工业硅投资周报：工业硅价格小幅上涨

国贸期货研究院金融衍生品中心李泽钜从业资格号：F0251925投资咨询号：Z0000116 主要观点品种观点逻辑主要观点工业硅（1）2022年9月9日，工业硅百川参考价格位20265元/吨，较上周上涨3.58%。根据调研，通氧型553#成交价格在21000元/吨左右，较上周上涨500元。不通氧553#成交价格在19800元/吨左右，价差约1200元/吨。421#成交价格22000元/吨左右，较通氧型553#升水1000元/吨。（2）从供应端看，本周开炉337台，较上周小幅增加，开炉率为52.17%。开炉数较上周有所增加，新增产能主要在新疆四川地区。四川由于地震受灾，产能恢复不及预期。新疆随着疫情缓解产能逐步恢复。近日云南电力缺口扩大，后续同样存在限电导致减产的可能性。（3）成本端看，本周工业硅生产成本与上周基本持平。（4）从下游需求端看，8月乘用车广义零售销量189.50万辆，与上月基本持平。8月销量为近5年同期最高，乘用车当前销量保持较高的增长态势。8月有机硅DMC产量有所抬升，8月产量151400吨。目前为止，有机硅终端需求低迷，有机硅下游依旧以刚需购货为主。8月多晶硅产量为58400吨，较上月小幅下滑，但仍保持30%以上同比增速。三季度与四季度多晶硅产能逐步释放，工业硅的购货需求或进一步提高。短期供应端扰动仍未结束，价格依旧以震荡为主。 1、价格行情图表1 工业硅参考价格数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院2022年9月9日，工业硅百川参考价格位20265元/吨，较上周上涨3.58%。根据调研，通氧型553#成交价格在21000元/吨左右，较上周上涨500元。不通氧553#成交价格在19800元/吨左右，价差约1200元/吨。421#成交价格22000元/吨左右，较通氧型553#升水1000元/吨。15,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,0002022/01/042022/02/042022/03/042022/04/042022/05/042022/06/042022/07/042022/08/042022/09/04 图表3：通氧553-不通氧553价差图表4：421-553升贴水数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院41、价格行情图表2 我们眼中的现货——虚拟交割库基准地通氧553#工业硅不通氧553#工业硅441#工业硅421#工业硅3303#工业硅2022/9/921000198002160022000220002022/9/821000198002160022000220002022/9/72080019900216002210022100数据来源：国贸期货研究院综合调研整理02004006008001000120014001600180014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,0002022/01/012022/03/012022/05/012022/07/012022/09/01通氧-不通氧价差（右轴）金属硅5535-15cm通氧昆明金属硅5535-15cm昆明05001000150020002500300015,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,00025,0002022/01/012022/03/012022/05/012022/07/012022/09/01421#-通氧553#升贴水金属硅4215-15cm昆明金属硅5535-15cm通氧昆明 52、供给分析图表5：工业硅月产能（吨）图表6：工业硅周度产量（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院百川数据显示，8月工业硅全国产量272380吨，较上月下降5.32%。开工率55.30%，开工率较上月大幅下滑。新疆疫情与四川限电是开工下行的主要原因。本周全国工业硅产量49730吨，较上周继续回升。随着四川地区的产能恢复，预计后续的周度产量将稳步增加。0%10%20%30%40%50%60%70%01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0002019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/07产能企业有效产能开工率（右轴）010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0001591317212529333741454953周数2022年2021年2020年 62、供给分析图表7：本周国内主产区开炉情况地区总炉数本周开炉（台）上周开炉（台）开炉率安徽2000.00%福建3410929.41%甘肃149964.29%广西177641.18%贵州14111178.57%河南54480.00%黑龙江22101045.45%湖南256024.00%吉林83337.50%江西6000.00%辽宁31133.33%内蒙28111039.29%宁夏2000.00%青海172111.76%陕西137753.85%四川110575051.82%新疆170847849.41%云南13410310376.87%重庆20101050.00%湖北222100.00%合计64633731452.17%数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院开炉数方面，百川数据口径，本周开炉337台，较上周小幅增加，开炉率为52.17%。