USDA上调美棉产量 全球消费继续下滑 美尔雅期货棉花周报 20220913研究员：曹原从业资格编号：F03098871Email：caoy@mfc.com.cn 23主要观点行情回顾基本面分析1目 录 ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 4价差跟踪 主要观点宏观：美联储主席鲍威尔重申对抗通胀不能过早放松政策，称美联储需要在通胀问题上采取“直接而有力”的行动，市场关于美联储9月大幅加息预期再度升温。欧洲央行9月议息会议如期加息75BP，并承诺后续将会继续大幅加息应对通胀。在能源危机进一步恶化情况之下，欧元区经济陷入衰退的可能性非常大。中国8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元。8月M2余额259.51万亿元，同比增长12.2%，高于市场预期。中国8月CPI同比增长2.5%，环比下降0.1%。PPI同比增长2.3%，环比下降1.2%。8月份，受国际原油、有色金属等大宗商品价格波动传导和国内部分行业市场需求偏弱等多种因素影响，工业品价格走势整体下行。基本面：新疆棉花处于吐絮盛期，预计9月中下旬开始采摘，阿克苏等地部分加工企业反映手摘棉预收购价在7元/公斤以内，棉农处于亏本状态，惜售心态严重。进入9月下游市场需求略有好转，旺季订单陆续下达，但仍不及往年。Mysteel数据显示，截止9月9日，全国主要地区纺企纱线库存为30.2天，较上周减少0.5天，周环比减幅1.6%，同比增幅112.6%。8月我国纺织服装出口同比增长2.9%，环比下降6.8%。USDA9月报告公布，与上月相比，全球棉花产量和期末库存分别增加31.4万吨、43.1万吨，消费量下降10万吨。策略：新年度植棉成本攀升至17000左右。棉农与轧花厂对收购预期差距较大，棉农挺价意愿强烈，预计棉花收购进度偏慢。但棉花整体供应过剩已盖棺定论，国内与印度预计增产，美棉产量还有上调空间。全球消费持续下调，内需不及往年，出口增速开始下滑，需求端形式仍然严峻，新棉大量上市前谨慎看跌市场。 行情回顾2.1 郑棉震荡上行 郑纱横盘整理数据来源：同花顺、美尔雅期货9月12日郑棉收报14530元/吨，较上周上涨320元/吨，涨幅2.25%。棉纱收报21120元/吨，较上周上涨10元/吨，涨幅0.047%。 基本面分析3.1 美棉干旱缓解产量调增数据来源： USDA、美尔雅期货美棉主产区干旱水平持续缓解，截至9月6日，中等干旱率45%，环比下降2个百分点。USDA9月报告将美棉产量较上月调增27.4万吨，全球产量调增31.4万吨。 基本面分析3.2 美棉优良率环比下滑数据来源： USDA、美尔雅期货美国棉花生长报告显示，截至9月11日当周，美棉生长优良率为33%，上周为35%，去年同期为64%。美棉盛铃率为49%，此前一周为39%，去年同期35%，五年均值为41%。美棉收割率为8%，去年同期为4%，五年均值为8%。01020304050607080901005月20日5月23日5月26日5月29日6月1日6月4日6月7日6月10日6月13日6月15日6月18日6月22日6月25日6月28日7月1日7月5日7月8日7月11日7月13日7月16日7月19日7月22日7月25日7月28日7月30日8月2日8月5日8月8日8月10日8月13日8月16日8月19日美棉现蕾率2022年2021年2020年2019年2018年303540455055606570756月1日6月6日6月10日6月14日6月18日6月24日6月28日7月2日7月8日7月12日7月16日7月20日7月25日7月29日8月2日8月6日8月10日8月15日8月19日8月23日8月27日8月31日9月6日9月9日9月14日9月20日9月24日9月30日10月5日10月12日10月18日10月22日10月28日11月2日11月8日11月13日美棉优良率2022年2021年2020年2019年2018年 基本面分析3.3 USDA9月报告调增棉花产量，下调消费美国农业部9月报告公布，2022/23年度的世界棉花预测包括，与上月相比，产量和期末库存分别增加31.4万吨、43.1万吨，消费量下降10万吨。本月数据变化中，产量增加来自于美国、澳大利亚、中国和土耳其，减产主要是巴基斯坦、乌兹别克斯坦和多哥。消费量调减主要源自巴基斯坦（-8.7）和越南（-2.2）。世界贸易保持不变，美国、澳大利亚和墨西哥出口增加抵消了巴西和乌兹别克斯坦出口下降的影响。全球最终库存本月增加了43.1万吨，达到1845万吨。 基本面分析3.4 棉花库存环比下滑据我的农产品数据显示，截止9月9日，棉花商业总库存202.97万吨，环比上周减少8.7万吨（减幅3.17 %）。