辖铁路共装运煤炭2.32亿吨，同比下降5.7%。 9月16日 煤炭资源网报道，国家统计局发布的最新数据显示，2022年8月份，全国原煤产量37044万吨，同比增长8.1%，环比减少222万吨，下降0.60%。8月份，日均产量1195万吨，较7月份的1202万吨减少7万吨。2022年1-8月份，全国累计原煤产量29.29亿吨，同比增长11.0%，增幅较前7月收窄0.5个百分点。 煤炭资源网报道，美国能源信息署（EIA）9月15日公布的数据显示，截至9月10日当周，美国煤炭预估产量为1127.9万短吨（1023.21万吨），较前一周下降9.77%，较上年同期下降5.14%。当周，美国铁路煤炭运输量为67492车，较前一周减少5507车，较上年同期增加2435车；今年以来累计运输煤炭237.1万车，同比增加3.6%。 煤炭资源网转载湖北广电消息，截至9月14日，浩吉铁路累计完成运量6027万吨，日均23.4万吨，同比增长56.8%，超2021年全年总运量。特别是9月4日以来，浩吉铁路本线持续保持日发送52列18万吨以上，其中9月11日单日完成装车3080车21万吨，9月7日单日完成卸车1094车8.3万吨，均创历史新高。 煤炭资源网报道，国家统计局数据显示，2022年8月，全国焦炭产量为3911万吨，同比降2.5%，环比增0.8%；粗钢为8387万吨，同比增0.5%，环比增3.0%；生铁产量为7137万吨，同比降0.5%，环比增1.3%；钢材产量产量为1.1亿吨，同比降1.5%，环比增2.0%。2022年1-8月，全国焦炭产量3.2亿吨，同比降1.1%；粗钢产量6.9亿吨，同比降5.7%；生铁产量5.8亿吨，同比降4.1%； 钢材产量8.8亿吨，同比下降4.3%。 煤炭资源网报道转载国家统计局9月16日发布消息显示，2022年8月份，全国绝对发电量为8248亿千瓦时，同比增长9.9%，增速比上月加快5.4个百分点，日均发电266.1亿千瓦时。8月份，火电、风电增速加快，太阳能发电有所放缓，水电同比下降，核电降幅收窄。其中，火电绝对发电量为5989亿千瓦时，同比增长14.8%。 4上市公司动态 9月13日 安源煤业：9月13日，安源煤业集团股份有限