开炉数较上周有所增加，新增产能主要在新疆四川地区。四川由于地震受灾，产能恢复不及预期。新疆随着疫情缓解产能逐步恢复。近日云南电力缺口扩大，后续同样存在限电导致减产的可能性。 72、供给分析图表8：港口库存（吨）图表9：行业库存（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院库存方面，本周港口库存较上周基本持平，行业库存较上周有所增加。从行业库存上看，库存处于较高位，库存压力较高。010,00020,00030,00040,00050,00060,0002019/05/032019/06/142019/07/262019/09/062019/10/182019/11/292020/01/032020/02/142020/03/272020/05/082020/06/192020/07/312020/09/112020/10/232020/12/042021/01/222021/03/052021/04/162021/05/282021/07/092021/08/202021/10/012021/11/122021/12/242022/02/042022/03/182022/04/292022/6/102022/7/222022/9/2黄埔港昆明港天津港020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000 83、成本利润分析图表10：成本利润曲线（元/吨）图表11：成本构成数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚目前百川数据显示工业硅综合成本15038.6元/吨，与上周基本持平。毛利为5226.4元/吨，较上周有所增加。05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,000成本毛利 93、成本利润分析图表12 8月主要产区电价成本数据来源：百川盈孚电价：8月西北地区价格相对较低，新疆地区电价维持在0.26-0.38之间元/度。西南地区四川电力成本0.37-0.42元/度，云南地区约0.35-0.40元/度。 103、成本利润分析硅石：百川数据显示，截至2022年9月9日，云南硅石送到价格现670元/吨，与上周基本持平。石油焦：百川数据显示，本周石油焦价格4694元/吨，维持高位，较上周小幅上涨。当前石油价格处于高位震荡，预计石油焦价格短期也将维持高位。硅煤：百川数据显示，宁夏硅煤市场价格上调30元/吨至1630元/吨，神木硅煤价格上调250元/吨至1600元/吨。电极：截至2022年9月9日，石墨电极成本相对稳定。据我的钢铁网数据显示，国内市场高功率石墨电极17500元/吨左右，有所下降。超高功率石墨电极28000元/吨，表现相对平稳。 113、成本利润分析图表13：石油焦（元/吨）图表14：普通功率石墨电极（元/吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：Wind，国贸期货研究院01,0002,0003,0004,0005,0006,00020,00021,00022,00023,00024,00025,00026,0002022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/09 12图表15：铝合金ADC-12价格走势图表16：零售销量:乘用车:广义:当月值数据来源：Wind，国贸期货研究院数据来源：Wind，国贸期货研究院铝合金价格小幅反弹，8月乘用车广义零售销量189.50万辆，与上月基本持平。8月销量为近5年同期最高，乘用车当前销量保持较高的增长态势。4、下游需求分析——铝合金0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年13,00015,00017,00019,00021,00023,00025,00027,0002020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/08 134、下游需求分析——有机硅图表17：有机硅DMC参考价格（元/吨）图表18：有机硅DMC月度产量（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：Wind，国贸期货研究院本周有机硅价格依旧维持低位，截至2022年9月9日DMC参考价格为19800元/吨，与上周持平。8月有机硅DMC产量有所抬升，8月产量151400吨。目前为止，有机硅终端需求低迷，有机硅下游依旧以刚需购货为主。010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/09-20%-10%0%10%20%30%40%50%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000产量同比（右轴） 144、下游需求分析——多晶硅图表19：多晶硅参考价格（元/吨）图表20：多晶硅月度产量（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院截至2022年9月9日，根据百川数据显示，多晶硅致密料约为30.3万元/吨，多晶