盈利能力短期承压，全球化扩张战略深化

JS环球生活发布2022年半年报，实现营业收入22.32亿美元，同比下降0.32%，归母净利润1.64亿美元，同比下降15.26%。内销新兴品类贡献增量，外销市占率提升叠加新品上市助力收入维稳。剔除汇率因素后，欧洲地区收入同比基本持平。运输成本高企仍对公司盈利水平构成一定压制作用，环比出现改善趋势。展望下半年，随着九阳分部产品结构的持续优化、海运费用逐步回落，公司盈利水平有望逐步修复。全球化扩张与品类扩充驱动增长，集团协同优势或进一步释放。预测公司2022-2024年归母净利润分别为4.22/4.84/5.46亿美元，根据可比公司给予2022年15倍PE，对应目标价14.22港元，维持“买入”评级。