食品饮料行业在2022年7月的社零总额同比增长2.7%，其中餐饮收入同比-1.5%。8月CPI环比基本持平，同比增长2.5%。白酒产量同比-6.4%，下滑速度环比6月改善。啤酒产量同比+10.8%，环比6月提速。调味品C端去库存致增速放缓，B端预计环比改善。乳制品产量同比-1.7%，其中商超渠道液奶/酸奶销售额分别同比+0.2%/-5%。预计22H2啤酒板块利润端延续较高弹性，主要得益于：1）行业短期疫情冲击不改高端化长期趋势；2）随着本轮疫情影响范围缩小和人均收入恢复，消费者信心亦不断增强，需求有望进一步修复；3）原料、包材价格高位回落，推动盈利能力边际改善。建议关注啤酒、调味品和乳制品板块。
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