建材行业周报：8月社融新增超预期，M2增速持续攀升

本周关注：8月社融新增超预期，M2增速持续攀升 8月社会融资规模增量为2.43万亿元，超出市场预期，同比少增5571亿元，企业部门中长期贷款明显改善。8月社会融资新增规模虽然同比有所下降，但仍然超出市场预期（同花顺一致预期为2.21万亿元），其中人民币贷款增加1.33万亿元，同比多增631亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款4580亿元，同比少增1175亿元，其中，短期贷款增加1922亿元，中长期贷款增加2658亿元；新增企事业单位人民币贷款8750亿元，同比多增1787亿元，其中中长期贷款贡献最多，同比增加7353亿元，票据融资增加1591亿元，短期贷款下降121亿元。 8月社会融资规模存量为337.21万亿，同比增长10.5%，较7月增速下降0.2个百分点。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为206.83万亿元，同比增长10.8%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.19万亿元，同比下降6.7%；委托贷款余额为11.06万亿元，同比增长1.2%；信托贷款余额为3.88万亿元，同比下降27.4%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.9万亿元，同比下降11.5%；企业债券余额为31.54万亿元，同比增长8%；政府债券余额为58.42万亿元，同比增长17.6%；非金融企业境内股票余额为10.23万亿元，同比增长13.9%。 8月M2同比增长12.2%，增速比上月高出0.2pct；M1同比增长6.1%，增速比上月低0.6pct。截至8月末，广义货币（M2）余额为259.51万亿，同比增长12.2%，增速比上月高出0.2pct；狭义货币（M1）余额为66.46万亿，同比增长6.1%，增速比上月低0.6pct。 8月社融新增超预期，M2增速持续攀升。建议关注减水剂龙头苏博特，以及伟星新材、三棵树、震安科技等。 板块涨跌幅：本周上证综指上涨2.4%、创业板指上涨0.6%、同花顺全A上涨1.0%、建筑材料（申万）上涨2.6%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+7.1%、+2.4%、+2.8%、+2.5%、+1.2% 个股涨幅前五：中铁装配(+23.0%)、华民股份(+12.9%)、金晶科技(+12.3%)、三圣股份(+10.3%)、森特股份(+9.1%) 个股跌幅前五：赛特新材(-9.7%)、坚朗五金(-5.8%)、共创草坪(-3.9%)、大禹节水(-3.7%)、秀强股份(-2.5%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.10倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.03倍，2015年年初至今市净率区间为0.99倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.30倍，2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.64倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为33.38倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为3.08倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为24.05倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.98倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为21.33倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.40倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比下降0.3%，月环比上升1.6%。 玻璃：玻璃期货价格周环比上升6.0%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降0.2%。原材料：动力煤价周环比持平，金红石型钛白粉现货价周环比下降2.0%，环氧乙烷现货价周环比上升3.0%。地产基建：2022年前7个月房地产销售同比减少23.1%，新开工面积同比减少36.1%。 行业动态：1）数字水泥网：基建开工叠加错峰生产下半年水泥需求有望呈现稳步回升态势；2）数字水泥网：多家水泥企业入选2022中国企业500强；3）百年建筑网：涨了！金九银十，广东水泥价格迎来首轮上涨；4）CCTD中国煤炭市场网：化工耗煤近期持续回升；5）中国人民银行：2022年8月金融统计数据报告。 下周大事提醒：1）9月13日：金刚玻璃、中材科技、冀东水泥召开股东大会。 2）9月14日：双良节能、华阳国际、方大集团召开股东大会；惠达卫浴股权激励限售股份上市。3）9月15日：亚泰集团、福建水泥、纳川股份、帝欧家居、鲁阳节能召开股东大会。4）9月16日：宏和科技、狄耐克、中铁装配、宝利国际、东方雨虹召开股东大会。 投资建议：1）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；2）基建投资趋势向好，关注减水剂龙头苏博特、新基建标的苏文电能；3）BIPV有望乘风而起，关注相关公司杭萧钢构、东南网架等； 国产UTG领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技。4）地产融资环境向好，家装建材公司盈利能力预计将逐步修复，关注伟星新材、坚朗五金、三棵树等；5）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：8月社融新增超预期，M2增速持续攀升 8月社会融资规模增量为2.43万亿元，超出市场预期，同比少增5571亿元，企业部门中长期贷款明显改善。8月社会融资新增规模虽然同比有所下降，但仍然超出市场预期（同花顺一致预期为2.21万亿元），其中人民币贷款增加1.33万亿元，同比多增631亿元。 从分项上来看，新增住户人民币贷款4580亿元，同比少增1175亿元，其中，短期贷款增加1922亿元，中长期贷款增加2658亿元；新增企事业单位人民币贷款8750亿元，同比多增1787亿元，其中中长期贷款贡献最多，同比增加7353亿元，票据融资增加1591亿元，短期贷款下降121亿元。 