俄气卢布人民币结算的意义几何？

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 许隽逸 分析师 SAC执业编号：S1130519040001 xujunyi＠gjzq.com.cn 俄气卢布人民币结算的意义几何？ 事件  财联社9月7日电，据俄罗斯卫星通讯社消息，俄总统普京当地时间7日表示，俄罗斯天然气工业股份公司（俄气公司）和中国合作伙伴已决定以卢布和人民币50:50的比例支付天然气供应费用。 评论  卢布结算，助力俄罗斯摆脱西方对俄制裁。俄乌冲突发生后，美国禁止俄罗斯银行使用SWIFT结算系统，俄罗斯出口石油、煤炭、天然气等交易均不能以美元计价。4月1日起，俄罗斯以卢布结算天然气的法令开始生效。国际能源署数据显示，2021年欧盟从俄罗斯进口天然气为1550亿立方米，约占欧盟天然气总进口量的45%和总消费量的40%。在欧盟国家难以在短期内替代俄罗斯天然气的背景下，俄方以卢布结算天然气的政策使得一些欧盟国家必须对俄出口商品，形成稳定的贸易闭环，帮助俄罗斯摆脱西方桎梏。除西方国家外，今年8月，土耳其和俄罗斯已经达成原则性协议，将使用卢布支付部分俄罗斯天然气；金砖国家国际论坛主席阿南德在俄罗斯参加论坛会议时宣布印俄交易放弃美元用卢布卢比结算体制。  本币结算，降低中国结算成本、促进人民币国际化。两国本币结算方式有利于降低中国进口结算成本。2014年，中俄签署了30年天然气供应协议，中俄东线天然气管道于2019年底投产，开始对华供应天然气；2020年达到41亿立方米，2021年达104亿立方米 ，并最终实现达产输气量380亿立方米/年。本币结算缩减中国进口天然气使用的美元或欧元数量，在减少中间环节、提高结算效率的同时，降低中国进口结算成本。此外，本币结算亦有利扩大人民币对外贸易的影响和作用，有利促进人民币走向国际化，俄罗斯与中国贸易量的增加，有助提振市场对人民币的需求，对稳定当前人民币汇率、避免人民币汇率单边过度贬值起到间接作用。  人民币结算，推动两国加深经贸合作与经济金融融合。普京在第七届东方经济论坛上指出俄罗斯正转向其他货币结算，尤其是用人民币结算。俄罗斯对西方国家进口俄天然气采用卢布结算后，卢布汇率大幅上涨，人民币结算在一定程度上可稀释卢布过快上涨，从而起到平衡卢布汇率、稳定卢布币值的作用，助力俄罗斯稳定金融，有利于俄罗斯经济稳健发展。综上所述，卢布人民币结算方式对于俄中两国为互利共赢之举，不仅有利于推动两国加深经贸合作、扩大外贸范围和额度，也进一步推动两国经济金融往来、加深两国经济金融融合程度。  投资建议  建议关注因本币结算降低购气成本的中国石油。 风险提示 俄罗斯降低天然气对华供应，卢布上涨。 证券研究报告 2022年09月08日 资源与环境研究中心 公用事业及环保产业行业研究 买入 (维持评级) 行业点评 行业点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上； 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%； 中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 行业点评 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳市福田区中心四路1-1号 嘉里建设广场T3-2402