其中，新疆地区商品棉130.84万吨，周环比减少6.3万吨（减幅4.59%）；内地地区国产商品棉41.63万吨，周环比减少0.72万吨（减幅1.7%）。数据来源：钢联、美尔雅期货 基本面分析3.5 纺企即期利润小幅反弹数据来源：中国棉花信息网、美尔雅期货本周纺企即期利润小幅反弹。C32s即期利润1639元/吨，较上周上涨241元/吨，JC40s即期利润1320元/吨，较上周上涨255元/吨。本周下游接单情况有所好转，企业开工负荷提升，旺季订单陆续下达，纺企库存水平下滑。-3000-2000-10000100020003000400050002020-09-112020-10-112020-11-112020-12-112021-01-112021-02-112021-03-112021-04-112021-05-112021-06-112021-07-112021-08-112021-09-112021-10-112021-11-112021-12-112022-01-112022-02-112022-03-112022-04-112022-05-112022-06-112022-07-112022-08-11纺企即期利润C32SJC40S元/吨 基本面分析3.6 7月纺服消费同比持续下滑7月份，社会消费品零售总额35870亿元，同比增长2.7%。1—7月份，社会消费品零售总额246302亿元，同比下降0.2%。其中服装类7月零售总额677.2亿元，同比增加1.3%，1-7月累计5130.7亿元，同比下降6.9%。-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.002020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07服装零售额同比增速当月同比累计同比%-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.002020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07社会消费品零售总额同比变化社会消费品零售总额:当月同比社会消费品零售总额:累计同比% 价差跟踪4.1 棉花棉纱基差走势数据来源：wind、美尔雅期货-700.00-200.00300.00800.001,300.001,800.002,300.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.0017,000.0019,000.0021,000.0023,000.002020-09-102020-10-102020-11-102020-12-102021-01-102021-02-102021-03-102021-04-102021-05-102021-06-102021-07-102021-08-102021-09-102021-10-102021-11-102021-12-102022-01-102022-02-102022-03-102022-04-102022-05-102022-06-102022-07-102022-08-10棉花期现货价格与基差基差328-期货收盘价（右轴）中国棉花价格指数:328期货收盘价(活跃合约):棉花元/吨-2,500.00-1,500.00-500.00500.001,500.002,500.003,500.0017,000.0019,000.0021,000.0023,000.0025,000.0027,000.0029,000.0031,000.002020-09-142020-10-142020-11-142020-12-142021-01-142021-02-142021-03-142021-04-142021-05-142021-06-142021-07-142021-08-142021-09-142021-10-142021-11-142021-12-142022-01-142022-02-142022-03-142022-04-142022-05-142022-06-142022-07-142022-08-14棉纱期现货价格与基差棉纱基差C32S-棉纱主力（右轴）中国纱线价格指数(CY Index):C32S期货收盘价(活跃合约):棉纱元/吨元/吨 4.2 内外棉纱价差走势数据来源：wind、美尔雅期货价差跟踪-7,000.00-6,500.00-6,000.00-5,500.00-5,000.00-4,500.00-4,000.00-3,500.00-3,000.00-2,500.00-2,000.00-1,500.00-1,000.00-500.00