图1：社会融资规模增量 图2：新增人民币贷款结构（亿元） 8月社会融资规模存量为337.21万亿，同比增长10.5%，较7月增速下降0.2个百分点。 其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为206.83万亿元，同比增长10.8%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.19万亿元，同比下降6.7%；委托贷款余额为11.06万亿元，同比增长1.2%；信托贷款余额为3.88万亿元，同比下降27.4%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.9万亿元，同比下降11.5%；企业债券余额为31.54万亿元，同比增长8%；政府债券余额为58.42万亿元，同比增长17.6%；非金融企业境内股票余额为10.23万亿元，同比增长13.9%。 图3：社会融资规模存量及同比 8月M2同比增长12.2%，增速比上月高出0.2pct；M1同比增长6.1%，增速比上月低0.6pct。截至8月末，广义货币（M2）余额为259.51万亿，同比增长12.2%，增速比上月高出0.2pct；狭义货币（M1）余额为66.46万亿，同比增长6.1%，增速比上月低0.6pct。 图4：M1余额及增速 图5：M2余额及增速 8月社融新增超预期，M2增速持续攀升。建议关注减水剂龙头苏博特，以及伟星新材、三棵树、震安科技等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指上涨2.4%、创业板指上涨0.6%、同花顺全A上涨1.0%、建筑材料（申万）上涨2.6%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+7.1%、+2.4%、+2.8%、+2.5%、+1.2% 图6：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图7：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：中铁装配(+23.0%)、华民股份(+12.9%)、金晶科技(+12.3%)、三圣股份(+10.3%)、森特股份(+9.1%) 个股跌幅前五:赛特新材(-9.7%)、坚朗五金(-5.8%)、共创草坪(-3.9%)、大禹节水(-3.7%)、秀强股份(-2.5%) 各版块估值情况： 水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.10倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.03倍，2015年年初至今市净率区间为0.99倍~2.67倍。 玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.30倍，2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.64倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。 管材申万指数最新 TTM 市盈率为33.38倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为3.08倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。 耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为24.05倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.98倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。 其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为21.33倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.40倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。 图8：板块市盈率 图9：板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥：全国水泥价格指数周环比下降0.3%，月环比上升1.6% 截止9月9日，全国水泥价格指数145.5点，周环比下降0.3%，月环比上升1.6%，同比下降6.2%。 各区域水泥价格指数周环比排序：珠江-西江（0.0%）、京津冀（+0.0%）、西北（+0.0%）、华东（+0.0%）、华北（+0.0%）、东北（+0.0%）、中原（-0.6%）、长江（-0.6%）、中南（-0.9%）、西南（-2.0%）。 各区域水泥价格指数月环比排序：西南（+7.6%）、东北（+5.0%）、长江（+3.8%）、华东（+2.9%）、珠江-西江（-0.7%）、中原（-0.9%）、中南（-1.0%）、西北（-1.7%）、华北（-2.6%）、京津冀（-3.3%）。 各区域水泥价格指数同比排序：东北（+14.2%）、西北（+10.7%）、华北（+7.3%）、西南（+6.7%）、中原（+5.0%）、京津冀（+1.9%）、华东（-12.0%）、长江（-14.4%）、中南（-16.9%）、珠江-西江（-24.5%）。 图10：全国水泥价格指数 图11：各区域水泥价格指数月环比（截至上周末） 图12：各区域水泥价格指数同比（截至上周末） 水泥平均价月环比增速居前的省份包括：四川（+11.0%）、重庆（+10.0%）、辽宁（+6.3%）、福建（+5.3%）、吉林（+5.1%）；增速居后的省份包括：新疆（-9.8%）、河南（-8.5%）、广西（-4.2%）、江西（-3.3%）、北京（+0.0%）。 水泥平均价同比增速居前的省份包括：内蒙古（+35.5%）、甘肃（+25.8%）、宁夏（+24.7%）、黑龙江（+24.1%）、吉林（+21.4%）；增速居后的省份包括：广东（-24.8%）、广西（-23.4%）、江苏（-17.6%）、浙江（-17.2%）、安徽（-15.9%）。 图13：各省水泥平均价月环比（截至上周末） 图14：各省水泥平均价同比（截至上周末） 2022年前7个月全国水泥产量累计同比-14.2%；2022年前6个月全国水泥产量累计同比-15.0%；2021年前7个月全国水泥产量累计同比10.4%。 2022年7月全国水泥产量当月同比-7.0%；2022年6月全国水泥产量当月同比-12.9%；2021年7月全国水泥产量当月同比-6.5%。 图15：