业绩韧性凸显，维持高派息率

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江南布衣（3306.HK）在2022财年中，业绩韧性凸显，总收入为40.9亿元，同比增长-1.0%。尽管受到疫情和舆情的影响，公司稳健的业绩体现出旗下设计师品牌的经营韧性。其中，成熟品牌JNBY收入为23.1亿元，占总营收之比为57%；成长品牌Less/速写/童装收入分别+17.8%/-6.8%/-10%至4.6亿元/6.5亿元/5.9亿元。此外，公司数智零售（含不止盒子、微商城、多元化社交电商等）GMV同比+132%达6.5亿元，大部分体现在实体店可比同店中。公司的毛利率逆势提升，存货周转健康，维持75%的较高派息率。公司预计于FY25实现百亿零售计划，会员体系稳健发展，会员数量同比+22%达598万名，会员消费占比超过七成。公司维持买入评级，目标价为11.6港元。