黑色商品日报：供需双弱格局，市场震荡运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：供需双弱格局，市场震荡运行 逻辑和观点： 昨日期货方面，螺纹主力合约2301收盘3794元/吨，涨幅0.68%。热卷主力合约收于3864元/吨，涨幅1.18%。现货方面，市场成交略好，部分地区受节后补库需求释放，价格略有上涨。建材成交18.5万吨，较上一交易日17.4万吨略有增加。 综合来看；成材的去库还在持续，从上周钢联公布的表需数据来看，需求环比转好，但是价格上行带来的是钢厂的产量提升，而目前交易的逻辑更侧重于宏观政策的影响，因此在大环境未能改善的情况下，价格上有产量释放的压制，下有库存持续去化以及深度贴水为支撑。同时受疫情的影响，国外加息抑制通胀的决心，经济下行的悲观预期影响，短期我们认为价格呈现震荡运行的格局 策略： 单边：中性偏强 跨期：无 跨品种：多热卷空螺纹 期现：无 期权：无 关注及风险点：疫情发展及防控政策实施情况、欧美通胀高企衰退担忧持续、地产行业风险发酵等。 铁矿：铁水产量持续回升，铁矿供需改善 逻辑和观点： 昨日，铁矿主力合约2301震荡上行，盘面收于728.5元/吨，涨幅1.96%。上周四公布的钢联日均铁水产量235.55万吨，环比增加1.95万吨，铁矿消费有所提升。 据Mysteel最新数据显示，铁矿到港量2238万吨，略高于过去三周均值。从发运数据来看，全球新口径铁矿发运2859万吨，低于过去三周均值。供应端而言，短期铁矿未有剧烈波动。从消费端看，铁水产量环比增加，废钢方面到货增幅尚不理想，255口径统计尚未稳定于日均40万吨之上，这也是铁矿大幅去库的原因之一。 从供需来看，近期黑色全产业链去库，铁矿价格短期上扬的压力也能较好的传导，短期期货研究报告|黑色商品日报2022-09-14 供需双弱格局，市场震荡运行 研究院 黑色建材组 研究员 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2022-09-14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 偏多看待。后期仍需关注宏观、政策等其它因素对于黑色产业的影响。 策略： 单边：短期偏多 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂复产及补库情况，废钢的供应及到货情况，宏观经济及地产恢复情况等。 双焦：商品多数飘红，双焦延续涨势 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2301合约震荡上行，盘面收于2603元/吨，按结算价涨幅3.33%。现货方面，近日焦炭产量因企业利润的改善而持续提升，成材数据亮眼使得钢厂对原料需求有所增加，除了刚需采购还增加了投机单，原料的消费逐渐乐观，支撑焦炭价格走强。部分亏损钢厂仍对焦炭有进一步提降需求。港口方面，两港现货偏稳运行，库存降低，现港口现货准一级焦参考成交价格2520元/吨。短期焦炭市场有企稳向上的现象，后期还需继续关注成材的市场需求与价格走势。 焦煤方面：昨日焦煤2301合约震荡上行，盘面收于1968.5元/吨，按结算价涨幅4.96%。现货方面，近日由于焦钢企的补库行为，原料煤需求好转库存下降明显，相应产量开始提升。但有部分钢厂对焦炭有进一步提降的动作，受到影响的这部分焦企对焦煤偏向于刚需补库，目前下游库存偏低，观望情绪浓厚。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关车辆668车，数量持续增加中，目前蒙5原煤主流报价1400-1450元/吨。塔旺陶勒盖煤矿(TT矿)至嘎舒苏海图口岸233.6公里铁路线已于9日举行通车仪式。该铁路线通车后，蒙古国焦煤和动力煤年出口能力可达3000万吨至5000万吨。从塔旺陶勒盖煤矿至甘其毛都(中方)口岸煤炭出口运输成本将从47美元降至12美元。 焦炭方面：中性 焦煤方面：中性 跨品种：无 期现：无 黑色商品日报丨2022-09-14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 期权：无 关注及风险点：压产政策影响、疫情防控、下游采购意愿、成材价格利润、煤炭进出口政策等。 动力煤：疫情影响暂未完全消退，煤价依然有一定支撑 市场要闻及数据： 期现货方面：昨日，动力煤期货合约暂无成交；产地方面，假日期间下游需求有所好转，煤价整体以稳为主。部分煤矿销售较好，矿上压车现象严重。化工煤采购较为稳定，站台以及民用煤采购积极。当前煤矿大多以兑现长协为主，市场煤资源依然偏少；港口方面，假期期间北方港口成交较少，有少量的刚需为主的成交，但港口库存依然在不断去化。当前港口贸易商心态再度分化，部分认为虽然需求支撑较差，但港口库存不断去化，而且坑口市场煤资源较少，报价不断提高。部分则认为当前需求难以支撑当前煤价，后期补签长协等都对市场煤是一个打击，因此以出货为主；进口煤方面，随着欧洲的冬季补库开始进行，国际煤价不断抬高。当前印尼煤3800大卡大船价格FOB90-91美金，4500大卡FOB120-122美金；运价方面，截止到9月12日，波罗的海干散货指数（BDI）收于1256，相比于9月9日上涨43个点，涨幅为3.54%。截止到9月13日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于862.23，相比9月9日上涨11.08个点，涨幅为1.3%。 需求与逻辑：当前进入传统的淡季，民用电高峰已经褪去，电厂日耗环比回落幅度较大，但同比依然处于历史高位。榆林地区煤管票的取消短期看也有利于煤炭的生产，但由于运输瓶颈短期难以解决，北港库存也一直处于低位，随后的冬季补库也会给煤价带来支撑。不过也需要注意政策压制以及即将到来的淡季对煤价的压制，外加期货流动性严重不足，因此我们依然建议观望为主。 