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JS环球生活发布2022年半年报,实现营业收入22.32亿美元,同比下降0.32%,归母净利润1.64亿美元,同比下降15.26%。内销新兴品类贡献增量,外销市占率提升叠加新品上市助力收入维稳。剔除汇率因素后,欧洲地区收入同比基本持平。运输成本高企仍对公司盈利水平构成一定压制作用,环比出现改善趋势。展望下半年,随着九阳分部产品结构的持续优化、海运费用逐步回落,公司盈利水平有望逐步修复。全球化扩张与品类扩充驱动增长,集团协同优势或进一步释放。预测公司2022-2024年归母净利润分别为4.22/4.84/5.46亿美元,根据可比公司给予2022年15倍PE,对应目标价14.22港元,维持“买入”评级。