工业硅投资周报：现货价格小幅反弹，关注四川限电影响

国贸期货研究院金融衍生品中心 李泽钜从业资格号：F0251925投资咨询号：Z0000116 主要观点品种主要内容主要观点工业硅（1） 本周工业硅期货价格维持弱势盘整，收于13185元/吨。现货价格方面，北方大厂上调价格，硅广挺价意愿较强，本周现货小幅上涨。华东通氧553#价格13250元/吨，较上周上涨50元/吨，421#价格14050元/吨，较上周上涨200元/吨。421#较553#升水800元/吨，最优交割品为421#，当前421#升水1135元/吨。（2）生产端看，本周开炉310台，较上周增加47台，开炉率为43.18%。新疆地区新增开炉13台，主要为新疆大厂上周末保温炉子部分恢复生产。进入丰水期，西南地区开炉显著增加，四川地区新增开炉4台，云南地区新增开炉37台。四川地区周中有限电消息传出，但涉及企业并未有大量减产操作。（3）百川数据显示，工业硅综合成本13513.33元/吨，较上周小幅下降。本周硅煤价格继续小幅下调，成本支撑减弱。毛利为137.54元/吨，当前硅厂利润位于历史低位。（4）库存方面，本周市场库存较基本持平。本周交投仍较一般，市场库存缓慢消耗，昆明部分库存流转至交割仓库。行业库存为25.90万吨，继续小幅累库，整体上看，库存压力较高。（5）下游方面，6月DMC开工回落，产量环比下跌6.86%。本周山东、浙江某单体厂先后下调报价，其余厂家跟跌。上月底部分停车装置的重启，本周开工有所上行，对工业硅需求维稳。多晶硅方面，近期多晶硅停车检修、延迟投产增加，使得整体价格得到支撑，库存高位情况有所改善。虽然光伏装机依旧保持较高增长速度，但多晶硅产能过剩的格局已经显现，产能扩张的节奏或许也将延后，工业硅采购或将偏谨慎。丰水期下，整体开工持续上行，下游需求未出现明显改善。整体基本面仍偏弱。四川限电的影响有待观察。目前期货的升水幅度较大，可择机介入期现正套。 1、价格行情本周工业硅期货价格维持弱势盘整，收于13185元/吨。现货价格方面，北方大厂上调价格，硅广挺价意愿较强，本周现货小幅上涨。华东通氧553#价格13250元/吨，较上周上涨50元/吨，421#价格14050元/吨，较上周上涨200元/吨。421#较553#升水800元/吨，最优交割品为421#，当前421#升水1135元/吨。图表1：SI2308价格走势图表2：华东现货价格（元/吨）数据来源：Wind，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院3005007009001,1001,3001,5001,7001,9002,10010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,000421#-通氧553#价差不通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价 42、供给分析图表3：工业硅月度产量及开工图表4：百川周度产量（吨）数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院➢本周工业硅周度产量61400吨，较上周小幅抬升。2023年5月，全国工业硅产量27.13万吨，较4月下行6.83%。010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0001591317212529333741454953周数2023年2022年2021年2020年0.05.010.015.020.025.030.035.00.010.020.030.040.050.060.070.080.02020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05中国金属硅月度产量（万吨，右）中国金属硅月度开工率（%） 52、供给分析图表5：工业硅分地区月度产量（吨）图表6：分地区开工率（%）数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院➢百川数据口径，全国开炉数718台，本周开炉310台，较上周增加47台，开炉率为43.18%。新疆地区新增开炉13台，主要为新疆大厂上周末保温炉子部分恢复生产。进入丰水期，西南地区开炉显著增加，四川地区新增开炉4台，云南地区新增开炉37台。➢四川地区周中有限电消息传出，但涉及企业并未有大量减产操作。020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000中国金属硅分省份月度产量：新疆中国金属硅分省份月度产量：云南中国金属硅分省份月度产量：内蒙古中国金属硅分省份月度产量：四川0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.0中国金属硅分省份月度开工率：新疆中国金属硅分省份月度开工率：云南中国金属硅分省份月度开工率：四川 62、供给分析图表7：本周国内主产区开炉情况（2023-06-15）地区 总炉数 本周开炉（台）上周开炉（台）开炉率安徽2000.00%福建355514.29%甘肃18101055.56%广西172311.76%贵州16020.00%河南54480.00%黑龙江228936.36%湖南25030.00%吉林81112.50%江西6000.00%辽宁3000.00%内蒙41181843.90%宁夏73342.86%青海172211.76%陕西13117.69%四川113575350.44%新疆212978445.75%云南136935668.38%重庆209945.00%湖北2000.00%合计71831026343.18%数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 72、供给分析图表8：市场库存（吨）图表9：行业总库存（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院➢库存方面，本周市场库存较基本持平。