HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 1 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 2022年09月09日 证券研究报告—宏观策略日报 欧洲央行自1999年首次加息75基点 证券分析师：刘思佳 执业证书编号：S0630516080002 电话：021-20333778 邮箱：liusj@longone.com.cn 证券分析师：王洋 执业证书编号：S0630513040002 电话：021-20333312 邮箱：wangyang@longone.com.cn 证券分析师：王敏君 执业证书编号：S0630522040002 电话：021-20333276 邮箱：wmj@longone.com.cn 证券分析师：胡少华 执业证书编号：S0630516090002 电话：021-20333748 邮箱：hush@longone.com.cn 证券分析师：陈成 执业证书编号： S0630522080001 电话： 021-20333618 邮箱 chencheng@longone.com.cn 重要资讯： 1. 9月8日，欧洲央行公布最新利率决议。欧洲央行主要再融资利率1.25%，预期 1.25%，前值 0.5%。边际贷款利率1.5%，预期1.5%，前值0.75%。存款便利利率0.75%，预期0.75%，前值0%。这也是欧洲央行自1999年来首次加息75基点，符合市场预期。 2.国务院总理李克强7日主持召开国务院常务会议，会议指出，要压实地方责任，加力促就业创业。对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，促进消费发挥主拉动作用。部署阶段性支持企业创新的减税政策，激励企业增加投入提升创新能力。实施阶段性减税政策支持创新，依法盘活5000多亿元专项债限额，优先支持在建项目。 市场情况： 1. 北向资金净流出。9月8日，陆股通当日净卖出0.87亿元，其中买入成交398.11亿元，卖出成交398.97亿元。招商银行、宁德时代、贵州茅台分别获净卖出2.78亿元、2.48亿元、2.29亿元。紫金矿业净买入额居首，金额为5.72亿元。 2. 美联储主席鲍威尔发表鹰派言论，美国三大股指全线收涨。9月8日，道琼斯工业平均指数报收31774.52点，上涨0.61%；标普500指数报收4006.18点，上涨0.66%；纳斯达克指数报收11862.13点，上涨0.60%。 3. 美国原油库存增加，国际油价短暂下跌后反弹。9月8日，WTI原油期货上涨2.00%，报收83.54美元/桶。布伦特原油期货上涨1.30%，报收89.15美元/桶。 今日关注： 中国8月CPI、PPI同比 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 1.宏观要点 欧洲央行自1999年首次加息75基点 9月8日，欧洲央行公布最新利率决议。欧洲央行主要再融资利率1.25%，预期1.25%，前值 0.5%。边际贷款利率1.5%，预期1.5%，前值0.75%。存款便利利率 0.75%，预期0.75%，前值0%。这也是欧洲央行自1999年来首次加息75基点，符合市场预期。 根据欧盟统计局公布的数据，8月欧元区CPI同比录得9.1%，高于前值的8.9%，通胀续创历史最高水平。能源和食品价格高企仍是造成高通胀的主要因素，8月欧元区能源价格同比上涨38%。近期，俄气公司宣布北溪1号完全停止向欧洲输送天然气直至故障排除，推升了天然气价格，增加了欧洲经济衰退的风险。 欧元区8月制造业PMI终值从前值49.7降至49.6，服务业PMI终值由前值50.2下降至49.8，服务业与制造业PMI双双降至荣枯线以下，下行压力继续显现。欧洲央行上调通胀预期，预计2022年、2023年、2024年CPI分别8.1%、5.5%、2.3%，此前预计分别为6.8%、3.5%和2.1%。同时，欧洲央行也是上调了2022年的GDP增速预期，由2.8%上调至3.1%，但2023年和2024年GDP增速预期由此前的2.1%、2.1%下调至0.9%和1.9%。加息75基点公布后，欧元对美元小幅拉升，欧洲股市跌幅扩大。 总体来看，天然气供应中断加剧欧元区经济放缓，能源价格上涨仍然是欧元区现面临的主要问题，欧元贬值加剧了通胀压力，欧洲经济存在下行风险。欧洲央行行长拉加德表示，将在下次会议上再次提高利率，但加息75个基点不会成为常态。 2、行业新闻 传统品类承压，“以旧换新”政策有望继续推进 回顾上半年内销，传统品类表现不及去年，白电集中度提升。据全国家用电器工业信息中心，上半年，我国空调、冰箱、洗衣机、油烟机、燃气灶等传统大家电零售额同比下滑，集成灶、洗碗机等新品类则维持增长，但受疫情影响增速有所回落。厨房小家电中，电饭煲等偏刚需品类承压，空气炸锅、咖啡机等新秀增速突出。清洁电器中，上半年扫地机、洗地机推总销额分别增长9%和84%，扫地机增速主要由价驱动，洗地机的增长则主要依托于放量。从市场集中度看，空调、冰箱、洗衣机、集成灶等多个大家电品类马太效应加剧，而小家电则分化明显，电饭煲、洗地机等市场集中度降低，空气炸锅CR5提升。 广东省落地“以旧换新”政策，有望形成示范效应。为提振内销，7月底商务部等13部门出台《关于促进绿色智能家电消费若干措施》，强调开展全国家电“以旧换新”活动，全面促进智能冰箱洗衣机空调、超高清电视、手机以及智慧厨卫、智能安防、智能办公、智慧康养等绿色智能家电消费。