策略： 单边：中性观望 期权：无 关注及风险点：疫情影响、政策的突然转向、交易所规则调整、资金的情绪、港口累库不及预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：装置逐步恢复正常，纯碱维持震荡走势 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2301合约震荡上行，收于1513元/吨，上涨16元/吨，涨幅1.07%。 黑色商品日报丨2022-09-14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 9 现货方面，昨日国内浮法玻璃市场均价1667元/吨，环比下滑0.12%。伏法产业企业开工率84%，环比持平。沙河市场成交灵活，稍有好转。华中地区节后略有补库情绪，成交尚可。西南地区市场情绪一般。整体来看，节后现货成交稍有好转，但难有持续性改善，叠加玻璃供应仍处于高位，玻璃价格反弹空间有限，灵活对待低位看空为宜，谨慎追空，或作为套利的空配首选。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2301大幅反弹，收于2360元/吨，上涨64元/吨，涨幅2.79%。现货方面，纯碱市场持稳运行。供应方面，国内纯碱装置开工率81.82%，双环装置逐步恢复正常运行。需求方面，浮法玻璃冷修或将压制纯碱消费，但光伏投产和纯碱高出口对纯碱需求有一定提振。库存方面，碱厂库存延续去化。整体来看，纯碱总库存已去化至历史绝对低位，浮法玻璃行业仍未明显好转，造成高利润纯碱，在光伏玻璃和出口端表现较强的情况下，不排除后期有基差修复的大行情，短期结合市场情绪，灵活对待高贴水合约。 策略： 单边：短期玻璃中性，长期偏空，纯碱中性 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：光伏产业投产进度；浮法玻璃产线冷修；地产及宏观经济改善情况、疫情影响、拉闸限电等。 黑色商品日报丨2022-09-14 商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月9月13日9月9日9月5日8月12日9月13日9月9日9月5日8月12日401040103990422039733972396840204060402039804090399039603910401043204290421043904040403040204080398339723897415039873959389140873794379136913965386438383742398537203712362739073775375036753917RB10273893197HC10-141377-67RB01216219299255HC0110913422635RB05290418483440HC05198222293103基差:北京RB1016713817330基差:天津HC1093911091318918120618512312114910274796458898867683720372036803770华北-8-26-23772730271026902650华东-162-164-169-102738273226892685285728432798277917.319.216.918HC10-49-37-55-518.617.418.415.3HC01-8-1-1474华北11994106225HC05空值空值空值111华东-51-32-1250现货4.734.764.864.70RB10-67-32-5612410合约4.925.015.095.10RB01-232-2211301合约5.305.335.415.46RB05空值空值空值154现货1.551.581.591.55华东-305-282-277-2010合约1.531.531.511.37华南-146-114-135-3401合约1.481.511.511.43现货4.774.804.894.94现货-37-38-22-20010合约4.925.035.105.8510合约4-13-6-6301合约5.215.265.334.5101合约70475120现货1.561.591.6034.6910合约1.531.541.524.50日照港257025202500260001合约1.461.541.554.87唐山2700270027002600吕梁2460246024602360PB粉7657607437782600258525702982超特粉6566516376362603254924832794卡粉8708568398852451241523462625-10498109J09193155148-156810790765802J0119019123632729721692731J05343325372201685676659708-33788188I098586465153134137169I01124127136136吕梁低硫2400235023502200I05133137136125沙河驿蒙5#2127209020902156I0946839355港口提澳煤2390239023902340I01150152166126244239239253I051711751771262129210221302190I09-54337751969190318731988I01-1231068061681163316211733I05-168139155JM09-2-12-40-34JM01159187218168JM0544745846942482697371期现价差:港口澳煤港提JM0926228826015144453423期现价差:澳洲中挥发硬焦JM09-137-146-177-171 焦矿比 现货3.063.023.063.04160199258202 09合约3.213.273.363.72288271252256 01合约3.573.543.593.82现货1.071.071.061.18110949711209合约1.221.231.211.366.896.916.906.7401合约1.321.481.45