业务增长恢复加速，调整后利润扭亏为盈超预期，提升盈利中枢

发现报告（www.fxbaogao.com）是国内备受推崇的研报平台，拥有庞大的用户群体。这里的研报资源极其丰富，数量惊人，涵盖了宏观、行业、公司及财报等所有领域。我们专注于内容的全面性和时效性，配合极简的设计风格，让您的查阅体验无比顺畅。不管是做研究还是做投资，这里都是您获取关键信息、实现精准决策的最佳渠道。

美团-W 03690.HK 公司研究 | 动态跟踪 美团-W 03690.HK 公司研究 | 动态跟踪

美团-W 03690.HK 在2022年第二季度实现了强劲的业绩表现，营业收入恢复加速超预期，利润提前扭亏为盈较大幅度超预期。在用户端，平台LTM交易用户数6.85亿（yoy+9%），单用户年平均交易笔数38.2笔（yoy+16.5%），高频用户贡献增加。在商家端，尽管全国商户大盘受到一定影响，但美团年度活跃商家数量仍同增19.5%至920万，一定程度上呈现了商家对线上化渠道的依赖及对美团平台高ROI的认可。在财务端，22Q2营收509.4亿元（VS市场预期485.9亿），同增16.4%恢复加速；Non-GAAP净利润20.6亿元（21Q2-22.2亿,22Q1-35.9亿），Non-GAAP净利润率4%扭亏为盈，较大幅度超预期（市场预期-21.7亿）。短期看，美团在疫情期间持续展现韧性，疫情缓解后7、8月业务增速恢复加快；利润端，虽Q2有疫情短期因素带来的利润加速释放，但疫情期间降本增效及运营效率的改善我们预计将在下半年持续。长期看，美团业务线上渗透率尚低，未来伴随人均可支配收入提升/家庭小型化，叠加疫情加速线上化消费习惯培养，美团业务仍有持续增长空间。