近期，作为对商务部通知的积极响应，广东省落地具体举措：鼓励各地市在2022年9月1日至11月30日开展家电“以旧换新”活动，省对各地市活动实行奖补政策。通过“政府支持、企业促销”方式，全面促进家电消费。省级财政对各市通过财政资金补贴电视机、空调、洗衣机、冰箱、电脑、手机、电饭煲、热水器八大类家电“以旧换新”的实际支出部分（核销金额）给予奖补，对珠三角地市（不含深圳市）按其实际支出的50%比例补贴，对粤东粤西粤北地区地市按其实际支出的70%比例补贴。省级财政根据各市家电消费市场规模确定最高补贴资金并切块下达。广东省此次奖补政策有望在全国形成示范效应，带动更多省份推动家电“以旧换新”。 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 投资建议：关注估值处于历史低位的白电龙头。回顾半年报，在行业承压之下，白电龙头表现稳健，仍然实现内外销增长。提及以旧换新，产品套系多样、渠道布局完善的龙头亦有望率先受益。（数据来源：中国政府网，广东省人民政府官方网站） HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 3.A股市场评述 上交易日上证指数没有延续反弹，而回落调整，收盘下跌10点，跌幅0.33%，收于3235点。深成指、创业板回落明显，主要指数多呈收阴。 上一交易日上证指数收小实体阴K线，20日均线得而复失，指数再次收于20日均线之下。日线KDJ、MACD虽金叉尚未走弱，但大单资金净流出加码，全天净流出超91亿元。震荡中，指数继15分钟MACD走弱后，30分钟线MACD死叉也成立，分钟线线指标陆续走弱。短线指数或延续震荡整理。指数下方最近支撑位是5日均线，再下方是3200附近的缺口支撑位，若指数有效跌破此缺口，也意味着反弹结束。所以在支撑位附近仍需谨慎观察。 上证周线目前收红阳线，收于5周均线之下，目前5周均线失守。若本周收盘，指数不能收复5周均线，则5周均线仍是下一周行情的压力。震荡中仍需加强观察。 上交易日深成指、创业板回落收阴，深成指收盘下跌0.86%，创业板收盘下跌1.86%，两指数跌幅明显，弱于上证，且双双失守5日均线。反弹行情的特点，就是震荡明显，且反弹高度不好把握。目前两指数30分钟MACD死叉成立，短线仍或有震荡整理动能。震荡中仍需谨慎观察量价指标变化，若两指数周MACD死叉成立的话，长周期指标若走弱，指数仍或有进一步回落调整动能。 上交易日同花顺行业板块中，收红板块仅有12个，占比12%，收红个股占比23%，涨超9%的个股50只，跌超9%的个股8只，上交易日板块个股再现普遍调整。 在同花顺行业板块中，酒店及餐饮涨幅居首，收盘上涨3.31%。其次，景点及旅游、机场航运、公路铁路运输等板块表现活跃。贵金属、钢铁、物流也明显收涨。而燃气、油气开采及服务、种植业与林业等板块回落调整居前。 具体看各板块。公路铁路运输板块，上交易日收盘上涨1.13%，在同花顺行业板块中涨幅居前。从日线看，量能相对放大，大单资金净流入约3亿元，金额相对于该板块来说也是较多的情况。指数日线均线多头排列，日线指标没有明显走弱。从周线看，指数也处上行通道中。仅从技术上看，指数仍或有震荡盘升动能。但板块内个股或有分化，仍需谨慎观察。 机场航运板块，该板块近日表现活跃，上交易日收盘上涨2.05%，在同花顺行业板块中涨幅第三。该板块在临近近期高点平台压力位时，量能明显放大，大单资金活跃，日线 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 5 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 MACD与周线MACD形成金叉共振，且日线短期均线多头排列，则指数日线技术条件有向好之处，短线指数仍或有震荡盘升动能。可加强观察。 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 6 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 4.市场数据 表1 隔夜市场表现 2022/9/8 名称 单位 收盘价 变化 资金 融资余额 亿元,亿元 15067 -2.62 北向资金 亿元 -0.87 / 南向资金 亿港元 0.50 / 逆回购到期量 亿元 20 / 逆回购操作量 亿元 20 / 国内利率 1年期MLF % 2.75 / 1年期LPR % 3.65 / 5年期以上LPR % 4.30 / DR001 %,BP 1.1590 4.60 DR007 %,BP 1.5020 -2.20 10年期中债到期收益率 %,BP 2.6256 0.41 国外利率 10年期美债到期收益率 %,BP 3.29 2.00 2年期美债到期收益率 %,BP 3.48 3.00 股市 上证指数 点,% 3235.59 -0.33 创业板指数 点,% 2523.01 -1.86 恒生指数 点,% 28065.28 2.31 道琼斯工业指数 点,% 31774.52 0.61 标普500指数 点,% 4006.18 0.66 纳斯达克指数 点,% 11862.13 0.60 法国CAC指数 点,% 6125.90 0.33 德国DAX指数 点,% 12904.32 -0.09 英国富时100指数 点,% 7262.06 0.33 外汇 美元指数 /,% 10