环保及公用事业行业周报（2017.12.25~2018.1.1)：环保税即日开征，关注工业环保投资机遇

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 环保及公用事业周报（2017.12.25-2018.1.1） 环保税即日开征，关注工业环保投资机遇 ■环保：环保税即日开征，关注工业环保相关机遇。环保税将于2018年1月1日起开始征收，环保税将按照“税负平移”原则，取代原有排污费制度，成为我国新开征的独立绿色税种。近期，《环境保护税法实施条例》和《关于环境保护税收入归属问题的通知》先后发布，明确环境保护税全部作为地方收入，纳入一般公共预算，有利于提升地方执法和治污积极性。与排污费相比，环保税执法更具规范性，同时水、大气污染物每污染当量征税额以基准征税标准10倍为限，具体额度由地方决定。目前绝大部分省市已经公布本地方环保税征收标准，其中北京水、大气污染物按照《环保税法》规定的基准征收标准10倍上限征收，天津、河北、上海、江苏、浙江等地征收标准较高，力度严格。环保督察掀起力度空前环保风暴之后，后续环保税、排污许可证制度不断建立，不断完善工业环保监管机制，后续排污许可证制度有望通过记录实际排放量与环保税衔接，可按照企业台账记载的实际排放量作为计税依据。看好监管体制完善之下工业领域治理需求催化，推荐监测龙头【聚光科技】，大气治理技术龙头【清新环境】【龙净环保】。此外，我们看好天然气投资主线，党和政府推进污染防治攻坚战、蓝天保卫战意志坚定，政策有望成为天然气推广主要因素，看好天然气消费不断提升，利好天然气产业链发展，当前时间点看好气源端企业，推荐【中天能源】【蓝焰控股】。大生态板块短期承压，看好长期发展，推荐低估值、拿单能力强的环保、园林龙头【启迪桑德】【铁汉生态】。 ■公用：持续关注煤电业绩有望改善预期。关注煤电联动， 2017年煤价整体维持高位，2018年初已经具备启动煤电联动的条件。从历史煤电联动来看，最大的上调电价幅度为2.6分/kWh，考虑到国家“三降一去一补”、为下游企业让利的政策导向，我们认为燃煤标杆电价大幅上调的可能性较小，而小幅上调的可能性较高，煤电企业业绩或有所改善。我们建议关注煤电板块业绩有望改善的投资机遇，建议关注【华电国际】【粤电力A】【华能国际】【京能电力】【广州发展】等。 ■投资组合：【聚光科技】+【清新环境】+【龙净环保】+【中天能源】+【蓝焰控股】+【铁汉生态】+【启迪桑德】 ■风险提示：政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。 Tabl e_Title 2018年1月2日 环保及公用事业 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.28 -5.36 -13.78 绝对收益 -1.36 -0.73 0.81 邵琳琳 分析师 SAC执业证书编号：S1450513080002 shaoll@essence.com.cn 021-35082107 周喆 报告联系人 zhouzhe@essence.com.cn 021-35082029 方向 报告联系人 fangxiang2@essence.com.cn 021-35082718 相关报告 京津冀清洁取暖提前完成全年任务，持续把握煤改气投资机遇 2017-11-26 92号文对PPP再规范，夯实PPP长期成长基础 2017-11-19 煤改气从范围和持续时间来看都有望超预期 2017-11-13 环保三季报总结：业绩整体增长稳健，园林板块表现抢眼，环保走向大生态趋势进一步显现 2017-11-06 -6%-2%2%6%10%14%18%22%2016-122017-042017-08环保及公用事业 沪深300 行业周报/环保及公用事业 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周核心观点 .......................................................................................................................... 3 1.1. 环保税即日开征，关注工业环保相关机遇 ..................................................................... 3 1.2. 公用：持续关注煤电业绩有望改善预期 ........................................................................ 5 1.3. 投资组合 ........................................................................................................................ 5 2. 行业要闻 ................................................................................................................................. 6 2.1. 2018年全国能源工作会议在京召开 ............................................................................... 6 2.2. 国家发改委、能源局发布《关于加大清洁煤供应确保群众温暖过冬的通知》 .............. 6 2.3. 国务院发布《关于环境保护税收入归属问题的通知》 .................................................. 6 2.4. 《环境保护税法实施条例》发布 ................................................................................... 6 3. 上周行业走势 .......................................................................................................................... 7 4. 上市公司动态 .......................................................................................................................... 9 4.1. 上市公司重要公告 ......................................................................................................... 9 4.2. 定向增发 ...................................................................................................................... 16 5. 投资组合推荐逻辑 ................................................................................................................ 17 6. 风险提示 ............................................................................................................................... 18 图表目录 表1：排污费与环保税制度比较 .................................................................................................. 3 表2：环保税与排污费征收额度 .................................................................................................. 4 表3：各省（市）区税额方案 ...................................................................................................... 4 表4：投资组合EPS以及PE ..................................................................................................... 5 表5：电力燃气板块上周涨跌幅排名 ........................................................................................... 8 表6：水务环保板块上周涨跌幅排名 ........................................................................................... 8 表7：项目(预）中标/签约/框架协议 ........................................................................................... 9 表8：对外投资&项目投资 ........................................................................................................ 10 表9：兼并收购&资产重组 ......................................................................................................... 11 表10：高管减持&解锁&解禁 .................................................................................................... 12 表11：高管增持&股权激励 ....................................................................................................... 12 表12：停牌&复牌 ..................................................................................................................... 13 表13：股权增发&债权融资&其他融资 ..................................................................................... 13 表14：股权质押&担保 .......................................................................