本周交投仍较一般，市场库存缓慢消耗，昆明部分库存流转至交割仓库。➢百川数据口径，行业库存为25.90万吨，继续小幅累库，整体上看，库存压力较高。020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0002019/05/032019/11/292020/06/192021/01/222021/08/202022/03/182022/10/142023/5/19总计黄埔港昆明天津港050,000100,000150,000200,000250,000300,00011121314151周数2020年2021年2022年2023年 83、成本利润分析➢百川数据显示，工业硅综合成本13513.33元/吨，较上周小幅下降。本周硅煤价格继续小幅下调，成本支撑减弱。➢毛利为137.54元/吨，当前硅厂利润位于历史低位。图表10：百川周度成本利润（元/吨）图表11：各地区成本（元/吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院-2,00002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,0002022/01/072022/03/182022/5/272022/8/52022/10/142022/12/232023/3/32023/5/19成本毛利05,00010,00015,00020,00025,0002020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05新疆553平均成本云南553平均成本四川553平均成本 93、成本利润分析图表12 主要产区电价成本（元/度）数据来源：SMM，国贸期货研究院➢电价：6月西北地区价格维持稳定，新疆伊犁地区电价维持在0.34元/度左右，石河子电价0.22元/度左右。西南地区丰水期下电价下行明显，四川电力成本0.34元/度，云南地区约0.41元/度。0.00.10.20.30.40.50.60.72020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/06新疆伊犁新疆石河子云南怒江四川乐山 103、成本利润分析➢硅石：近期硅石价格维稳。新疆硅石500元/吨，云南硅石435元/吨，预计后续硅石价格保持稳定。➢石油焦：本周石油焦价格较上周持平。SMM数据显示，石油焦价格在1560至1790元/吨，预计石油焦现货维持震荡。图表13：硅石价格走势（元/吨）图表14：石油焦价格走势（元/吨）数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院3003504004505005506002022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/06新疆硅石-平均价云南硅石-平均价湖北硅石-平均价江西硅石-平均价广西硅石-平均价05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/06扬子焦-平均价茂名焦-平均价广州焦-平均价塔河焦-平均价 113、成本利润分析图表15：精煤价格走势（元/吨）图表16：电极价格走势（元/吨）数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院➢硅煤：SMM数据显示，硅煤价格较上周小幅下滑，新疆精煤价格1875元/吨。➢电极：SMM数据显示，本周石墨电极成本较上周小幅下滑。国内市场石墨电极价格18250元/吨左右，较上周下滑250元/吨。预计未来价格震荡偏弱。05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/06新疆精煤-平均价宁夏精煤-平均价05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/06炭电极-平均价石墨电极-平均价 12图表17：铝合金ADC-12价格走势图表18：铝合金周度开工率数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院➢本周铝合金价格维持震荡。ADC12价格为18400元/吨。➢原生铝合金开工率54.6%，再生铝合金开工率50.3%。➢乘联会数据，初步统计，6月1-30日，乘用车市场零售189.6万辆，同比下降2%，环比增长9%；今年以来累计零售952.8万辆，同比增长3%；全国乘用车厂商批发223.0万辆，同比增长2%，环比增长11%;今年以来累计批发1,106.2万辆，同比增长9%。4、下游需求分析——铝合金17,50018,00018,50019,00019,50020,00020,500SMM铝合金ADC12-平均价010203040506070802020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05再生