东海期货研究所 1 A股节前红盘收官，国债期货全线收跌 股指期货： 1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4093.79点，较前值上升1.74%；累计成交10605亿元，日均成交2121亿元，较前值下降47亿元。两市融资融券余额为15052亿元，北向资金当周净流出2亿元。涨幅前五的行业分别是房地产(7.15%)、煤炭(6.66%)、有色金属(6.49%)、石油石化(4.74%)、交通运输(4.15%)；涨幅后五的行业分别是商贸零售(-0.19%)、医药(-0.19%)、食品饮料(-1.46%)、农林牧渔(-3.42%)、传媒(-3.81%)。 2.操作建议：可逢低布局IF。 3.风险因素：经济修复速度不及预期、美联储加息节奏超预期、疫情发展超预期。 4.背景分析：9月9日，A股节前红盘收官，金融、消费等权重股回暖，光伏、半导体等赛道股集体回调。北向资金跑步进场，全天净买入近150亿元。但市场量能未见明显放大，假期效应凸显。上证指数收涨0.82%报3262.05点，创业板指涨1%报2548.22点，科创50指数跌0.67%报1033.78点，万得全A涨0.73%。市场成交额7798.1亿元，北向资金实际净买入147.53亿元。 重要消息： 1. 北向资金单边净买入近150亿元创年内新高，沪、深股通仅有4股呈净卖出态势，宁波银行遭净卖出3.02亿元，通威股份被净卖出1.71亿元，招商银行及山西汾酒均小幅减仓。净买入方面，贵州茅台获大幅净买入8.94亿元，宁德时代获净买入5.59亿元，顺丰控股获净买入4.86亿元；医药股放量大涨，药明康德、迈瑞医疗均获净买入超3亿元，爱尔眼科获净买入2.95亿元；此外格力电器、紫金矿业、中国中免、中国平安、隆基绿能及五粮液均获净买入超2亿元。南向资金净卖出1.81亿港元，理想汽车-W、小米集团-W、新东方在线分别遭净卖出1.97亿港元、1.93亿港元、1.28亿港元；中国移动逆势获净买入4.54亿港元。 2. 国务院总理李克强主持召开国务院专题会议。李克强说，稳经济要靠市场主体，要在助企纾困同时，促进消费恢复成为主拉动力、更大力度扩有效投资，为市场主体创造需求、提振信心。运用阶段性财政贴息、研发费用加计扣除、政策性金融工具等，支持薄弱领域设备更新改造。这几年保持宏观政策可持续性，没有大幅东海期货|宏观日报2022年09月13日 金融期货日报 研究所 策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 增加财政赤字、超发货币，正因为如此物价保持了平稳，为今年预留下政策工具。要继续出台稳经济阶段性政策，能用尽用、快出快落地。 3. 文旅部：2022年中秋节假期，全国国内旅游出游7340.9万人次，同比下降16.7%，按可比口径恢复至2019年同期的72.6%；实现国内旅游收入286.8亿元，同比下降22.8%，恢复至2019年同期的60.6%。 4. 许家印通报恒大复工复产情况并提出要求，目前全国保交楼项目共706个，已复工项目668个，未复工项目38个，要求相关地区公司在9月30日前必须全面复工。目前已复工的668个项目中，有606个达到正常施工水平，还有62个正在恢复正常施工过程中，要求相关地区公司在9月30日前必须全部达到正常施工水平。 5. 中国8月份CPI和PPI同比涨幅均有回落。国家统计局公布数据显示，中国8月CPI同比上涨2.5%，PPI同比上涨2.3%，均低于市场预期，分别较上月回落0.2个百分点、1.9个百分点。从环比看，CPI由上月上涨0.5%转为下降0.1%；PPI下降1.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。分析认为，CPI通胀仍属温和可控，对货币政策工具箱的相机抉择空间以及货币政策和财政政策、产业政策的配合空间来说可以更为灵活。去除能源食品后，核心通胀表现平稳，显示终端需求保持偏弱。 6. 中国8月金融数据重磅出炉，M2增速续创逾6年新高。据央行统计，8月末M2同比增长12.2%，已连续5个月保持两位数增速。8月份人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增390亿元，其中住户中长期贷款增加2658亿元，企业中长期贷款增加7353亿元。8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元；8月末社会融资规模存量为337.21万亿元，同比增长10.5%。专家指出，8月新增信贷结构主要呈现“企业强居民弱”的特点，接下来宏观政策将在提振信贷需求方面持续加码，包括财政贴息等在内的政策工具都有较大空间。 7. 宁德时代、亿纬锂能牵手宝马集团，锁定逾百亿欧元电池电芯大单。宝马集团宣布，将从2025年起率先在“新世代”车型中使用圆柱电芯，并向宁德时代和亿纬锂能两家合作伙伴，授予价值超过百亿欧元的电芯生产需求合同。按照合作计划，宁德时代和亿纬锂能将分别在中国和欧洲各自建立两座电芯工厂，每座工厂的年产能将达20GWh。宝马计划到2025年底在全球交付超过200万辆纯电动车，2030年之前纯电动车型将占据全球销量的50%。 国债期货： 1.核心逻辑：美联储议息会议将临，国内宽信用、稳增长政策落地，债市短期内扰动较多。重要会议政策加码期待限制收益率下行空间。但在海外经济衰退、外需承压、国内疫情多点复发、地产持续