1/ 4 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 黑色金属日报 2022年09月6日 黑色早评 【银河钢材-20220906早评】 【交易策略】 上期五大材增产去库表需回升，高炉、电炉产量均有所回升，弱势需求下供给快速回升后将给后期钢价带来较大压力，247钢厂铁水日均产量233.6万吨，环比增4.2万吨。前期金九银十旺季无法证伪逻辑逐渐被打破，多地疫情发散后导致的静默将使旺季需求大打折扣，原料端蒙煤通关测试提高通关车数，煤焦供给端问题基本得到了解决，平衡表推算下半年确定性累库，后市博弈重点在粗钢压减政策落地时间，以及二十大之前钢厂减产量能否匹配被削弱的需求。 单边：反弹逢高空远月螺纹热卷，风险：需求超预期回升，产量超预期下降等。 套利：建议逢低做多远月卷螺差，风险点：热卷产量超预期增加、电炉复产不及预期等 【现货价格】 现货：网价上海中天螺纹 3960 元（+20），北京敬业 3980（+10），上海本钢热卷 3880 元（+20），天津河钢热卷 3910（-）。 【重要资讯】 1、央行年内第二次下调金融机构外汇存款准备金率，自9月15日起，外汇存款准备金率由现行8%下调2个百分点至6%。 2、据调研，四川甘孜、雅安周边YAAS钢厂生产、物流运输等未受到影响，此外全路网暂未发现异常情况，目前全线路段通行未受影响。 3、据国际船舶网跟踪，8月29日至9月3日，全球船厂共接获25+2艘新船订单；其研究员：沈恩贤 期货从业证号： F3025000 投资者咨询从业证号： Z0013972 :021-65789219 :shenenxian_qh@chinastock.com.cn 2/ 4 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 中，中国船厂获得18+2艘新船订单；法国和美国船厂也获得相关新船订单。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 【银河双焦 20220906早评】 【交易策略】 近日黑色走势偏强， 主要在于市场预期国庆、 二十大等重大会议之前国内安全检查严格， 国内供给收紧， 但短期一方面疫情扩散，钢材需求弱现实弱预期，钢厂利润低位，利润估值重新分配，原料让利下游； 另一方面焦煤蒙煤通关增量，目前正在兑现预期，通关在逐步增加，预计本周会上 700 车，且后续会朝着 900 车迈进，且四季度蒙煤长协有下调预期，长协下调对现有贸易商手里的货会造成压力，短期有加快出货的预期。国外美联储加息节点再次到来，大宗商品承压；国内国庆、二十大等到来，内外宏观交织。短期煤焦跟随成材区间震荡为主，中期房地产未见底叠加利润集中煤端，双焦空配位置不改。 【相关价格】 现货：日照、青岛港焦炭现货现贸易现汇出库：准一级焦平仓价 2500，测算焦炭仓单2688-2723 元/吨左右。河北唐山蒙古现货主焦 2090 元，单一蒙煤仓单 2090 元左右。 【重要资讯】 1、 9月2日，山西第一轮焦炭降价100-110元/吨已全面落地，焦企利润收紧，目前焦企保持正常开工，出货积极，焦炭库存处于低位。 2、 上周，247家钢厂高炉开工率80.85%，环比增0.71%，同比降0.77%；高炉炼铁产能利用率86.83%，环比增1.56%，同比增1.55%；钢厂盈利率50.65%，环比降11.26%，同比降37.66%。 (以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 3/ 4 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 【银河铁矿 20220906早评】 【交易策略】 昨日铁矿领涨黑色系， 近期的矿山事故短期影响不大，但是随着原矿的消耗，选厂将会逐渐停产，10 月国庆节以及二十大的召开，一些地区矿山将会提前停止供应炸药，预计 9 月下旬到 10 月下旬国内矿供应将会有所紧张。昨晚数据显示中国45港进口铁矿石库存总量13793.81万吨，环比上周一减少182万吨，47港库存总量14441.81万吨，环比减少135万吨。原料高度受钢厂利润压制，关注国内外宏观政策、钢材需求、钢厂利润和生产情况等。 【相关价格】 青岛港 pb 粉现货 745（+23），最优交割品为卡粉，折标准品仓单 789，折厂库仓单777， 主力合约厂库基差82.5 【重要资讯】 1、9月6日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量13793.81万吨，环比上周一减少182万吨，47港库存总量14441.81万吨，环比减少135万吨。具体地区来看，除华北区域外，其余地区覆盖港口库存均有减量，其中，华东地区库存降幅较为明显，主要为钢企提货增加所致，此外，沿江地区因台风天气影响正常到港节奏，从而导致区域内港口库存亦呈现降库趋势。 3、9月2日，全国主港铁矿石成交88.00万吨，环比增5.4%；237家主流贸易商建材成交16.45万吨，环比增6.3%。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 4/ 4 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhqgsyb@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799