内销收入增速回升，盈利能力持续修复

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新宝股份发布了2022年中报，上半年实现营业收入71.26亿元，同比增长7.26%；实现归母净利润4.86亿元，同比增长54.72%。其中，二季度单季度实现营业收入34.84亿元，同比增长1.46%；实现归母净利润3.08亿元，同比增长113.90%。推测公司外销收入同比下降约4%，内销收入增速明显回升，推测内销自主品牌矩阵均实现较好增长表现，收入占比进一步提升。推测毛利率修复的主因在于：①公司相继通过外销产品调价及内销产品结构升级、技术创新、生产效率提升等举措推进降本增效；②人民币贬值对外销毛利率形成正向拉动。预计下半年公司利润修复弹性仍可期。公司作为全球小家电ODM龙头，研发+制造优势积淀深厚，依托于差异化新品持续推新迭代，以及由厨房拓展至环境生活品类，公司内销矩阵品类丰富度进一步提升。我们预测公司2022-2024年归母净利润为10.08/11.81/12.97亿元，对应目标价26.84元，维持“买入”评级。